根據第二次經(jīng)濟普查結果，2008年末，全國有股份公司9.7萬(wàn)家，有限責任公司55.1萬(wàn)家。而截至2010年底，主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板上市公司約2000家出頭，眾多非上市公司的股權流動(dòng)，成了急需解決的問(wèn)題。
　　股份公司的生命力在于股權流通，非上市的股份有限公司與上市公司一樣，也有通過(guò)股權流動(dòng)來(lái)積聚和釋放資本，提高企業(yè)競爭力的內在需求。按《公司法》，“（股份有限公司）股東轉讓其股份，應當在依法設立的證券交易所進(jìn)行或者按照國務(wù)院規定的其他方式進(jìn)行”，顯然，在目前的條件下，非上市公司的股權流通，只能以“其他方式”也即在交易所之外的場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行，但因為場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設的滯后，一定程度上影響了非上市股份公司的活力。
　　現實(shí)中，有限責任公司的股東要轉讓股份更為艱難，如果公司其他股東不接手他的股權，就會(huì )陷入尷尬局面。雖然《公司法》規定可向現有股東以外的人轉讓股權，但由于缺乏市場(chǎng)平臺支撐和券商中介，公司信息難以傳播，轉讓對象很難找到。有時(shí)，股東向法院申請解散公司成了收回投資的唯一有效途徑，但這需要百分之十以上表決權的股東提出請求，而其代價(jià)則是讓公司消亡。
　　當前，有關(guān)各方越來(lái)越重視場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設，但還僅限于高端的場(chǎng)外市場(chǎng)，比如新三板。當下新三板掛牌企業(yè)只限于中關(guān)村科技園區的高科技創(chuàng )新型企業(yè)，據說(shuō)未來(lái)將適時(shí)向全國各高新技術(shù)園區逐步開(kāi)放。但由于全國未上市股份公司和有限責任公司所涉地域和行業(yè)廣闊，這個(gè)系統對解決全國未上市股份公司和有限責任公司的股權轉讓問(wèn)題，顯然能起的作用并不大。不錯，“新三板”已有“世紀瑞爾”等幾家企業(yè)成功轉往創(chuàng )業(yè)板和中小板上市，但這種由上到下打造的市場(chǎng)，容易自我封閉而過(guò)度虛擬化，主板的投機操縱、利益輸送等毛病，也很可能向中小板、創(chuàng )業(yè)板、新三板逐個(gè)傳染。
　　按照經(jīng)濟發(fā)展的一般規律，證券市場(chǎng)的發(fā)展理應是一個(gè)由低級到高級的漸進(jìn)過(guò)程，在成熟資本市場(chǎng)的多層次體系中，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是最為基礎性的板塊，也是形成正規集中交易市場(chǎng)的基礎。最初，華爾街的交易者們聚集在露天街角一起買(mǎi)賣(mài)，后來(lái) 24位大經(jīng)紀商經(jīng)過(guò)協(xié)商，每日在梧桐樹(shù)下聚會(huì )交易，才形成了紐交所的前身。如今，美國的場(chǎng)外交易市場(chǎng)既包括公告板市場(chǎng)(OTCBB)、粉單(Pink heets)市場(chǎng)，也包括第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)和地方性柜臺交易市場(chǎng)，體系非常豐富。就連我國臺灣地區，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也分為柜臺市場(chǎng)、為未上市、未上柜公司提供股票交易的興柜市場(chǎng)、以盤(pán)商為中介的非公開(kāi)股權交易市場(chǎng)三個(gè)層次。盤(pán)商是指專(zhuān)門(mén)從事未上市股票交易經(jīng)紀業(yè)務(wù)的證券商，盤(pán)商市場(chǎng)雖位于最低端，但絕大多數股票交易通過(guò)這種非公開(kāi)的股權市場(chǎng)進(jìn)行的。有學(xué)者估算,“盤(pán)商市場(chǎng)”大約相當于公開(kāi)市場(chǎng)規模的10多倍，涉及中小企業(yè)股票多達萬(wàn)種。
　　筆者認為，我國的證券市場(chǎng)脫胎于計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟過(guò)渡的特殊時(shí)期，在股份制試點(diǎn)階段就建起了股票集中交易市場(chǎng)這種高級形態(tài)，這種從高級到低級的反向建設過(guò)程，其實(shí)是有違經(jīng)濟規律的。這也造成了A股市場(chǎng)脫離廣大企業(yè)現實(shí)火熱的市場(chǎng)經(jīng)濟活動(dòng)這個(gè)最大弊端。如果再由上到下倒推形成各個(gè)層次的市場(chǎng)，只會(huì )扭曲各市場(chǎng)本應有的正常功能。因此，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的建設需要反其道而行之，從最基礎的低端市場(chǎng)做起，加快培育像臺灣盤(pán)商市場(chǎng)那樣的場(chǎng)外市場(chǎng)，致力滿(mǎn)足廣大未上市公司的股權流動(dòng)需求。這樣，既可讓返璞歸真的市場(chǎng)為廣大中小企業(yè)提供融資便利，還可抑制資金過(guò)度集中在幾個(gè)高端市場(chǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險，提高資金使用效率，優(yōu)化資源配置。與此同時(shí)，券商也可由此開(kāi)拓新的市場(chǎng)和業(yè)務(wù)，真正為市場(chǎng)提供更多有價(jià)值的服務(wù)。