現在，對未來(lái)物價(jià)水平大幅度上漲的擔憂(yōu)氣氛濃郁，貨幣供應成為詬病的中心。批評者稱(chēng)，貨幣供應量已經(jīng)超過(guò)了國內生產(chǎn)總值約43萬(wàn)億元，這是造成這一輪整體物價(jià)水平上漲的根本原因。
　　但自今年6月份以來(lái)，中國廣義貨幣供應量的增長(cháng)，持續低于20%，這是最近兩年以來(lái)最低的水平。這樣的問(wèn)題令人迷惑：當下的貨幣供應量相對而言并不是增長(cháng)最快的時(shí)期，為何突然之間價(jià)格水平出現了飆升，并出現了強烈的價(jià)格上漲預期？
　　對這一問(wèn)題的追問(wèn)，可以發(fā)現一些令人關(guān)注的趨勢。概括起來(lái)就是：中國從計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟過(guò)渡過(guò)程中，通過(guò)貨幣來(lái)進(jìn)行交易部分的比重不斷提高，拉動(dòng)了社會(huì )的貨幣需求，從而平抑了超額貨幣的影響。
　　從這個(gè)意義上說(shuō)，在中國的貨幣投放水平相對于經(jīng)濟增長(cháng)水平并未出現劇烈變化的情況下，通脹水平和通脹預期急劇上升，可能表明中國經(jīng)濟在貨幣化或者金融化進(jìn)程方面遇到了問(wèn)題。
　　我們可以得到初步的結論：中國市場(chǎng)經(jīng)濟改革步伐相對停滯，導致計劃領(lǐng)域的資源投入到市場(chǎng)領(lǐng)域的步伐放慢，從而消化不了富余的資金，構成了當下通脹預期高漲的深層次背景。
　　根本上，因為中國的匯率體制和經(jīng)濟結構，每年的凈出口都換成了貨幣在國內市場(chǎng)游走，這造成中國每年都有額外貨幣尋求在國內消化的機會(huì )，為防止物價(jià)上漲，這要求中國必須不斷提供新的資源以消解這一壓力。
　　這一方面形成了通脹壓力，另一方面也是我們進(jìn)行改革的動(dòng)力。事實(shí)上，中國不乏平抑通脹的資源。比如中國至今仍存在著(zhù)大量未市場(chǎng)化的地權和林權等，這些資源的規模以十萬(wàn)億計，這些資源投放會(huì )造就更大規模的市場(chǎng)。一旦政策放寬，可以輕易消化萬(wàn)億貨幣。
　　所以，我們絲毫不擔心中國的通脹會(huì )失控，唯一的風(fēng)險在于，這些資源能否及時(shí)地投放到市場(chǎng)里。
　　在中國當下的經(jīng)濟結構下，通貨膨脹率可以在某種程度上，作為衡量中國經(jīng)濟改革進(jìn)程的重要標尺。如果預期中的高通脹來(lái)了，一定是市場(chǎng)改革停滯的結果。
　　（摘編自11月22日經(jīng)濟觀(guān)察網(wǎng)）