�。玻埃埃改甑�，為應對國際金融危機，防止國內經(jīng)濟增速持續回落，我國政府審時(shí)度勢，宏觀(guān)調控及時(shí)轉向，明確提出“保增長(cháng)”，全面實(shí)施一系列促進(jìn)經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的經(jīng)濟刺激計劃。如今，兩年時(shí)間已過(guò)，４萬(wàn)億元投資計劃大致完成，目前有必要對此輪經(jīng)濟刺激計劃效果進(jìn)行客觀(guān)評價(jià)。
宏觀(guān)經(jīng)濟增速明顯回升。從２００７年第３季度開(kāi)始，我國經(jīng)濟增長(cháng)進(jìn)入了新一輪下行區間，到２００９年第１季度，已連續７個(gè)季度回落，ＧＤＰ增長(cháng)率跌至６．２％，不僅低于２００７年、２００８年的增長(cháng)率，還低于１９７９—２００９年平均每年增長(cháng)９．９％的水平。之后在一系列經(jīng)濟刺激政策“組合拳”的刺激下，經(jīng)濟增速逐季回升，２００９年第２—４季度增速分別為７．９％、９．１％、１０．７％，全年為８．７％。２０１０年前三季度增速為１０．６％，回到２００８年初的水平。
國內需求增長(cháng)逐步加快。投資需求方面，２００９年前４個(gè)月新開(kāi)工項目投資出現“井噴”式增長(cháng)，之后雖然有所回落，但２００９年全社會(huì )投資增長(cháng)勢頭仍然強勁，全社會(huì )固定資產(chǎn)投資增長(cháng)３０．１％，達到歷史最高點(diǎn)。２０１０年，盡管?chē)覍ν顿Y增速有意進(jìn)行壓縮和控制，但１—１１月全社會(huì )固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)２４．９％，接近２００８年全年水平。同時(shí)，投資結構進(jìn)一步優(yōu)化，國家重點(diǎn)鼓勵和支持的農業(yè)和教育、衛生、社會(huì )保障、文化等民生工程投資同比均有大幅增長(cháng)。
消費需求方面，政府實(shí)施的家電下鄉、汽車(chē)下鄉、家電汽車(chē)以舊換新、房地產(chǎn)刺激政策等消費補貼作用明顯，２００９年社會(huì )消費品零售總額１２５３４３億元，同比增長(cháng)１５．５％。２０１０年１—１１月社會(huì )消費品零售總額１３９２２４億元，同比增長(cháng)１８．４％，超過(guò)２００９年全年水平２．９個(gè)百分點(diǎn)。
出口需求方面，雖然２００９年我國外貿進(jìn)出口總值比２００８年下降１３．９％，但從當年１２月份起，外貿進(jìn)出口就大幅增長(cháng)。２０１０年繼續延續了這個(gè)態(tài)勢，１—１１月我國外貿進(jìn)出口總值２６７７２．８億美元，同比增長(cháng)３６．３％，處于一個(gè)較高水平。
經(jīng)濟結構戰略性調整和發(fā)展方式轉變得到進(jìn)一步推進(jìn)，政策效應逐步顯現。２００９年以來(lái)，我國宏觀(guān)調控政策堅持把加快推進(jìn)結構調整和發(fā)展方式轉變作為保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展的主攻方向，國家制訂了重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結構調整和振興規劃，出臺了控制總量、淘汰落后、兼并重組、自主創(chuàng )新等一系列推動(dòng)結構調整的政策措施。同時(shí)，實(shí)施了加強自主創(chuàng )新和促進(jìn)戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，淘汰落后產(chǎn)能，加強節能減排等措施。
