理論上，通貨膨脹預期是公眾對通貨膨脹在未來(lái)的變動(dòng)方向和變動(dòng)幅度的一種事前估計。通常，通貨膨脹預期會(huì )刺激微觀(guān)經(jīng)濟主體的消費，減少儲蓄，進(jìn)而在短期內對經(jīng)濟的增長(cháng)形成一定的支撐作用，但這種刺激效應難持久。
　　2010年11月，全國CPI同比上漲5.1%，創(chuàng )出28個(gè)月以來(lái)的新高。盡管2010年1-11個(gè)月CPI為3.2%，仍在目標內，但居民通貨膨脹預期明顯增強。據中國人民銀行發(fā)布的2010年第四季度城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查結果顯示，居民對物價(jià)滿(mǎn)意度為1999年第四季度以來(lái)最低，未來(lái)物價(jià)上漲預期加劇。持續強化的通貨膨脹預期在短期內刺激消費增長(cháng)，并對微觀(guān)經(jīng)濟主體的持幣行為產(chǎn)生較大影響。
　　從消費看，2010年7月份后，單月居民消費價(jià)格指數超過(guò)3%并繼續攀升，同期各月的社會(huì )消費品零售總額也明顯增加。與此同時(shí)，2010年以來(lái)的社會(huì )消費品零售總額無(wú)論是單月還是累計增速均超過(guò)2009年�？梢�(jiàn)，物價(jià)上漲至少在名義上刺激了消費需求的擴大。
　　從微觀(guān)經(jīng)濟主體的持幣行為看，交易性貨幣需求和流通中現金需求明顯增加。首先，流通中現金存量明顯增加。截至2010年11月末，流通中現金余額為4.23萬(wàn)億元，同比增長(cháng)16.3%，增速較上年同期提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。2010年以來(lái)，月度流通中現金同比增速較2009年約提高2-3個(gè)百分點(diǎn)。觀(guān)察最近一個(gè)通貨膨脹時(shí)期（也即2007年下半年到2008年上半年）的流通中現金運行態(tài)勢，不難發(fā)現這一階段的流通中現金明顯增加。流通中現金的明顯增加，一方面反映出微觀(guān)經(jīng)濟主體隨時(shí)進(jìn)行交易的意愿明顯增強；另一方面也能側面反映出2010年以來(lái)農產(chǎn)品投機較為嚴重，這主要是因為在農產(chǎn)品收購環(huán)節多為現金支付。第二，活期存款增長(cháng)持續快于準貨幣存款。截至2010年10月末，全國活期存款余額21.2萬(wàn)億元，同比增長(cháng)23.2%，較同期準貨幣增速高6.6個(gè)百分點(diǎn)。2009年9月以來(lái)，全國活期存款增速持續快于準貨幣增速�；钇诖婵钤鏊俪掷m快于準貨幣增速，反映出持續負利率狀態(tài)下，企業(yè)交易性的貨幣性需求持續增加。第三，M1與M2的倒剪刀差繼續維持。2009年9月以前，M1增速慢于M2增速。2009年9月以后，M2增速開(kāi)始低于M1增速，2010年，M1與M2的倒剪刀差有所縮小，但在通貨膨脹下，M2中的部分準貨幣向活期存款轉化，促使M1增速仍維持在20%以上的高位。
　　總體看來(lái)，通貨膨脹預期在短期內確實(shí)對經(jīng)濟增長(cháng)起到一定的支撐作用。特別是微觀(guān)經(jīng)濟主體持幣行為的變化，反映出交易性貨幣需求增長(cháng)以及對流通中現金需求的增加，在短期內有助于實(shí)體經(jīng)濟交易的活躍。但值得注意的是，通貨膨脹預期對經(jīng)濟增長(cháng)的刺激作用最終受到居民收入的硬約束。一方面，我國城鎮居民收入增長(cháng)放緩。2010年1-3季度，我國城鎮居民家庭人均可支配收入同比增長(cháng)7.5%，較上年同期下降3個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，住房?jì)r(jià)格的大幅上漲一定程度上對城鎮居民的消費支出產(chǎn)生擠出效應，積攢首付款和償還按揭貸款本息的努力將會(huì )抑制貸款購房群體當期和未來(lái)的消費需求。
　　事實(shí)上，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數PMI的下降一定程度上反映出對未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)前景的擔憂(yōu)。2010年12月，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數為53.9%，較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。另外，從外部需求看，雖然2010年上半年希臘主權債務(wù)危機爆發(fā)對全球經(jīng)濟復蘇影響較大，但在歐盟各國以及IMF的積極救助下，當前歐洲主權債務(wù)危機總體似有緩和跡象，但不排除政府債務(wù)危機有可能在歐元區某一成員國突然爆發(fā)，近期愛(ài)爾蘭主權債務(wù)危機爆發(fā)即是例證。美國失業(yè)率仍然居高不下，經(jīng)濟增速仍將在低位徘徊。綜合來(lái)看，以美、歐為代表的發(fā)達國家經(jīng)濟難以在2011年實(shí)現較快增長(cháng)，美、歐致力于擴大出口的政策導向也會(huì )對我國出口市場(chǎng)的穩定增長(cháng)產(chǎn)生較大影響。由此可見(jiàn)，2011年我國經(jīng)濟增長(cháng)仍然面臨極復雜的內外部環(huán)境約束，宏觀(guān)經(jīng)濟運行的不確定因素仍然較多，不容許存在半點(diǎn)懈怠。