石油價(jià)格再次沖上90美元一桶。更重要的是，這次攻過(guò)90美元恐怕很難回頭。如果石油價(jià)格當真剛性上漲，第二次“全球通脹危機”必將變成現實(shí)。第一次“全球通脹危機”發(fā)生在上世紀70年代，“中東戰爭”導致所謂的“石油供應短缺”，引發(fā)石油價(jià)格暴漲，導致“全球通脹危機”。
嚴格地講，第一次“全球通脹危機”不是“通脹危機”，而是“石油危機”——是由于購買(mǎi)石油必須使用美元，而石油價(jià)格的暴漲，使得全世界對美元的需要相應加大，近而使美元被動(dòng)性超發(fā)。
這是我們必須澄清的一個(gè)歷史事實(shí)。因為，“新自由主義學(xué)派”經(jīng)濟學(xué)教科書(shū)、貨幣主義學(xué)派的教科書(shū)，一般都把“石油危機”后期“緊縮貨幣抑制通脹”當作貨幣主義成功的經(jīng)典案例。其實(shí)，這是嚴重地歪曲事實(shí)。
第一，石油和糧食是人類(lèi)生活最基本必需品，它們的價(jià)格上漲會(huì )引發(fā)全社會(huì )所有商品價(jià)格的上漲，這是必須清晰認知的事實(shí)。所以，當時(shí)的物價(jià)普遍上漲的根源是石油價(jià)格暴漲，抑制價(jià)格上漲也應當從解決“石油危機”這個(gè)根源入手。而事實(shí)證明，上世紀70年代末期物價(jià)之所以回落，不是“加息”到20%的功勞，而是中東戰爭結束的必然結果。
第二，無(wú)視“因果關(guān)系”、放肆地緊縮貨幣，其結果是讓全球經(jīng)濟付出了“連續多年滯脹”巨大代價(jià)。隨之，實(shí)體經(jīng)濟幾乎全部遷往東方的發(fā)展中國家。
正是我們懂得如此嚴酷的歷史事實(shí)，所以我們才對中國政府大聲疾呼，抑制輸入型通脹、供給不足造成的價(jià)格上漲，絕不能使用貨幣手段。
現在看，中央的決策已經(jīng)修正了過(guò)去的錯誤，大體已經(jīng)走向正確的方向。不過(guò)，這時(shí)候我們可能不得不面對另一場(chǎng)災難——全球性通脹危機。注意，今天的情況和上世紀70年代完全不同，今天是“真正的全球性通脹”。
為什么會(huì )做出這樣的判斷？很簡(jiǎn)單，世界各國都在大量發(fā)行貨幣，這使得美元升值或貶值都將失真，國與國之間的貨幣強弱難以通過(guò)匯率表達，但最終會(huì )通過(guò)商品價(jià)格獲得表達。這個(gè)表達就是：商品價(jià)格剛性上漲。
這件事對中國當然不是好事。因為中國的貨幣政策失效——不管緊縮到什么程度，都無(wú)法阻止價(jià)格的上漲。所以，醫治一觸即發(fā)的“全球性通脹危機”，必須世界各國一起緊縮貨幣，而不是個(gè)別國家。但現實(shí)恰恰相反，美、歐、日三大經(jīng)濟體全都在執行“極度寬松”的貨幣政策，澳大利亞、加拿大、印度、巴西等前期已經(jīng)開(kāi)始收緊貨幣的國家最近已經(jīng)停止了進(jìn)一步地緊縮。
對中國股票市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，“全球性通脹”是不是好事？這全憑中國政府的政策選擇。有兩種情況：第一，中國“非要抑制”這樣的通脹，無(wú)所不用其極地緊縮貨幣。這樣股市將立即下跌，不要指望實(shí)體經(jīng)濟還有什么希望，因為所有需求都將化為烏有。第二，中國政府采用“扛”的方式，用“釋放價(jià)格傳導、提高居民收入”的辦法保住實(shí)體經(jīng)濟，維護就業(yè)和社會(huì )穩定，那中國股市將“虛�；瘜�(shí)”，經(jīng)濟將良性運行。