當前，通貨膨脹的特點(diǎn)是物價(jià)全面上漲，這與２００７年至２００８年物價(jià)的結構性上漲有顯著(zhù)的不同。本輪通貨膨脹從基礎農產(chǎn)品到終端食品，從大宗商品到工業(yè)出廠(chǎng)品，從資源類(lèi)產(chǎn)品到服務(wù)性商品等百姓衣食住行的成本都在迅速提高。與高收入家庭相比，中低收入家庭受到的影響更大。
因此，我們需要審時(shí)度勢，以新思路和新方法治理本輪通貨膨脹。
（一）貨幣供應量激增誘發(fā)通脹
我國廣義貨幣（Ｍ２）發(fā)行量２００８年同比增長(cháng)１７．８％，２００９年同比增長(cháng)２７．７％，２０１０年前三季度增長(cháng)１４．１％，而同期ＧＤＰ分別增長(cháng)９．０％、９．１％、１０．６％，貨幣發(fā)行量大于經(jīng)濟增長(cháng)速度，必然導致價(jià)格上漲。
（二）社會(huì )總需求增加拉動(dòng)通脹
政府投資逐漸到位使得社會(huì )總需求驟增。隨著(zhù)４萬(wàn)億的政府投資落地，投資資金逐漸進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，社會(huì )總需求隨之增加。政府投資的資金主要投向基礎設施建設、能源、交通等領(lǐng)域，必然增加對鋼材、水泥等原材料需求以及能源的需求。政府投資拉動(dòng)對原材料和能源需求的驟增必然引起上游產(chǎn)品的價(jià)格上漲，致使ＰＰＩ高企并帶動(dòng)下游和終端產(chǎn)品價(jià)格上漲，引發(fā)全面物價(jià)上漲。
巨額的財政赤字增加總需求。２００９年財政赤字為９５００億元，而２０１０年財政預算赤字１０５００億元，比上一年又增加１０００多億元。財政赤字有利于擴大政府需求，進(jìn)而刺激總需求擴張，同時(shí)，總需求增加導致通貨膨脹反彈。財政赤字與貨幣供給量的疊加效應，更易加速通脹。
（三）要素成本提高推動(dòng)通脹
一是資源價(jià)格改革使水、電、氣等公用事業(yè)費全面提高。今年以來(lái)，價(jià)格改革步驟加快、力度加大，關(guān)系國計民生的糧價(jià)、油價(jià)、水價(jià)都出現大幅上調，這些產(chǎn)品屬于上游產(chǎn)品和原材料，其價(jià)格上調必然增加企業(yè)生產(chǎn)成本，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向下轉移，帶動(dòng)下游和終端產(chǎn)品價(jià)格上漲。
二是勞動(dòng)力成本提高。勞動(dòng)力成本提高造成工農業(yè)生產(chǎn)成本的直接提高，引起工農業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的相應上漲。
（四）游資炒作推高物價(jià)
今年以來(lái)，由于房地產(chǎn)調控和股市跌宕起伏，國際和國內游資在房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)投資獲利的機會(huì )減少，因而商品期貨和現貨市場(chǎng)成為游資炒作獲利的新空間。游資輪番炒作大蒜、綠豆、食糖、棉花、玉石等商品價(jià)格，推動(dòng)各種商品價(jià)格上漲。
（五）全球流動(dòng)性泛濫導致輸入型通脹
