上周五，也就是12月3日，就在滬深股市收盤(pán)剛過(guò)半個(gè)小時(shí)，新華網(wǎng)即掛出一條消息稱(chēng)，中共中央政治局召開(kāi)會(huì )議，分析研究明年的經(jīng)濟工作。明年將實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。從“雙松”的財政政策與貨幣政策，到“一松一緊”的政策搭配，明年政策基調發(fā)生如此變化。這是基于什么考慮？原因自然很多，但在很大程度上恐怕與物價(jià)趨勢有關(guān)。
　　在展開(kāi)分析之前，先提一件事。據報道，在此項政策宣示之前的一個(gè)星期，有位貨幣政策委員會(huì )的人士說(shuō)，貨幣政策可能調整,像過(guò)去兩年為應對金融危機而采取的寬松貨幣政策一定會(huì )改變。這番話(huà)看上去像是一種推測，而現在果然應驗，似乎很神準。但由于這是接近決策層的分析人士，這么發(fā)聲音，有礙信息傳播的公正與對稱(chēng)性，影響市場(chǎng)，所以并不合適，還是謹言慎行為好。
　　回到問(wèn)題本身，即貨幣政策為什么要調。顯然與流動(dòng)性太過(guò)泛濫有關(guān)。這兩年，為了刺激經(jīng)濟，全球都在超發(fā)貨幣。而貨幣超發(fā)引出的物價(jià)問(wèn)題，現在又到了一個(gè)臨界點(diǎn)，并有擴大蔓延之勢。在這種情況下，如果不采取果斷措施，后果將是嚴重的，而未來(lái)治理通脹的成本也可能會(huì )更高。不過(guò)，在通脹問(wèn)題上，絕非只有貨幣因素，另外還有市場(chǎng)問(wèn)題，是市場(chǎng)出了毛病。
　　從貨幣這一端看，這兩年，全世界在應對這場(chǎng)金融危機時(shí)，都采取了與上個(gè)世紀經(jīng)濟大蕭條時(shí)完全相反的對策，就是開(kāi)動(dòng)印鈔機，超發(fā)貨幣，試圖通過(guò)釋放流動(dòng)性來(lái)推動(dòng)復蘇、拉抬消費，促使經(jīng)濟從過(guò)冷的危險中回暖過(guò)來(lái)。甚至有消息稱(chēng)，美國現在又在考慮推出第三波量化寬松的政策措施。也就是說(shuō)，在發(fā)達國家那一端，寬松的貨幣政策根本就沒(méi)有停止的意思。
　　而在新興經(jīng)濟體方面，情況則完全不同。受美元貶值影響，很多國家和地區現在都出現了輸入性通脹。物價(jià)漲勢驚人，老百姓深受困擾。為了減少流動(dòng)性泛濫以及投機資金流竄對物價(jià)上漲的拉抬作用，各經(jīng)濟體現在都紛紛動(dòng)用數量型與價(jià)格型貨幣工具，來(lái)遏止投機資金對實(shí)體經(jīng)濟，特別是對糧農產(chǎn)品及居民生活用品的沖擊。也就是說(shuō)，全球政策步調早就有了分化。
　　問(wèn)題是，對全球市場(chǎng)起主要影響作用的，目前仍然是一些發(fā)達經(jīng)濟體國家，特別是美元的定價(jià)作用仍居主導地位。因此，即使新興經(jīng)濟體國家收緊流動(dòng)性，筑起防熱錢(qián)的籬笆，也難以避免發(fā)達經(jīng)濟體縱容流動(dòng)性泛濫的影響。在這種情況下，如果加息尺碼過(guò)大，處理不當，反而會(huì )造成套利資金的涌入，另一方面更有可能窒息本國經(jīng)濟的活力，造成新的傷害。
　　因此，貨幣超發(fā)固然是個(gè)問(wèn)題，但在目前情況下，更主要的則是市場(chǎng)問(wèn)題，是市場(chǎng)畸形造成了價(jià)格信號的嚴重失真。而從國際市場(chǎng)到國內市場(chǎng)，從虛擬經(jīng)濟到實(shí)體經(jīng)濟，從商品期貨，到工業(yè)原材料，老百姓的日常生活用品，現在許多方面都受到了干擾，出現了嚴重的價(jià)格混亂情況。而市場(chǎng)的毛病，僅靠貨幣政策來(lái)治，那是無(wú)濟于事的。
　　比如，國際大宗商品市場(chǎng)，各主要能源及工業(yè)原材料市場(chǎng)，以及主要農產(chǎn)品市場(chǎng)的現貨與期貨價(jià)格，現在都在隨兩股力量在擺動(dòng)。一是美元的價(jià)格信號，二是熱錢(qián)的巨大能量。在這兩股力量的共同作用下，許多商品的漲跌，反映的并不是真實(shí)需求，而是投機的需求。而這樣的價(jià)量信息，又會(huì )傳導到各經(jīng)濟體內部，起著(zhù)非常重要的誘導作用。
　　而從國內來(lái)看，一些市場(chǎng)的畸形也對當前的物價(jià)上漲，起著(zhù)非常重要的助推作用。比如，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)就是如此。盡管在嚴厲的調控政策下，今年頭十個(gè)月的房?jì)r(jià)同比漲幅不大，但房?jì)r(jià)上漲的勢頭并未改變；盡管有許多房?jì)r(jià)早已偏離了價(jià)值，自然應該回落，但由于市場(chǎng)不完善，價(jià)格信號并沒(méi)有反映真實(shí)情況。而高聳的房?jì)r(jià)就像一根標桿，提高了整個(gè)地區的價(jià)格水準。
　　另外，今年表現特別的還有，農產(chǎn)品市場(chǎng)多次遭遇投機資金的襲擊。部分蔬果與糧食價(jià)格被游資炒到離譜的高位。其中，最為突出的是出現了農產(chǎn)品價(jià)格漲在“最后一公里”的奇怪現象。所謂“最后一公里”是指農產(chǎn)品進(jìn)城之后被各個(gè)中間環(huán)節大比例加價(jià)盤(pán)剝，牟取商業(yè)暴利的那一段路程。出現這種情況，并非貨幣因素，主要是市場(chǎng)秩序混亂的反映。
　　現在，有些市場(chǎng)已經(jīng)不是通過(guò)良性競爭，降低成本，為老百姓爭得好處，而是恰恰相反，怎么能夠多撈錢(qián)就怎么做。市場(chǎng)的問(wèn)題已經(jīng)不是個(gè)別問(wèn)題，而是系統的問(wèn)題。在這種情況下，對于由市場(chǎng)因素引起的物價(jià)上漲壓力，不通過(guò)對市場(chǎng)的有效治理，怎么能夠把價(jià)格壓下來(lái)呢？