傳統的教科書(shū)告訴我們，商品的價(jià)格由供應和需求兩個(gè)因素決定的：當需求量增大時(shí)，價(jià)格便有上漲的壓力；而當供應量增加時(shí)，商品的價(jià)格便有下跌的壓力。所以，如果調整價(jià)格，只要調整供求因素就行了。
但是，上面這個(gè)符合常識的理論在現實(shí)中是會(huì )遇到背離的。遠的如過(guò)去政治教科書(shū)中說(shuō)的有些資本家寧肯把牛奶倒掉也不降價(jià)銷(xiāo)售給窮人充饑。近的如不少地方的開(kāi)發(fā)商寧可把房子囤在手里，或者是一些地方政府十幾年里手中都握有一批保障房，但是就是不推向社會(huì )，任憑房子價(jià)格扶搖直上。因此，在有市場(chǎng)之外的因素進(jìn)入市場(chǎng)以后，供求因素對于商品均衡的、公平的價(jià)格形成是會(huì )失效的。
所以，歷史上便有經(jīng)濟學(xué)大師弗里德曼說(shuō)了，通貨膨脹實(shí)際上僅是一種貨幣現象。盡管直觀(guān)上這個(gè)說(shuō)法也是常識，但是與供求理論相比，正當性差一些，適用范圍也小一些。不過(guò)，對于目前中國的通貨膨脹來(lái)說(shuō)，這個(gè)說(shuō)法就太有道理了。
目前，中國的通貨膨脹已經(jīng)成為了現實(shí)，且呈現逐步走高的趨勢。最近幾個(gè)月，中國統計局公布的CPI盡管遠低于老百姓的感覺(jué)，然而數據畢竟已經(jīng)從2.9%、3.3%、3.5%、3.6%、4.4%一路漲了上來(lái)。但是，中國目前的物價(jià)上漲是物質(zhì)短缺造成的嗎？這個(gè)問(wèn)題的答案肯定是否定的，因為中國目前幾乎沒(méi)有哪一個(gè)領(lǐng)域的商品供應量是不足的，相反，大部分領(lǐng)域的供應都是過(guò)剩的。所以，目前中國出現的通貨膨脹，必然是其他因素造成的，最可能的就是貨幣因素造成的。
上述這個(gè)論斷早已有許多人論述，更有眾多的數據佐證。從相對比例來(lái)看，中國目前的M2供應量約70萬(wàn)億人民幣，是GDP的200%以上。相比較，美國的M2占GDP的比例只有60%。況且美國發(fā)行的貨幣大多流向了全球，而中國發(fā)行的貨幣則基本只在中國內部流通。再從增長(cháng)比例來(lái)看，2001年至2003年間，中國M2增速超出GDP增速與CPI增速之和5.4個(gè)百分點(diǎn)，2008年至2010年9月超出9個(gè)百分點(diǎn)。最后從絕對額增加來(lái)看，中國每年都向流通領(lǐng)域注入了大額凈頭寸，2006年是1.45萬(wàn)億，2007年是0.47萬(wàn)億，2008年是1.86萬(wàn)億，2009年是2.75萬(wàn)億。而今年光是第三季度一個(gè)季度就注入了凈頭寸1.9萬(wàn)億。因此，供求因素不是造成中國目前通貨膨脹的主因，中國通貨膨脹的主要原因就是中國的貨幣投放過(guò)度。
既然貨幣投放過(guò)多是中國通貨膨脹的主要原因，那么這種貨幣現象就必須使用貨幣手段才能得到解決。解決貨幣投放過(guò)多，無(wú)非一是提高資金的使用成本即提高利率，二是控制銀行放貸的能力和成本，也就是提高存款準備金的比例，三是嚴格控制貨幣投放甚至削減貨幣供應總量。
目前中國存在二元經(jīng)濟現象，提高利率反而會(huì )造成熱點(diǎn)過(guò)熱、冷門(mén)更冷的問(wèn)題。但是，升息仍然是抑制通貨膨脹的重要手段。而提高存款保證金比例，由于目前法定存款保證金依然有1.62%的利率可享，所以作用不大。而且即使提高存款準備金，如果貨幣投放總量沒(méi)有減少，那么總體上貨幣收緊的影響不大。所以，只有嚴格地控制貨幣投放總量，甚至減少M2的流通總量，才是治理通貨膨脹的釜底抽薪之舉。2010年10月，中國的M2總量是69.98萬(wàn)億，比2009年12月多出9.36萬(wàn)億，已經(jīng)增長(cháng)了15%。而這是在今年10個(gè)月內三次提高存款準備金的情況下實(shí)現的。所以可以說(shuō)，提高存款準備金，不足以遏制M2的快速擴張。尤其重要的是，截至到9月份的外匯占款比去年年底增加2.02萬(wàn)億，增幅是10.43%。所以，嚴格控制M2的投放和通過(guò)匯率等手段消減外匯占款，是目前中國經(jīng)濟中需要優(yōu)選的政策。
正是因為中國目前的通貨膨脹是一種貨幣現象，因此需要主要通過(guò)貨幣手段來(lái)解決，所以非貨幣解決手段，往往不能起長(cháng)期的、根本的作用。目前有關(guān)部門(mén)出臺了各種限制物價(jià)尤其是菜價(jià)上漲的措施，包括擴大供應、增加或者拋售儲備、打擊囤積和炒作、限制價(jià)格等等，已經(jīng)導致部分地區的菜價(jià)和棉花等產(chǎn)品價(jià)格下跌。但是，由于這些手段，只是在供求層面上發(fā)揮作用，而且許多是臨時(shí)性的行政措施，并且可能扭曲價(jià)格體系，因此不是長(cháng)久之道。如果貨幣投放過(guò)量的問(wèn)題不解決，那么通貨膨脹最終必然會(huì )沖破這些臨時(shí)性的行政性的限制，物價(jià)可能會(huì )出現更大的報復性的上漲。所以，解決中國目前的通貨膨脹現象，必須把焦點(diǎn)聚集在貨幣因素上，想盡一切辦法把貨幣投放量給減下來(lái)。