一國居民的通脹預期，對于貨幣政策的實(shí)際效果和該國實(shí)際發(fā)生的通脹，都有著(zhù)極為重要的關(guān)系。一旦居民形成了高通脹預期，再用政策逆轉這種預期就會(huì )非常困難。頑固居于高位的通脹預期，對貨幣政策的效果會(huì )有很大的負面影響。反之，如果能對居民的通脹預期施加有針對性的政策誘導，則能收事半功倍之效。隨著(zhù)最近幾個(gè)月來(lái)CPI指數的不斷攀升，通脹壓力已逐步顯現，在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)候，決策層采用果斷手段穩定居民的通脹預期，對我國后續宏觀(guān)價(jià)格水平的長(cháng)期平穩便具有異乎尋常的重要性了。
　　央行歷史上超發(fā)的貨幣加上四萬(wàn)億經(jīng)濟刺激計劃帶來(lái)的流動(dòng)性，已經(jīng)成了我國貨幣流通領(lǐng)域的“堰塞湖”。更為嚴重的是，在政府著(zhù)力化解這個(gè)通脹因素的時(shí)候，恰好又面臨著(zhù)較之以往更為惡劣的國際經(jīng)濟形勢。幾乎可以肯定，只要能拉動(dòng)自身的經(jīng)濟，實(shí)現自身經(jīng)濟復蘇，美國會(huì )毫不猶豫地利用美元的特殊地位，無(wú)限度地制造流動(dòng)性，去吹大一個(gè)不斷膨脹的泡沫，卻全然不顧這個(gè)泡沫破裂之后，會(huì )對其他國家造成什么樣的后果，“我們的貨幣，你們的麻煩”（Our Currency, Your Problem）,上世紀八十年代初美國人把這句話(huà)冷冷地甩給了歐洲人。時(shí)至今日，歷史重演，只不過(guò)這次的聽(tīng)眾，除了歐洲人之外，要加上以中國為代表的新興市場(chǎng)了。時(shí)已過(guò)，境卻未遷，盡管在G20首爾峰會(huì )上各國紛紛對美國的行徑表示了不同程度的憤慨和譴責，卻很難在短時(shí)間內改變形勢，更談不上有效制衡美國的行為。同時(shí)，根據央行的調查，在過(guò)去十年中，中國居民對通脹的忍耐程度呈現趨勢性的下降過(guò)程。與居民對通脹容忍程度不斷降低相伴隨的，則是更容易形成的通脹預期和由其帶來(lái)的扭曲的經(jīng)濟行為。簡(jiǎn)言之，中國正面臨著(zhù)內生性通脹和輸入性通脹的雙重壓力，再不采取果斷措施，等到居民對于通脹的預期如瘟疫一樣在市場(chǎng)上蔓延，我國的經(jīng)濟必將陷入失控的境界，這是正處于經(jīng)濟轉型關(guān)口的中國經(jīng)濟所不能承受之重。
　　意識到了政策的必要性之后，就面臨政策工具的具體選擇性了�，F在已經(jīng)明確，貨幣政策將從適度寬松轉向穩健，并且還將增強宏觀(guān)調控的針對性、靈活性和有效性。換言之，貨幣管理邁出了走向常態(tài)化的一大步。筆者還想補充的是，相對于歐盟和美國，我國國情的特殊性在于，僅僅使用貨幣政策和行政手段，無(wú)法有效遏制通脹，還需要財政政策在遏制通脹中發(fā)揮奇兵的作用。
　　首先，傳統的貨幣政策工具在我國經(jīng)濟目前的情況下能發(fā)揮的作用已較為有限。高達18.5％的準備金率已凍結了商業(yè)銀行天量資金，倘若再進(jìn)一步提高的話(huà)，可能會(huì )對銀行體系的盈利能力產(chǎn)生不利影響。同時(shí)出于對宏觀(guān)經(jīng)濟平穩增長(cháng)的考慮以及對熱錢(qián)涌入的顧忌，大幅度加息的政策選擇也被排除。而如果采用小幅度、連續加息的策略，小幅慢跑再加上政策的時(shí)間滯后性，又會(huì )使得貨幣政策在控制我國現階段通脹的政策作用受到極大限制。即使考慮到正式進(jìn)入貨幣政策的緊縮周期，單靠貨幣政策的效用也有遠水不解近渴之嫌。那么從緊的貨幣政策搭配上行政價(jià)格管制措施的效果如何呢？中國在1994年和2007年這兩次經(jīng)濟抗通脹的過(guò)程中，決策層都輔之以程度不同的價(jià)格管制的行政措施。實(shí)踐告訴我們，過(guò)多行政干預措施，會(huì )對實(shí)體經(jīng)濟運行帶來(lái)不必要的副作用，扭曲實(shí)體經(jīng)濟的運行軌跡，對經(jīng)濟社會(huì )的總福利構成傷害。
　　因此之故，我們有必要在抗通脹的政策中充分發(fā)揮財政政策的作用。財政政策的本質(zhì)就是政府運用稅收、補貼等工具，對社會(huì )財富進(jìn)行二次分配。當中國居民因為生活成本提升而進(jìn)一步提高通脹預期，并有可能形成工資－物價(jià)螺旋式通脹的時(shí)候，通過(guò)運用財政政策，對居民的生活實(shí)行補貼，提高個(gè)人收入所得稅的起征額度，調節高收入和低收入群體之間收入差別，更好地轉移支付，提供更好，更完善的社會(huì )服務(wù)和保障，可以有效地增強居民對通脹的容忍度。而通過(guò)稅收政策對資產(chǎn)市場(chǎng)的導向作用，如開(kāi)征房產(chǎn)稅等稅種，則可以抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格泡沫，有效降低資產(chǎn)價(jià)格上漲對居民通脹預期的推動(dòng)作用。還有，把財政政策加入抗通脹政策工具組合的好處在于：熱錢(qián)涌入的壓力會(huì )大大緩解，人民幣也不用承受過(guò)于沉重的升值壓力。這樣，就可以為我國調整經(jīng)濟發(fā)展模式創(chuàng )造較為有利的外部條件，為我國經(jīng)濟轉型贏(yíng)得更大的政策回旋空間和時(shí)間。