“三農”工作和民生工程得到進(jìn)一步加強。２０１０年我國“三農”預算為８１３０億元，比２００９年增加９００億元，財政赤字規模增加１０００億元，支出結構明顯向民生傾斜，農村飲水安全、農村電網(wǎng)改善、農村公路、農村沼氣、農村危房改造等工程得到大力加強。另外，宏觀(guān)政策著(zhù)眼于緩解基礎設施的瓶頸制約，加快重大基礎設施建設，為長(cháng)遠發(fā)展增強后勁。
從調控的長(cháng)期目標來(lái)看，物價(jià)穩定以及充分就業(yè)、國際收支平衡沒(méi)有達到理想效果。
物價(jià)忽高忽低，短時(shí)間內從緊縮狀態(tài)進(jìn)入通脹階段。受金融危機影響，我國的ＣＰＩ、ＰＰＩ同比值分別于２００９年２月和１月由正轉負，之后負數運行了９個(gè)月和１１個(gè)月，隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟的逐漸復蘇，在寬松的貨幣刺激下，ＣＰＩ、ＰＰＩ同比值分別于２００９年１１月和１２月由負轉正，之后呈現出逐月走高的態(tài)勢。特別是２０１０年７月以后，糧食、蔬菜等農產(chǎn)品價(jià)格形成普漲之勢，ＣＰＩ連續５個(gè)月超過(guò)年初政府工作報告所定３％的目標，且逐月走高。２０１０年７—１１月，ＣＰＩ月度同比值分別為３．３％、３．５％、３．６％、４．４％、５．１％。從趨勢看，在２０１０年１月之前，ＰＰＩ均低于ＣＰＩ，ＣＰＩ大幅上漲的動(dòng)能并不強大。但１月份后，ＰＰＩ就超越ＣＰＩ，形成了一個(gè)“剪刀差”，４月、５月份“剪刀差”均達到４％的高值。作為先行指標，ＰＰＩ持續上漲，可能在二、三個(gè)季度后傳導至ＣＰＩ，預計２０１０年第４季度和２０１１年第一季度ＣＰＩ仍將繼續保持在較高水平，通脹壓力越來(lái)越大。
貨幣流動(dòng)性不斷增強，資產(chǎn)泡沫不斷積累，使得通脹預期大增。首先，從貨幣供應看，２００９年貨幣供應不僅是貨幣供應量大增的一年，還是狹義貨幣余額（Ｍ１）增速不斷“追趕—逼近—超越”
廣義貨幣余額（Ｍ２）增速的過(guò)程，也就是貨幣流動(dòng)性不斷增強的過(guò)程，從２００９年９月起，Ｍ１的增速已超過(guò)了Ｍ２，貨幣流動(dòng)性已發(fā)生根本性變化。在２０１０年，兩者又出現了差距進(jìn)一步擴大的趨勢，貨幣流動(dòng)性不斷增強。另外，作為資產(chǎn)價(jià)格的代表，由于貨幣過(guò)度投放，以及投機的盛行，７０個(gè)大中城市房?jì)r(jià)從２００９年６月起由負轉正，并且漲勢驚人，２０１０年１—５月漲幅分別為９．５％、１０．７％、１１．７％、１２．８％和１２．４％，與ＣＰＩ、ＰＰＩ的“剪刀差”越拉越大，表明房地產(chǎn)泡沫逐漸擴大，增大整個(gè)社會(huì )的通脹預期。
就業(yè)增長(cháng)滯后于ＧＤＰ增長(cháng)，促進(jìn)就業(yè)難度加大。受金融危機影響，２００８年上半年全國就有６．７萬(wàn)家規模以上中小企業(yè)（外向型企業(yè)居多）倒閉或停業(yè)，嚴重影響到了就業(yè)市場(chǎng)，僅制造業(yè)和建筑業(yè)這兩大行業(yè)新增失業(yè)３５００萬(wàn)人。再加上大學(xué)畢業(yè)生、新增城鄉勞動(dòng)力、需要轉移的鄉村勞動(dòng)力、轉業(yè)退伍軍人等“增量勞動(dòng)力”，就業(yè)壓力非常大。雖然國家實(shí)施的政策解決了部分就業(yè)崗位，但由于巨額投資大部分集中在基礎設施領(lǐng)域，短期內無(wú)法創(chuàng )造較多的就業(yè)崗位，整個(gè)來(lái)看，就業(yè)增長(cháng)率明顯低于ＧＤＰ增長(cháng)率；就業(yè)彈性系數逐年下降，２００８年為０．０８，２００９年為０．０６；２００７年以來(lái)登記失業(yè)率逐年增加，出現“無(wú)就業(yè)增長(cháng)”現象。