目前以美國再次收購６０００億美元長(cháng)期國債為標志的第二輪“量化寬松”政策已拉開(kāi)帷幕。美、歐、日等發(fā)達國家普遍采用的印鈔策略營(yíng)造了全球寬松的貨幣環(huán)境，通過(guò)以下幾種渠道向中國輸入通脹：一是采用“量化寬松”貨幣政策的國家暫時(shí)不通脹，卻通過(guò)流動(dòng)性滲漏對中國輸出通脹。中國由于實(shí)體經(jīng)濟率先復蘇、利息較高、人民幣升值等因素，成為國際資本追逐的對象，導致我國外匯儲備迅速增長(cháng)，外匯占款增加，相當于央行增發(fā)基礎貨幣，通脹率提高。二是“量化寬松”的貨幣政策導致發(fā)達國家實(shí)際利率降低，利差誘使國際游資涌入中國，增加通脹壓力。目前在主要發(fā)達國家基本處于“零利率”區間的狀況下，量化寬松的貨幣政策相當于進(jìn)一步降低了名義利率。而為應對通脹風(fēng)險，我國央行決定從１０月２０日起金融機構一年期存貸款基準利率上調０．２５個(gè)百分點(diǎn)。加息使國內外利差進(jìn)一步增大，誘使國際游資加速涌入國內套利，流動(dòng)性增加，通脹風(fēng)險提升。三是全球流動(dòng)性泛濫導致國際大宗商品價(jià)格提升，導致輸入型通貨膨脹。寬松的貨幣政策致使發(fā)達國家泛濫的貨幣流入商品以及金融市場(chǎng)，大宗商品包括貴金屬普漲，原油期貨價(jià)格向９０美元／桶挺進(jìn)，鐵礦石、銅等金屬及大宗農產(chǎn)品價(jià)格均大幅抬升，向全球輸出通脹，中國對這些商品需求量巨大，出現輸入型通貨膨脹。
（六）人民幣升值加速通脹
近半年人民幣升值速度明顯加快，從３月末１美元折合人民幣６．８２６元升至９月末６．６２３９元，屢創(chuàng )歷史新高，人民幣升值加大了通脹壓力。
一是，人民幣升值誘使國際熱錢(qián)涌入國內賺取匯差，導致外匯占款持續增長(cháng)。截至２０１０年９月，我國外匯儲備總量已達２６４８３．０３億美元，以當月末匯率６．７計，中國人民銀行即使不為國內經(jīng)濟運行和物價(jià)上漲發(fā)行一分錢(qián)的基礎貨幣，僅與外匯儲備相對應的外匯占款余額已達１７．７４萬(wàn)億元，外匯占款導致貨幣供應量被動(dòng)地增加。
二是，美元貶值和人民幣升值并行，國外資本通過(guò)資本項目、經(jīng)常性項目等多種渠道蜂擁而至。一方面由于美國大量回購國債將造成美元貶值預期，另一方面人民幣以更大的幅度和更快的速度升值的趨勢，給國際資本對人民幣升值產(chǎn)生更大的聯(lián)想空間，這些國際資本想方設法通過(guò)資本項目、經(jīng)常性項目等多種渠道進(jìn)入中國，加劇了我國國內本已十分嚴重的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，加大通貨膨脹風(fēng)險。
針對物價(jià)全面上漲，政府應適時(shí)調整發(fā)展節奏和調控政策，將“治通脹、穩增長(cháng)”作為２０１１年宏觀(guān)調控政策的重點(diǎn)，在有效治理通脹的同時(shí)改善民生、促進(jìn)國民經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。
（一）嚴格限制貨幣供給，加強熱錢(qián)防控
適當收縮貨幣供給。審慎控制加息節奏，防止熱錢(qián)為獲得利差而涌入。當前，歐美日等主要發(fā)達國家都處在低利率區間，我國貨幣政策調整要更加審慎，科學(xué)把握節奏和幅度，防止境內外利差過(guò)大導致國際熱錢(qián)加速涌入，對沖掉加息對物價(jià)的平抑作用。
