11月的CPI達到5.1%，這個(gè)結果并不令人驚訝。盡管學(xué)界感覺(jué)有些超出預期，但實(shí)際上，恐怕是上漲幅度超出了預期，CPI在今年出現單月破5，市場(chǎng)其實(shí)早有心理準備。10月的4.4%比9月的3.6%上漲了0.8，11月又比10月上漲了0.7。單就上漲幅度來(lái)看，應屬相對較大。盡管?chē)�家發(fā)改委估計11月的5.1%可能是年內最高點(diǎn)，12月CPI再次破5可能性不大，但這種認識之于通脹現實(shí)并無(wú)多大意義。而對于即將到來(lái)的2011年，CPI將在相對高位運行，大體也成為各界共識。
　　對通脹究竟要出現何種演變，目前爭議紛紜莫衷一是。但從中央經(jīng)濟工作會(huì )議將穩定物價(jià)放在首位分析，今后一段時(shí)期的通脹形勢不容樂(lè )觀(guān)。迄今為止，對于此番通脹有關(guān)方面仍然堅持結構性通脹的觀(guān)點(diǎn)，因為CPI上漲主要為食品類(lèi)以及居住類(lèi)價(jià)格上漲所推動(dòng)。但中國CPI的構成一直飽受質(zhì)疑，其具體的分項構成至今不為公眾所知，這就使得CPI的數據分析，難免成為相關(guān)部門(mén)的自言自語(yǔ)。
　　也恰恰因為CPI主要為食品類(lèi)價(jià)格上漲所推動(dòng)的認識，行政干預物價(jià)的手段，成為許多地方穩定價(jià)格的首選措施。其背后暗含的邏輯無(wú)外乎，不管通脹如何演變，為防止價(jià)格上漲演化為嚴重的社會(huì )問(wèn)題，只有先將物價(jià)壓住再說(shuō)。在各種強硬的行政干預之下，蔬菜類(lèi)價(jià)格最近出現了明顯下降，這使得通脹預期的管理者終于暫舒一口氣�？墒�，通脹的現實(shí)因素并未因行政干預的強力介入而消失。在供應沒(méi)有出現明顯短缺，而且糧食在異常氣候影響下仍然連續豐收的情況下，食品類(lèi)價(jià)格卻依然強勁上漲，如此怪異的通脹突出地表明，此番通脹與短缺無(wú)關(guān)，僅靠行政干預難以達到根本效果。
　　行政干預能夠起一時(shí)之效，卻終究無(wú)法消除通脹的長(cháng)期預期。12月11日，國家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站刊發(fā)《如何正確看待當前的價(jià)格形勢和調控監管措施》一文，指出：價(jià)格干預已經(jīng)取得預期效果，今后的主要工作將是如何落實(shí)已出臺的穩價(jià)措施。同時(shí)提及，穩健的貨幣政策是控制物價(jià)較快上漲的根本性措施。該文其實(shí)透露了重要的信息，其一，今后一段時(shí)期可能不會(huì )再出新的行政干預措施，因為目前的措施已經(jīng)基本覆蓋了針對食品類(lèi)價(jià)格上漲的領(lǐng)域；其二，也許是變相承認了行政干預之于此輪通脹其實(shí)是無(wú)效的，根本的方法還是貨幣政策的調整。
　　假如這就是發(fā)改委曲里拐彎中想要表達的真實(shí)意思，那么它也許表明，決策層面其實(shí)對加息抑制通脹已經(jīng)達成了一些共識，之所以至今對加息極為謹慎，主要是因為外部環(huán)境的量化寬松，加息容易導致熱錢(qián)流入套利，反而更加助推通脹。
　　當前控制通脹的政策面臨嚴重的“兩難”。行政干預雖然能短期有效，但只要不是無(wú)視現實(shí)，就不會(huì )寄大望其能發(fā)揮神效。其最大的效力，只是暫時(shí)緩解通脹的壓力而已。而之于貨幣政策，央行12月10日第六次上調準備金率，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈將這種“緩加息、多調存款準備金率”的策略稱(chēng)之為明智之舉。而明智之舉卻恰恰是不得已的辦法。
　　鑒于通脹將在不短的時(shí)期內存在，當前控制通脹的政策已經(jīng)表露無(wú)疑：雖然行政手段被認為是無(wú)根本效力的，但作為救急措施，行政干預不會(huì )被放棄，而是相機而動(dòng)，為調控爭取時(shí)間；貨幣政策成為控制通脹的主要措施，準備金率可能會(huì )相對頻繁地上調，加息則作為后續手段，大多時(shí)候，加息更多地表現為象征意義。