雙休日期間，兩則消息對新的一周股市產(chǎn)生影響。一是央行宣布年內第六次上調存款準備金率，二是國家統計局公布１１月份ＣＰＩ同比上漲５．１％。這兩則消息都符合市場(chǎng)之前的預期，因而被認為股市不會(huì )受到拖累�？蓪�(shí)際上，通脹形勢依然嚴峻，流動(dòng)性收緊的政策還將持續，股市面臨的壓力不會(huì )因為預期符合而減小。
　　央行１０日晚宣布上調存款準備金率，接著(zhù)１１日由國家統計局公布創(chuàng )新高的ＣＰＩ數據�？梢�(jiàn)，央行的政策措施很大程度上是為了安撫市場(chǎng)情緒，旨在抑制由ＣＰＩ升幅“破５”而增加的通脹預期。從市場(chǎng)的初步反應來(lái)看，上述消息并未進(jìn)一步加重股市的恐慌。相反，有分析師挖掘出其中的利好因素。其一，央行上調存款準備金率，被認為年內加息的可能性減少。之前市場(chǎng)普遍預期１２月份難逃加息，而現在不少經(jīng)濟學(xué)家稱(chēng)加息或延遲至明年初。相比上調存款準備金率，股市更擔心加息。興業(yè)銀行資金運營(yíng)中心的研究報告認為，上調存款準備金率對流動(dòng)性的影響總體溫和，預計回籠之后仍有高達萬(wàn)億元的增量基礎貨幣從財政存款和外匯占款流出，因而調整之后市場(chǎng)流動(dòng)性總體仍較為寬松。
　　其二，ＣＰＩ漲幅將有所收斂。１１月份ＣＰＩ漲幅創(chuàng )出２８個(gè)月以來(lái)新高，食品價(jià)格上漲是“元兇”。１１月份食品價(jià)格同比上漲１１．７％，拉動(dòng)ＣＰＩ上漲３．８４個(gè)百分點(diǎn)。隨著(zhù)一系列政府價(jià)格調控措施起效，食品價(jià)格開(kāi)始出現回落。對于１２月份的ＣＰＩ走勢，各方的預測轉為樂(lè )觀(guān)。國家發(fā)改委價(jià)格司副司長(cháng)周望軍１１日說(shuō)，預計今年１２月份ＣＰＩ可能回落到５％以?xún)�。交通銀行金融研究中心最新發(fā)布的報告稱(chēng)，年內通脹壓力或已見(jiàn)頂，１２月份ＣＰＩ將平穩回落。如果沒(méi)有其他突發(fā)性因素并在政策及時(shí)的調控下，預計２０１０年全年ＣＰＩ同比漲幅可能在３．２％左右，略超３％的調控目標。顯然，通脹壓力略有下降，市場(chǎng)對緊縮政策的擔心有所緩解。
　　有一種觀(guān)點(diǎn)認為，符合市場(chǎng)預期的ＣＰＩ公布及存款準備金率的上調，意味著(zhù)利空因素明朗，將使股市在震蕩中走好，甚至迎來(lái)反彈行情。特別是央行沒(méi)有在ＣＰＩ公布前宣布加息，反映出政策上躊躇于“保增長(cháng)”與“抗通脹”之間，會(huì )促使部分投資者對股市短線(xiàn)看多。
　　然而，投資者不會(huì )完全放松對高通脹的警惕。從上調存款準備金率后的股市表現來(lái)看，近幾年呈跌多漲少的局面。１１月份以來(lái)的前兩次上調更耐人尋味，一次股指先上漲１．０４％，接著(zhù)次日大跌５．１６％；另一次先低開(kāi)高走拉出陽(yáng)線(xiàn)，接著(zhù)次日下跌１．９４％。接連兩次遭遇遲到的下跌，說(shuō)明上調存款準備金率雖符合預期，但不等于市場(chǎng)由此“雨過(guò)天晴”，有的機構甚至借著(zhù)反彈機會(huì )出逃。
　　股市壓力不因預期符合而減少，通脹壓力依然較大，緊縮政策還會(huì )接連出臺。興業(yè)銀行預測，很可能明年第一季度需要以每月１次的頻率來(lái)上調存款準備金率。有的專(zhuān)家還認為，要想更有效地抑制通脹及修復負利率，加息不可避免，年內加息也不意外。在此背景下，股市或許會(huì )為加息延后而“松口氣”，但不會(huì )徹底消除機構對緊縮政策的警惕。換言之，反彈或許會(huì )出現，但力度估計有限。