歐洲議會(huì )不久前正式通過(guò)歐盟對沖基金監管法案，首次將對沖基金置于一套泛歐監管體系之下。這部歷時(shí)近兩年才完成的金融監管法案在表決中以高票獲得通過(guò)，標志著(zhù)歐盟金融監管改革取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，意味著(zhù)對沖基金將不再處于“監管真空”中。
　　新監管法案將影響歐洲市場(chǎng)上約1萬(wàn)億歐元的對沖基金。根據新規，今后凡是要在歐盟金融市場(chǎng)上運營(yíng)的對沖基金，必須先向監管機構注冊，以取得護照，并接受監管。對于設在歐盟成員國的對沖基金，它們只需向一國監管機構注冊，即可取得在歐盟全境運營(yíng)的權利。
　　歐洲議會(huì )通過(guò)新監管法案意義重大，不但推進(jìn)了泛歐金融監管體系的改革進(jìn)程，有利于歐盟參與全球金融監管協(xié)調行動(dòng)，還具有重要的現實(shí)意義。近期，愛(ài)爾蘭等歐洲國家的金融和財政形勢急劇惡化，歐元區多個(gè)國家的國債收益率創(chuàng )下自歐元誕生以來(lái)的最高紀錄，借貸成本已超出其可承受的限度。歐洲議會(huì )此時(shí)通過(guò)對沖基金監管法案，將對可能出現的對沖基金投機行為形成威懾力，有利于緩解外界對歐洲債務(wù)問(wèn)題的擔憂(yōu)。
　　新監管法案無(wú)疑將對歐盟自身金融系統起到保駕護航的作用，但客觀(guān)上也會(huì )對外部產(chǎn)生重大影響。微觀(guān)上看，為了增強對沖基金的投資風(fēng)險分散能力，該法案要求對沖基金管理的資產(chǎn)要達到一定規模，這就意味著(zhù)那些規模較小的對沖基金將得不到歐盟的批準。另外，法案還將強化對非歐盟對沖基金的監管，這不僅會(huì )壓縮美國對沖基金通過(guò)投機交易盈利的空間，也可能對美國在全球金融體系的主導權造成沖擊。美國財政部長(cháng)蓋特納就曾表示，歐盟針對對沖基金的法規將對美國在歐洲的公司造成歧視，或將導致雙方?jīng)_突。
　　宏觀(guān)來(lái)看，歐盟新監管法案的“外溢效應”至少有二。
　　其一，歐盟推進(jìn)金融監管可能激化歐美之間的矛盾。早在今年上半年歐洲主權債務(wù)危機爆發(fā)之際，法國和德國等多次抱怨歐洲債務(wù)危機發(fā)生的根源在于美國對沖基金機構大舉做空歐元，擾亂了希臘等國從債券市場(chǎng)融資的能力。歐盟新監管法案通過(guò)后，美國證券交易委員會(huì )也召開(kāi)會(huì )議，要求對沖基金和私募股權基金等接受檢查和遵守新的披露要求，目的是按照美國金融監管改革法案的要求加大對它們的監管。歐美在加強金融監管方面流露出的“單邊主義”傾向，使得形成全球統一金融監管標準的難度越來(lái)越大。
　　其二，歐盟和美國都出臺了嚴厲的監管條例，重壓之下，部分對沖基金很有可能轉移戰場(chǎng)，從歐美等發(fā)達國家撤出，涌入新興經(jīng)濟體。目前，一些新興經(jīng)濟體的金融監管法規還不健全，監管體系還不完善，一旦對沖基金興風(fēng)作浪，將給當地金融市場(chǎng)造成嚴重干擾。有鑒于此，新興經(jīng)濟體應該加大對外匯和資本市場(chǎng)的監管力度，防范對沖基金大肆操作對金融穩定造成危害。