美聯(lián)儲宣布重啟“量化寬松”政策后，引起國際社會(huì )普遍不滿(mǎn)。輿論普遍認為，美國開(kāi)動(dòng)印鈔機的做法，使得其他各國宏觀(guān)經(jīng)濟調控面臨新的挑戰。美國“量化寬松”政策究竟會(huì )給全球經(jīng)濟帶來(lái)怎樣的影響？本報記者獨家專(zhuān)訪(fǎng)了中國社科院經(jīng)濟研究所所長(cháng)裴長(cháng)洪。
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美元流動(dòng)性泛濫
大宗商品價(jià)格飆升 |
問(wèn)：由于量化寬松的貨幣政策，導致美元流動(dòng)性泛濫和美元對世界各主要貨幣貶值，從而導致了近來(lái)國際大宗商品價(jià)格的大幅上漲，實(shí)際情況是怎樣的？
裴長(cháng)洪：國際大宗商品價(jià)格大幅度上漲主要表現在以下幾個(gè)方面：
國際油價(jià)強勁反彈，2010年9月30日收于79.97美元/桶，且月底單周漲幅創(chuàng )2個(gè)月來(lái)最大。由于美國政府主動(dòng)貶值美元，邁入10月后，油價(jià)始終保持高位震蕩態(tài)勢。
國際玉米價(jià)格也大幅上漲。9月份國際玉米價(jià)格整體上處于上升態(tài)勢。美國2號黃玉米平均離岸價(jià)為198.24美元/噸（8月份172.44美元/噸），環(huán)比上漲15.0%，同比上漲32.2%；阿根廷玉米平均離岸價(jià)為225.75美元/噸（8月份195美元/噸），環(huán)比上漲15.8%，同比上漲39.4%。國際玉米價(jià)格上漲主要有兩方面原因：第一、美元走低提振了玉米市場(chǎng)的人氣。第二、美國玉米單產(chǎn)令人失望，從而支持玉米價(jià)格。
國際小麥價(jià)格持續飆升。9月份美國硬紅小麥價(jià)格從8月份的267.75美元/噸上漲到303.75美元/噸，環(huán)比上漲13.4%，同比上漲51.3%。國際小麥價(jià)格上漲原因除了全球天氣問(wèn)題外,主要是因為鄰池大豆和玉米飆升，給小麥提供了比價(jià)的支撐。
基本金屬價(jià)格紛紛上揚。9月底，美元連續探底，9月29日美元以大跌至78.62點(diǎn)觸及7個(gè)月低位。這刺激銅價(jià)一路沖高，從7700美元/噸附近漲至5個(gè)月高位觸及8000美元/噸大關(guān)。倫鋁開(kāi)始大幅上揚，沖高大漲至5個(gè)月高位2340美元/噸附近。月末，倫鋅與其他金屬一起普漲，觸及2284.75美元/噸，創(chuàng )5個(gè)月以來(lái)新高。
問(wèn)：國際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)會(huì )帶來(lái)什么影響？
裴長(cháng)洪：以中國為例，9月份居民消費價(jià)格指數（CPI）同比提高3.6%，其中2/3來(lái)自食品價(jià)格的上漲，其直接原因就是因為近期國際食品價(jià)格上漲造成。輸入型通貨膨脹引起中國消費價(jià)格指數上揚和食品價(jià)格大幅度上升，通貨膨脹預期空前增強。
同時(shí)，由于美國實(shí)行的超寬松貨幣政策，國際資本（或稱(chēng)熱錢(qián)）加速涌入新興市場(chǎng)。2010年第三季度，共計115億美元外資流向印度、印尼、韓國、菲律賓、中國臺灣、泰國和越南等地的股市，是2010年第二季度20億美元凈流入的5倍還多。國際貨幣基金組織10月份也透露，海外投資者已將450億美元投入印度、韓國和亞洲其他新興市場(chǎng)。
新興市場(chǎng)通貨膨脹預期空前上漲，各國宏觀(guān)經(jīng)濟調控面臨新的挑戰。熱錢(qián)大量流入中國，不僅給中國的外匯管理造成困難，而且直接加大了中國基礎貨幣投放的壓力，間接推升了國內物價(jià)，迫使中國不得不采取提高存款準備金率等收縮措施，大大壓縮了中國貨幣政策對宏觀(guān)經(jīng)濟調控的空間，加大了調控難度。
日本政府被迫于9月15日通過(guò)拋售日元買(mǎi)進(jìn)美元直接干預日元匯率，印度、泰國、韓國開(kāi)始干預匯市。10月19日巴西宣布采取措施減緩雷亞爾的升值趨勢，同時(shí)表示可能會(huì )被迫進(jìn)一步采取其他措施來(lái)干預匯率。澳大利亞和印度央行紛紛上調基準利率。中國外匯管理局也加強了對違反規定流入的外匯進(jìn)行查處和監管。
盡管10月22日舉行的G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議承諾減少匯率過(guò)度和無(wú)序波動(dòng)帶來(lái)的負面影響以及避免采取競爭性貶值措施，但各國的貨幣和匯率政策都已被美國的寬松貨幣政策逼上了偏離市場(chǎng)經(jīng)濟的方向，走上由政府頻繁干預市場(chǎng)的非正常時(shí)期的非正常軌道。這對一貫宣揚自由市場(chǎng)經(jīng)濟的美國來(lái)說(shuō)，是一個(gè)極大的諷刺。
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發(fā)展中國家陷入“三難”
世界各國加強協(xié)調 |
問(wèn)：是否可以說(shuō)，增長(cháng)較快的發(fā)展中經(jīng)濟體已被逼上“三難”境地，即匯率穩定、資本自由流動(dòng)與獨立的貨幣政策難以兼顧？
裴長(cháng)洪：是這樣的。目前，經(jīng)濟增長(cháng)較快的經(jīng)濟體大多實(shí)行的是聯(lián)系匯率制或有管理的浮動(dòng)匯率制，要阻止本幣過(guò)快升值而削弱出口競爭力，就必須在控制資本流動(dòng)和放棄貨幣政策獨立性之間作出抉擇。
從貨幣政策來(lái)看，如果追隨發(fā)達國家降息，就會(huì )進(jìn)一步擴大國內流動(dòng)性，助長(cháng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和提升通脹水平，這與實(shí)際宏觀(guān)調控需要背道而馳；如果升息，則會(huì )擴大與發(fā)達國家的息差，助長(cháng)國際資本流入并提高本幣升值預期，同樣不可��；如果干預匯市則會(huì )擴大基礎貨幣投放，與降息效果相似�？刂瀑Y本流動(dòng)可能在短期內維持匯率穩定，但這將強化本幣升值預期，也非長(cháng)久之計。
面對這一復雜形勢，世界各國應加強協(xié)調，強烈要求美國對世界經(jīng)濟復蘇承擔自己的責任，而當務(wù)之急，就是應盡力保持美元匯率的穩定。