中國人民銀行決定，從2010年11月29日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這也是繼上周三央行宣布上調存款準備金率之后，九天之內連續第二次上調存款準備金率，如此頻繁的上調準備金，在中國貨幣史上極為罕見(jiàn)，引發(fā)了各界無(wú)限的想象和猜測。
一月之內的兩次上調，總共凍結信貸資金6000多億，部分商業(yè)銀行的存款準備金比率已經(jīng)達到了18.5%和19%的天花板，再加上10月26日的加息，和11月17日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議專(zhuān)題研討當前物價(jià)的治理之策，11月20日，提出了控制物價(jià)過(guò)快上漲的16條措施，這一系列緊鑼密鼓的政策舉措，毫無(wú)疑問(wèn)只是說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題:物價(jià)的加速上漲已經(jīng)成為嚴重影響中國政經(jīng)生態(tài)的重大事件，國家已經(jīng)從政策層面上將通脹的警報級別提高至最高級，并且將控制物價(jià)作為近一段時(shí)期以來(lái)中國政治經(jīng)濟生活的最重大問(wèn)題之一予以重視。
盡管近期的一系列政策舉措并沒(méi)有直接言明價(jià)格上漲的主要因素，但是，必須指出，導致時(shí)下中國物價(jià)加速上漲的根本原因，在于2009年以來(lái)實(shí)施的適度寬松貨幣政策引發(fā)的過(guò)度貨幣投放，特別是導致人心惶惶的負利率并沒(méi)有得到明顯的改變，在10月份CPI達到4.4%的年內新高之后，負利率狀況在10月26日央行加息之后不僅沒(méi)有緩解，反而更加嚴重。在負利率的恐慌下，一部分民眾出于回避貨幣貶值的考量會(huì )想方設法地尋找投資途徑，而大部分低收入階層的生活肯定會(huì )受到很大的影響。不可否認，通過(guò)諸如保障供應和打擊投機等行為，我們相信能在短時(shí)期內使物價(jià)上漲的勢頭得到遏制，但如果貨幣的發(fā)行量和負利率的根源不消除，一旦政策的效應退卻，物價(jià)很可能又會(huì )反彈。因此，要真正控制物價(jià)上漲，防止中國再次陷入惡性通脹的噩夢(mèng)，治本之策是盡快收緊貨幣，避免老百姓的錢(qián)不斷貶值，這是穩定價(jià)格預期的最有效路徑。
筆者認為，對于今年的整體物價(jià)走勢，價(jià)格主管部門(mén)和業(yè)界一直存在著(zhù)嚴重的誤判，在貨幣供應充足，國家對房地產(chǎn)進(jìn)行大力調控，自然災害頻發(fā)的情況下，對于居民生活用品價(jià)格的上漲，有關(guān)部門(mén)總是以“翹尾因素”、以特殊情況、以短期原因給予解釋?zhuān)@導致今年宏觀(guān)政策在對物價(jià)的應對戰略層級明顯偏低，一直沒(méi)有將預防真正的通脹提升至重要的戰略位置。在10月份CPI飆升至4.4%之后，那些“翹尾派”終于閉上了臭嘴，而且，必須指出，中國目前的CPI是被嚴重低估的，在CPI被低估的情況下，民眾事實(shí)上承擔著(zhù)比CPI更高的通脹稅，事實(shí)上是讓民眾為保持經(jīng)濟高速增長(cháng)買(mǎi)單，本質(zhì)上都是為了保持經(jīng)濟增長(cháng)的速度而讓居民承擔更多的發(fā)展成本，事實(shí)上是向居民征稅。
特別是，根據歷年中國物價(jià)上漲的基本規律，明年的上半年將成為物價(jià)集中爆發(fā)的極端，季節性因素再加上貨幣流動(dòng)的滯后效應，嚴重通脹的凸顯期將在明年下半年。這種情況下，我們必須旗幟鮮明地提高通脹在公共政策中的戰略級別，將防止“通脹預期”的政策及時(shí)轉型為防止惡性通脹集中爆發(fā)的政策，并將之視為未來(lái)影響中國經(jīng)濟社會(huì )的頭號大敵。
因此，
就近期而言，準備金雖然已經(jīng)達到歷史高點(diǎn)，但物價(jià)上漲的態(tài)勢顯然還有很大的空間，在這種情況下，除了采取一些新政干預措施之外，更重要的恐怕是盡早結束負利率和控制貨幣的發(fā)行速度，按照目前的物價(jià)走勢，加息成為近期必須做出的選項。對于再次加息問(wèn)題，一些人總是擔心熱錢(qián)流入，總是擔心人民幣升值，前怕后怕，一再貽誤政策出臺的最佳時(shí)機。實(shí)事求是而言，中國要是選擇在上半年就果斷加息，貨幣政策不會(huì )像現在如此被動(dòng)，而且，必須指出，在熱錢(qián)和人民幣升值問(wèn)題上，一方面，中國目前應對的策略不多，另一方面，相對于物價(jià)對民眾生活的影響，熱錢(qián)和人民幣升值問(wèn)題很顯然不在一個(gè)考量的層面。
我們承認，加息之后，對于中小企業(yè)和一部分貸款買(mǎi)房的民眾而言，肯定要增加他們的成本，特別是，一旦貨幣收緊，真正受影響最大的還是普通民眾。我們認為，這個(gè)問(wèn)題倒不難解決，
韓國在加息問(wèn)題上的聰明選擇完全可以成為我們的參考，其在加息的同時(shí)，對于中小企業(yè)的貸款利率仍然保持不變，體現了有保有壓的原則，中國在加息問(wèn)題上，完全可以采取“選擇性”加息的手段而規避對中小企業(yè)的打擊，這個(gè)其實(shí)一點(diǎn)都不難。