國際收支不平衡，國際貿易摩擦加劇。長(cháng)期以來(lái)，我國依靠成本優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)出口總額不斷增加的同時(shí)順差也不斷增大，招致世界上一些國家的不滿(mǎn)。金融危機來(lái)臨后，我國外貿形勢雖然出現下滑的跡象，但在政策的刺激下（數次上調部分商品出口退稅率），進(jìn)出口很快就由負轉正，今年５月增幅竟然達到４８．５％，在全球受金融危機沖擊和貿易保護主義抬頭的情況下，這種成績(jì)只能引發(fā)更多的貿易摩擦，世界上許多國家紛紛對我國發(fā)起“兩反兩�！钡日{查。
從經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力機制來(lái)看，投資增長(cháng)過(guò)快，投資率明顯偏高，最終消費率受居民收入差距擴大的影響而不斷下降，經(jīng)濟可持續增長(cháng)受到制約。
第一，此次經(jīng)濟刺激計劃以空前的信貸擴張和規模龐大的基礎設施投資為主，伴隨著(zhù)這些投資的落實(shí)，２００９年我國固定資本投資率大幅攀升到４７．５％，這是改革開(kāi)放以來(lái)繼１９９３年投資高峰后的第二個(gè)高峰。在投資率突飛猛進(jìn)的同時(shí)，我國居民消費率一直處于下降趨勢。１９９９年居民消費占ＧＤＰ的比例為４６．１％，到２００９年下滑縮減至３５．６％。
第二，我國最終消費率不斷下降。除了發(fā)展的階段性因素外，還有一個(gè)重要因素就是收入分配不盡合理，分配過(guò)程中“強者越強，弱者越弱”的“馬太效應”越來(lái)越明顯，特別是此次政府投資大部分集中在基礎設施領(lǐng)域，這些工程不僅短期內無(wú)法創(chuàng )造較多的有效就業(yè)，而且大都被國有大中型企業(yè)占據，加劇社會(huì )資源配置的不合理程度，影響國民經(jīng)濟基礎部門(mén)和創(chuàng )新領(lǐng)域的投資，甚至由于一些工程存在腐敗動(dòng)力，導致資金流失，加劇政府投資的“擠出效應”，從而間接導致不同行業(yè)、不同地區、不同階層的居民收入差異不斷擴大，基尼系數不斷上升。
第三，在巨大的投資壓力下，政府特別是地方政府直接和隱性負債過(guò)高，財政風(fēng)險較大。據中國銀監會(huì )統計，截至２００９年末，我國地方政府融資平臺負債額為７．３８萬(wàn)億元，同比增長(cháng)７０．４％�？紤]到今后兩年地方政府后續貸款２萬(wàn)億—３萬(wàn)億元，預計到２０１１年末，地方融資平臺負債恐將達到１０萬(wàn)億元左右。其中，直接債務(wù)占８０％，擔保性債務(wù)占２０％，隱性債務(wù)則無(wú)法統計。由于目前全國數千家地方融資平臺所投資的項目，只有１０％可以用產(chǎn)生的現金流償還貸款，償債能力較差，考慮未來(lái)兩年政府投資可能進(jìn)一步加大，則必然會(huì )大幅增加政府整體負債水平，對經(jīng)濟持續增長(cháng)有很大風(fēng)險。
第四，由政府主導的大規�；A設施投資效率不高，尚未完全實(shí)現預期效果，并且對民間資本存在擠出效應。一方面，政府投資的投資乘數要遠遠小于民間資本，民間投資沒(méi)有被激發(fā)出來(lái)，最終會(huì )影響到整個(gè)社會(huì )資源的利用效率，這其中既有投資效率、治理等運作上的問(wèn)題，也有體制轉軌上的問(wèn)題。另一方面，基礎設施投資過(guò)于集中在“鐵公基”和國有企業(yè)手中，政府投資比例過(guò)大，將擠出一定比例的民間投資，并且在一定程度上打壓了民間資本的投資空間，使得整個(gè)投資對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用遠遠沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)，更加劇我國經(jīng)濟結構的失衡。