為什么央行要選擇圣誕節宣布加息，高層在制定宏觀(guān)經(jīng)濟調控政策時(shí)是不是根本不考慮股市，還是在有意識地呵護股市？
　　2010年第四季度，CPI一直在高位運行，11月達到5.4%，12月預計也很難回到5%以下，大幅度地超出中國政府年初制定的3%目標，但央行卻一直慎重加息，以致市場(chǎng)普遍認為央行已經(jīng)選擇了“緩加息”的策略。其實(shí)，加息是必然的，只是時(shí)機問(wèn)題——當CPI在5%以上運行時(shí)，不加息幾乎是不可能的。但是，決不能在加息時(shí)機選擇時(shí)給市場(chǎng)一種匆忙應對通脹的印象。
　　為什么在11月CPI公布前后央行不立即加息，而是采取緩一緩的策略呢？
　　這恐怕不僅僅是周小川行長(cháng)所說(shuō)的“兩難”——這其中包括了中國政府對所謂流動(dòng)性泛濫的深層次認識以及對股市的呵護。圣誕節時(shí)，中國央行終于宣布加息了。晚了幾天，但就是因為晚了幾天，我才更感覺(jué)明年初應該有行情了。本次加息，實(shí)際是中國央行今年一連串緊縮行動(dòng)的“最后一只靴子”，大家早就預期，央行就是不動(dòng)，因此，這只靴子不落地，股市也不敢漲。
　　在中國股市調整到2800點(diǎn)附近，中國央行才決定加息，選擇假日，有幾重考慮。一是輿論準備已經(jīng)非常充分，沒(méi)有突然性；二是因為股市調整已很充分，加息不是利空，而是利空出盡；三是因為國際市場(chǎng)處在長(cháng)假之中，中國央行加息對外匯市場(chǎng)影響很小，可以更準確地測試熱錢(qián)動(dòng)向。來(lái)年會(huì )不會(huì )連續加息，我看未必。如果早幾天加息，可能更加重市場(chǎng)對連續加息的預期，晚了幾天，市場(chǎng)很可能向中國央行呵護股市的方向想。
　　上周，周小川行長(cháng)對利率市場(chǎng)化改革以及流動(dòng)性的解釋也使我對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟政策將有利于股市上行的判斷增添了一點(diǎn)點(diǎn)希望。周小川行長(cháng)不同意中國目前貨幣大幅度超發(fā)的表態(tài)，說(shuō)明央行不想過(guò)度地緊縮，不想連續地加息，未來(lái)市場(chǎng)大環(huán)境流動(dòng)性還是寬松。而選擇緩加息，說(shuō)明中國央行未來(lái)升息的步伐不會(huì )邁得太大，頻率不會(huì )太快，在相當長(cháng)的時(shí)間內仍會(huì )保持負利率環(huán)境。因此，未來(lái)對沖流動(dòng)性和治理通脹還必須大力依靠股市，發(fā)揮資本市場(chǎng)水庫的調節作用。
　　另外，周小川行長(cháng)已經(jīng)明確地表示，2011年將有序地進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，首先實(shí)行改革的是大型銀行，這使我看到金融股的新機遇。何謂利率市場(chǎng)化改革，就是按市場(chǎng)要求制定貸款利率，同時(shí)引導大銀行介入中小企業(yè)貸款市場(chǎng)，進(jìn)入經(jīng)營(yíng)高風(fēng)險博取高收益的新時(shí)代。從這個(gè)基本面判斷，2011年銀行股會(huì )上漲，當然也會(huì )引領(lǐng)中國股市沖關(guān)。