應加大對熱錢(qián)的防控力度。在經(jīng)常項目方面，進(jìn)一步強化出口申報體系，堅決打擊虛假貿易，防止國際游資通過(guò)虛假項目申報流入國內，進(jìn)而擴大基礎貨幣量，惡化通貨膨脹；在資本項目方面，要盡快健全對外資動(dòng)向的監管，尤其要加強房地產(chǎn)和股市的外資動(dòng)態(tài)監測，堅決打擊地下錢(qián)莊和其他非法熱錢(qián)流入途徑。
（二）轉變外匯利用方式，加強國家戰略?xún)浜蛯ν馔顿Y
一是利用外匯儲備擴充國家戰略?xún)�，為國家的長(cháng)遠發(fā)展提供基礎。將外匯儲備與我國未來(lái)長(cháng)期短缺的能源和重要金屬礦產(chǎn)品儲備進(jìn)行轉換，采購一批具有重要戰略意義的能源和重要金屬礦產(chǎn)品，調整戰略?xún)浣Y構，并加強動(dòng)態(tài)調控。在國家加大黃金儲備以應對通脹、實(shí)現外匯儲備保值增值的同時(shí)，放寬個(gè)人從國外或境外攜帶黃金進(jìn)入國內的限制，實(shí)現藏黃于民，使人民群眾個(gè)人資產(chǎn)得以保值增值，為國家的長(cháng)遠發(fā)展奠定基礎。
二是加強對外投資，以“炒股”的思路增加對外國公司的股權投資。我們不要堅持收購、并購、控股的思路，因為控股會(huì )導致各種政治和貿易壁壘，而股權投資可以規避類(lèi)似風(fēng)險，同時(shí)可以減少外匯占款，減小通脹壓力。
（三）加大人民幣匯率雙向浮動(dòng)的幅度，改變單邊升值預期
中國應實(shí)行人民幣匯率雙向浮動(dòng)的匯率政策，采取合理的利率—匯率組合，改變人民幣單方面升值預期。實(shí)行提幅增頻雙向浮動(dòng)的匯率政策，即人民幣匯率浮動(dòng)幅度要提高，匯率變化的頻率要增加。
利率—匯率組合的選擇取決于中央政府確定的宏觀(guān)調控優(yōu)先目標，考慮到宏觀(guān)經(jīng)濟企穩回升、治理通貨膨脹目標凸顯的現實(shí)，可以選擇人民幣雙向浮動(dòng)與利率的組合。當前要采取人民幣貶值和降低利率的政策，這樣，打算獲取利差和匯差的熱錢(qián)都會(huì )流出，外匯占款下降，國內供給量減少，通貨膨脹率下降。
（四）加快收入分配制度改革，對中低收入群體進(jìn)行補貼
為了減緩通脹對居民生活的影響，一要加快收入分配制度改革步伐，切實(shí)提高居民收入。合理的收入分配制度是社會(huì )公平正義的重要體現，更是在通脹壓力面前防止居民收入負增長(cháng)的直接手段。二要增加對城鎮和農村中低收入家庭的補貼。提高城鎮最低生活標準，以食品券、消費券等形式直接補貼低收入人群，解決城鎮最低收入家庭的實(shí)際生活困難，防止通脹降低中低收入家庭的生活水平，緩解貧富分化。
（五）繼續加強房地產(chǎn)調控，加大保障性住房供給力度
雖然我國ＣＰＩ中居住類(lèi)消費不包括房地產(chǎn)價(jià)格，但房?jì)r(jià)上升必然使相關(guān)的上下游產(chǎn)品的價(jià)格上漲，從而推動(dòng)消費指數整體上升。因此，必須繼續加強房地產(chǎn)調控。一是堅決抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)投機炒作行為。應繼續加大房地產(chǎn)調控力度，尤其是堅持以限購為主要手段抑制投機行為，使熱錢(qián)無(wú)縫可鉆、投機無(wú)處可生。二是加快保障性住房供給。在通脹壓力下，普通百姓將要支出更多的貨幣以維持原來(lái)的住房需求和生活必需品，尤其是對中低收入群體造成直接影響。因此，應加快保障性住房供給、健全廉租住房制度，加快解決低收入家庭住房困難。