G20曲終人散，美元指數重新抬頭，西方媒體沸沸揚揚的“貨幣戰爭（Currency War）”雜音，終于被世界主要經(jīng)濟體“現實(shí)的妥協(xié)”壓制住了。閑不住的國際金融市場(chǎng)只好拿出“歐洲主權債務(wù)危機”做噱頭，可惜“愛(ài)爾蘭銀行體系危機”這盤(pán)冷飯，再怎么炒也成不了主菜。
　　我認為，本輪金融危機的真正原因，在于全球范圍內的“金融高杠桿率”。目前，美國國內無(wú)論是企業(yè)、還是居民的投資和消費“杠桿率”，難以在短期迅速恢復（6000億量化寬松只是杯水車(chē)薪），而新興市場(chǎng)國家的強勁增長(cháng)卻激發(fā)了跨國企業(yè)擴張的沖動(dòng)，造成了美國宏觀(guān)數據的不一致，大家看得越來(lái)越清楚了。全球再次把目光聚焦在歐洲，聚焦在全球貨幣體制改革，是恰當而有意義的。
　　歐洲歷史雄辯地證明了，貨幣改革不會(huì )引發(fā)戰爭，相反可以化解戰爭！歐洲一體化已經(jīng)持續了幾百年，歐洲人是付出了血的代價(jià)，二戰后痛定思痛，特別是德法兩國摒棄前嫌，聯(lián)手推動(dòng)歐洲經(jīng)濟一體化、降低戰爭風(fēng)險。1993 年11月生效的《歐洲聯(lián)盟條約》（即馬斯特里赫特條約），標志著(zhù)“超國家機制和職能”的歐洲聯(lián)盟的正式成立。1999年，歐洲貨幣聯(lián)盟國家單一貨幣歐元的使用，作為人類(lèi)政治經(jīng)濟歷史上一個(gè)嶄新國家和貨幣組織模式，具有重要的意義。
　　回到現實(shí)的全球貨幣體系改革，我認為經(jīng)濟危機未必全是壞事，各國貨幣當局可以利用經(jīng)濟危機作為契機，改善經(jīng)濟系統中的不平衡，美元和人民幣如此，歐元區也是如此。我們不妨想象，如果沒(méi)有歐元，歐元區16國的經(jīng)濟在過(guò)去兩年的金融海嘯沖擊下，又會(huì )如何？可能面臨國家主權危機的，就不僅僅是冰島、愛(ài)爾蘭和希臘了，歐元區內大部分的小經(jīng)濟體都會(huì )面臨同樣的尷尬。而大經(jīng)濟體的困境會(huì )反過(guò)來(lái)加深全球的經(jīng)濟危機，如西班牙、意大利和法國。可以想象，在全球金融杠桿率降低的大背景下，如果沒(méi)有歐元的安排，歐洲的貨幣會(huì )更大幅度貶值，國民財富顯著(zhù)縮水，實(shí)體經(jīng)濟大幅度衰退，國家和企業(yè)的信用評級會(huì )下調，融資成本顯著(zhù)上升，資本外流，房地產(chǎn)泡沫崩裂影響到國際總需求，中國2009年經(jīng)歷的通貨緊縮將更加嚴重。
　　相對于歐元區外的冰島，希臘和愛(ài)爾蘭的“腰桿兒”要硬多了�？偛课挥诒R森堡、成立于2010年5月的EFSF（European Financial Stability Facility，歐洲金融穩定機構），手握歐元區16國（根據其在歐洲央行的資本份額）的聯(lián)合擔保至少4400億歐元信用額度，有充足的資金救助資本金匱乏的愛(ài)爾蘭銀行體系（大約500億歐元），起碼可以通過(guò)置換，有效降低愛(ài)爾蘭政府的融資成本。但是，愛(ài)爾蘭為何遲遲不肯“就范”EFSF呢？
　　有“末日教授”之稱(chēng)的紐約大學(xué)教授魯比尼（Nouriel Roubini）11月16日在英國《金融時(shí)報》撰文，從歐元區救助制度的法律框架上作了探討，建議EFSF借鑒國際貨幣基金組織（IMF）救助新興市場(chǎng)國家的SDRM（Sovereign Debt Restructuring Mechanism）機制，采取資產(chǎn)置換的方式提升市場(chǎng)的信心，減少市場(chǎng)操作風(fēng)險和債權人法律訴訟。這是頗有建設性的意見(jiàn)（雖然感覺(jué)跟他一直以來(lái)對歐元的態(tài)度不太一樣），可以更好地發(fā)揮歐元這一創(chuàng )造性貨幣，對解決“國家破產(chǎn)”的潛在破壞性風(fēng)險很有幫助。
　　可是，歐盟和魯比尼的熱臉卻碰了愛(ài)爾蘭的冷屁股，用愛(ài)爾蘭政府的官方語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，愛(ài)爾蘭不希望喪失“經(jīng)濟的獨立性”。其實(shí)，這不過(guò)是都柏林政府在為自己開(kāi)脫，以換取選民的非理性支持。為什么愛(ài)爾蘭有房地產(chǎn)泡沫？為什么愛(ài)爾蘭銀行體系需要救助？難道愛(ài)爾蘭受益于歐元和歐洲一體化進(jìn)程，生活水平顯著(zhù)提高時(shí)，經(jīng)濟是獨立的？說(shuō)到底，還是每一屆政府任期有限，往往為了短期利益不惜犧牲國家長(cháng)期利益；即便是政策失誤掩飾不住了，也要推三阻四地尋找替罪羊�；蛘�，干脆直接動(dòng)用貨幣戰爭的大帽子，抱怨歐元挑起了新的戰爭。