11月11日至12日，二十國集團峰會(huì )在韓國首爾舉行。峰會(huì )上，美國推行的量化寬松政策遭到眾多國家的指責。在美國實(shí)際利率接近零的情況下，美聯(lián)儲這一政策的直接后果是大量熱錢(qián)的產(chǎn)生,而這些熱錢(qián)很可能會(huì )流入包括中國在內的新興國家，引發(fā)通貨膨脹。那么，美國的這種做法會(huì )給中國帶來(lái)什么樣的影響？中國要如何應對呢？為此本報記者獨家專(zhuān)訪(fǎng)了中國央行貨幣政策委員會(huì )委員李稻葵。
問(wèn)：美國推出的第一輪量化寬松貨幣政策是從2009年3月起，美聯(lián)儲分批購買(mǎi)了1.7萬(wàn)億美元的美國國債和抵押貸款相關(guān)債券，當時(shí)的政策為挽救美國金融體系免于崩潰發(fā)揮了作用。那么此次出臺的寬松政策是否還能起到力挽狂瀾的作用？
李稻葵：美國這一次推行的新一輪的定量寬松的貨幣政策，主要意圖是通過(guò)擴大投資，進(jìn)一步降低長(cháng)期利率,
預防通貨緊縮，刺激經(jīng)濟復蘇，但由于美國金融系統自身存在的問(wèn)題，這種政策愿望雖好，最終發(fā)揮的作用卻可能相對有限。
問(wèn)：美國的寬松政策勢必會(huì )產(chǎn)生大量的熱錢(qián)。這些熱錢(qián)到底會(huì )對中國經(jīng)濟造成多大的影響？
李稻葵：什么是熱錢(qián)，熱錢(qián)指的是投機的錢(qián)。那么很多來(lái)中國投機的錢(qián)，他自己都不知道來(lái)中國是投資兩個(gè)月，還是投資半年，還是投資一年，還是投資5年。他來(lái)的時(shí)候對中國的形勢不見(jiàn)得看得很清楚。
如果我們自己的金融形勢、經(jīng)濟形勢出現了不穩定的跡象，那么冷錢(qián)就變成了熱錢(qián)。如果中國的經(jīng)濟，中國的金融是穩定的，那么熱錢(qián)進(jìn)來(lái)之后，熱錢(qián)也會(huì )變成冷錢(qián)。
我想中國經(jīng)濟必須要避免的一個(gè)風(fēng)險就是系統性的金融風(fēng)險，因為我們的貨幣存量已經(jīng)創(chuàng )了世界紀錄。因為只有把這個(gè)事情管好了，才能從根本上消除熱錢(qián)對我們帶來(lái)的沖擊。對熱錢(qián)，我們是怕他撤資，來(lái)不怕，怕你走，你一走的話(huà)，會(huì )給經(jīng)濟洗冷水澡，是正在洗桑拿浴突然轉到冷水澡般的沖擊。如果我們把自己的市場(chǎng)管理好，它的價(jià)格不是大起大落的話(huà)，那么資金出走的動(dòng)力就會(huì )大幅度減少。
問(wèn)：目前我國的貨幣存量已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億美元，位居世界首位，這不是說(shuō)明咱們國家可用的錢(qián)多了嗎？
李稻葵：但是它的負面影響是什么？它的存款形式是不穩定的，是隨時(shí)可以變現、隨時(shí)可以轉換形式的。它不像股票，不像汽車(chē)，也不像固定資產(chǎn)，它的形式隨時(shí)可以改變，隨時(shí)可以從銀行，或者從百姓的床褥子下面拎出來(lái)去買(mǎi)東西的，如果大量取出來(lái)，對銀行體系是個(gè)沖擊，對整個(gè)經(jīng)濟也是沖擊。
這么多的貨幣，如果管理不善的話(huà)，它可能在短期內迅速出境，離開(kāi)中國境內，那風(fēng)險就大了。舉一個(gè)例子，這么一個(gè)高的貨幣存量，就像我們地震之后的堰塞湖，地震形成的湖，水位很高，而境外的水位比較低，境外的貨幣存量比較低，這么一個(gè)高水位，如果短期之內控制不當，水位迅速下降，資金迅速流走，會(huì )沖擊我們經(jīng)濟的穩定性。
上世紀80年代的拉丁美洲就是這樣，先是過(guò)熱，全球金融界對拉丁美洲看好，大量資金涌入，流動(dòng)性過(guò)剩。突然間不看好，資金流出。還有上世紀90年代的泰國，從泰國開(kāi)始的東南亞到亞洲、俄羅斯的金融危機，這一場(chǎng)美國的金融危機本質(zhì)上不就是如此嗎？這些教訓我們應該記得很清楚。
因此，防范系統性金融風(fēng)險將是我國經(jīng)濟發(fā)展長(cháng)期面臨的挑戰。當下我們可以從調整寬松的貨幣政策著(zhù)手，減緩貨幣存量的增長(cháng)速度，除此之外，還應該有序將銀行里的存款引導出來(lái)。
問(wèn)：把錢(qián)引到哪里呢？
李稻葵：需要發(fā)展資本市場(chǎng)，股市要擴大，通過(guò)擴大股市的方式，把資金逐步地引出來(lái)。同時(shí)也要有序地讓資金出國投資，前提是有序的、可控的，逐步出國投資。
目前出國投資的機制已經(jīng)有了，只不過(guò)現在還沒(méi)有全面地、系統地提升，值得研究，去逐步地放開(kāi)，讓百姓多一些投資的渠道，不僅僅是從上海的A股、深圳的股票市場(chǎng)投資獲得收益，也可以出國去投資，通過(guò)投資我們一些貿易伙伴的金融工具，來(lái)獲得中國經(jīng)濟增長(cháng)的一份回報，這個(gè)是大有可為的。