什么是通脹？教科書(shū)上說(shuō)，通脹一般指因紙幣發(fā)行量超過(guò)商品流通中的實(shí)際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、物價(jià)上漲現象。
但轉換到中國經(jīng)濟，討論通脹的成因就不能光看教科書(shū)了。2010年以來(lái)連續高漲的CPI讓媒體和專(zhuān)家頻頻發(fā)出抑制高通脹的呼聲。且不論CPI到底是不是唯一體現通脹與否的指標，單是目前中國出現的通脹表象背后復雜的成因，就值得多加研究。
首先，貨幣超發(fā)是引發(fā)通脹的主要成因之一。2009年底，我國33.54萬(wàn)億元的GDP規模，是1978年3645.2億元GDP規模的92倍；但廣義貨幣供應量(M2)卻從1978年的859.45億元增長(cháng)到2009年底的60.62萬(wàn)億元，為705倍。對此，全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈曾坦言：“過(guò)去30年，我們是以超量的貨幣供給推動(dòng)了經(jīng)濟的快速發(fā)展�！�
這種貨幣超發(fā)和一些其他渠道資金共同形成充裕的“流動(dòng)性”，而樓市調控導致囤兵樓市的資金“流竄”，股市低迷使其流動(dòng)資金“蓄水池”的功能減弱；再考慮到氣候因素、國際大宗商品上漲等因素，使得農產(chǎn)品價(jià)格上漲也成為流動(dòng)性充裕的表象，通脹預期大增。
其次，貨幣超發(fā)背后的外匯儲備才是問(wèn)題關(guān)鍵。過(guò)去十幾年，中國一直強調“出口創(chuàng )匯”，使得外匯儲備一直處在高位，到2010年10月末，國家外匯儲備余額已達24635億美元，成為絕對的世界第一。
考慮到我國長(cháng)期堅持的“有匯必買(mǎi)”外匯管理政策，外匯儲備在1994年結售匯管理體制改革之后，按照對美元平均匯率7：1粗略計算，人民銀行為此投放人民幣應該在18萬(wàn)億元以上。這部分貨幣投放后，基本上都轉化為銀行存款；銀行可以據此發(fā)放貸款，在貨幣乘數效應作用下，又可產(chǎn)生新的貨幣投放，即使按增加1倍計算，國家外匯儲備引發(fā)的人民幣投放就可能超過(guò)36萬(wàn)億元。光靠央行公開(kāi)市場(chǎng)的票據對沖，遠遠抵不上外匯儲備增加帶來(lái)的貨幣投放。
在這種情況下，加上美國的量化寬松貨幣政策加劇全球流動(dòng)性泛濫，高通脹預期在所難免。
最后，我們也必須看到，一定程度的通脹也是城鎮化進(jìn)程的必然結果。目前中國的城市化率為46.6%，同發(fā)達國家77%的城市化率相比，存在30%的差距。中國的城鎮化進(jìn)程意味著(zhù)，未來(lái)幾十年將有數億農村人口轉為城鎮人口。
未來(lái)城鎮人口在就業(yè)和衣食住行方面的需求，以及對政府主導的公共服務(wù)的需求，無(wú)疑成為投資長(cháng)期高位運行的一個(gè)必然原因。由此來(lái)看，一定程度上的投資需求帶來(lái)的通脹預期，也是城鎮化進(jìn)程的一部分。
通脹并非洪水猛獸，關(guān)鍵是厘清通脹及通脹預期的成因，有的放矢地進(jìn)行調控，更多地運用市場(chǎng)手段而非行政命令。