今年，一些經(jīng)濟增長(cháng)較快的經(jīng)濟體相繼啟動(dòng)了加息“閥門(mén)”。新興市場(chǎng)國家中，泰國、越南、馬來(lái)西亞、印度、韓國、巴西和中國等先后加息，一些國家還連續多次加息。作為重要的大宗商品出口國，澳大利亞也加入加息行列。這些國家紛紛加息，彰顯了它們正謹慎平衡通貨膨脹預期與經(jīng)濟增長(cháng)的關(guān)系。
　　從目前來(lái)看，新興市場(chǎng)國家通脹壓力普遍抬頭。今年以來(lái)，印度通脹率一直在10%左右徘徊，到8月才回落至8.5%；韓國10月通脹率為4.1%，創(chuàng )下近20個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)；截至11月8日，俄羅斯通脹率按年計算已達到7.6%；中國11月消費者物價(jià)指數（CPI）同比上漲5.1%。綜合來(lái)看，新興市場(chǎng)國家的通脹壓力，主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面。
　　第一，內部需求日益擴張。平穩較快的經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)旺盛的內部需求。澳大利亞采礦業(yè)投資、貿易等領(lǐng)域的強健增長(cháng)正推動(dòng)該國經(jīng)濟加快發(fā)展；農業(yè)產(chǎn)出增加與服務(wù)業(yè)復蘇提振印度經(jīng)濟，該國第三季度經(jīng)濟增長(cháng)率高達8.9%；韓國今年第一、第二和第三季度同比增長(cháng)分別為8.1%、7.2%和4.6%。
　　第二，國際資本大舉流入。美聯(lián)儲再次“印鈔”，美元持續弱勢，大宗商品價(jià)格上漲，全球性通脹風(fēng)險加劇。匯豐銀行日前發(fā)布報告稱(chēng)：“西方越是實(shí)行量化寬松，新興市場(chǎng)將越是熱衷于量化緊縮�！�
　　第三，結構性因素。在一些國家通脹率上升的背后，糧食和食品價(jià)格上漲的貢獻率很大。比如，巴西主要糧食產(chǎn)品價(jià)格今年以來(lái)上漲了6.59%；越南食品價(jià)格自6月以來(lái)環(huán)比遞增速度加快；中國11月CPI上漲中，食品類(lèi)和居住類(lèi)貢獻率達92%。
　　一般來(lái)說(shuō)，通脹可分為需求拉動(dòng)型通脹、成本推動(dòng)型通脹和結構性通脹等。新興市場(chǎng)國家此輪通脹壓力上升，兼具多方面的特征：應對國際金融危機的貨幣寬松政策在通脹壓力初步顯現時(shí)“轉身”不便，超發(fā)貨幣引發(fā)流動(dòng)性過(guò)剩；亞洲新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟復蘇態(tài)勢穩健，前景被廣泛看好，成為全球熱錢(qián)追捧的對象；此外，亞洲地區對能源資源的進(jìn)口依賴(lài)度較高，食品在CPI中占比較大，對食品和能源價(jià)格上漲較敏感。
　　嚴重的通貨膨脹會(huì )導致價(jià)格信號失真，扭曲資源配置，造成財富轉移效應，影響居民生活，甚至可能引發(fā)社會(huì )動(dòng)蕩等。然而，各國通脹的具體起因不盡相同，應對癥下藥，因地制宜，采取綜合性治理措施，避免“一刀切”的緊縮政策引發(fā)潛在的“滯脹”風(fēng)險。
　　作為一項重要的貨幣緊縮工具，加息既能吸引儲戶(hù)將流動(dòng)資金存入銀行，又能提高投資人的融資成本，降低貸款意愿，有利于抑制過(guò)度投資，穩定社會(huì )通脹預期。然而，加息是把“雙刃劍”，與其他經(jīng)濟體息差的擴大，會(huì )加大本幣升值壓力，進(jìn)一步鼓勵“熱錢(qián)”流入，損害出口產(chǎn)業(yè)。另外，加息還會(huì )加大企業(yè)利息負擔，沖擊內需市場(chǎng)。兩害相權取其輕，如何把握防通脹和保持經(jīng)濟平穩增長(cháng)之間的平衡，考驗著(zhù)宏觀(guān)調控部門(mén)決策者的智慧。