● 經(jīng)濟增長(cháng)強勁股市跌跌不休
● “圈錢(qián)市”引發(fā)投資者的不滿(mǎn)
● 偏重融資功能影響持股信心
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需強化對投資者利益的保護
盡管2010年國內經(jīng)濟增長(cháng)強勁，但是A股并未因此得到多少實(shí)惠，反而成為2010年全球表現最差的股市之一。截至12月25日收盤(pán)，中國A股市場(chǎng)全年下跌11.75%，全球排名倒數第二。
與此同時(shí)，A股融資額榮登世界第一的寶座。數據顯示，截至12月16日，A股市場(chǎng)IPO（首次公開(kāi)募股）和再融資募集資金規模為9346.44億元，除去募資費用，實(shí)際募資規模達到9105.71億元。這還不包括年末后兩周交易日的融資額。
回想年初，2009年A股市場(chǎng)的強勁反彈，一度讓各方對2010年A股市場(chǎng)的前景充滿(mǎn)期待。然而，現實(shí)卻給了投資者當頭一棒。股市是經(jīng)濟的晴雨表。2010年中國經(jīng)濟表現得比其他任何國家都好，今年前三季度GDP同比增長(cháng)10.6%，并由此連續兩個(gè)季度超過(guò)日本，為世界第二大經(jīng)濟體。但是中國的股市表現卻與實(shí)體經(jīng)濟的表現背道而馳，這是為什么呢？
如果硬要找出今年A股全球表現最差的原因，一個(gè)名副其實(shí)的“圈錢(qián)市”是主因。進(jìn)入2010年以來(lái)，一方面新股發(fā)行提速，中小板、創(chuàng )業(yè)板新股每周批量發(fā)行，大盤(pán)股更是躍躍欲試；另一方面再融資的規模不斷擴大，幾大銀行先后實(shí)行了巨額再融資計劃，一大批上市公司紛紛跟進(jìn)，形成了壯觀(guān)的圈錢(qián)潮。不僅如此，“大小非”、“大小限”和高管減持也不斷從市場(chǎng)上抽血。在這樣的背景下，A股全球表現最差就是投資者對股市圈錢(qián)不滿(mǎn)的強烈反應，說(shuō)明“股改”之后，中國股市亂砍亂伐，一些上市公司的“融資饑渴癥”等嚴重深層次的問(wèn)題并沒(méi)有根本解決，反而有愈演愈烈的趨勢。
眾所周知，投資功能是股市基本功能，股市沒(méi)有了投資功能，吸引不了投資者的廣泛參與，就會(huì )失去融資功能。世界上任何一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)，其基本功能定位都是一個(gè)投資和融資并重的市場(chǎng)。長(cháng)期以來(lái)，我們顛倒了投資、融資功能的因果關(guān)系，過(guò)分強調股市的融資功能，輕視或者說(shuō)忽略了股市投資功能的培育，使股市成了上市公司的提款機。一方面急功近利，加速擴容；另一方面，在“市場(chǎng)化”的掩護下，降低了上市公司再融資的門(mén)檻，于是上市公司不論質(zhì)地好壞，都張開(kāi)了血盆大口向股市“飛禽大咬”，高價(jià)發(fā)行、高價(jià)增發(fā)、高數額發(fā)行可轉債、高價(jià)配股層出不窮，中小板、創(chuàng )業(yè)板的“三高”發(fā)行越演越烈，成倍的超額募集資金不僅造成了資源配置的極大浪費，也給市場(chǎng)埋下了巨大潛在風(fēng)險。無(wú)節度的融資，改變了股市的供求關(guān)系，摧毀了投資者的持股信心，使股指一瀉千里，形成了一級市場(chǎng)圈錢(qián)千億，二級市場(chǎng)市值損失萬(wàn)億的惡性循環(huán)。
中國股市要具有全球影響力，其基本功能需要重新定位。有了對股市的“投資市場(chǎng)”定位，投資者利益保護的主題才能被凸顯出來(lái)。在資本市場(chǎng)建立20周年的今天，我們除了要充分肯定中國資本市場(chǎng)對中國經(jīng)濟推動(dòng)作用的同時(shí)，還要充分認識到加快改革的步伐，變融資市場(chǎng)為投資和融資并重市場(chǎng)的重要性和緊迫性，加快和加強市場(chǎng)制度建設，使股市真正實(shí)現從“圈錢(qián)市”向“投資市”、“和諧市”、“包容市”和“共享市”轉變。