從2010年四季度至今，央行已四次上調存款準備金率并兩次加息，國內貨幣政策轉向已十分明顯。針對目前的市場(chǎng)形勢及環(huán)境，央行隨時(shí)都會(huì )揮動(dòng)穩健貨幣政策的大棒向市場(chǎng)施加影響。
央行貨幣政策在新年伊始即出手，應該出自以下幾個(gè)方面的考慮：
第一，日前公布的金融統計數據顯示，2010年12月人民幣貸款增長(cháng)4807億元，令全年新增貸款達到7.95萬(wàn)億元，超過(guò)年初規劃的7.5萬(wàn)億元“紅線(xiàn)”。與此同時(shí)，截至2010年12月末，廣義貨幣供應量M2余額高達72.58萬(wàn)億元，同比增長(cháng)19.7%，增幅更超過(guò)年初預定的17%的目標。這表明，信貸增長(cháng)過(guò)快、市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫仍然是當前金融市場(chǎng)的主要問(wèn)題。如果這種現象得不到迅速改變，將對2011年中國經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)巨大的不確定性影響。
第二，2011年第一個(gè)星期金融機構新增信貸已近5000億元的天量，其中國有四大行投放約2100億元。但是，管理層的目標是希望改變以往幾年在第一季度信貸過(guò)度擴張的方式，要求1月份全月新增信貸不得高于9000億元，四大行不得高于3100億元。但國內各商業(yè)銀行信貸盲目擴張的沖動(dòng)依然十分強烈。
第三，對于國內商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，本來(lái)目前是對個(gè)人住房按揭存量房貸款重新風(fēng)險定價(jià)的好時(shí)機。但是，從已有的信息來(lái)看，目前各大商業(yè)銀行存量對住房按揭貸款重新風(fēng)險定價(jià)(即讓個(gè)人按揭貸款利率全面自動(dòng)的下調)的態(tài)度是按兵不動(dòng)。就目前個(gè)人住房按揭貸款的優(yōu)惠利率與存款利率來(lái)說(shuō)，兩者已經(jīng)出現倒掛，商業(yè)銀行的這種貸款是沒(méi)有利潤的貸款，但是它們就是沒(méi)有動(dòng)力來(lái)改變這種狀況。原因何在？央行這次上調存款準備金率就是要改變商業(yè)銀行這種行為激勵，限制它們信貸規模的過(guò)度擴張。
當前國內大型金融機構存款準備金率已達到19%的歷史最高水平，中小金融機構的存款準備金率也高達15.5%。國內商業(yè)銀行存款準備金率上調的空間已越來(lái)越小。當前國內銀行都已是上市公司，這幾年這些銀行從股市募集到的資金十分龐大，從而也就增加了這些銀行的可貸款能力。這些上市銀行與以往的商業(yè)銀行概念相比有了很大的不同，存款準備金率上調對一些大型商業(yè)銀行的影響不是太大。而且當前資本市場(chǎng)是完全開(kāi)放的，這些上市的商業(yè)銀行一旦資本充足率達不到監管層的要求，又會(huì )進(jìn)入資本市場(chǎng)融資�，F在我們所關(guān)注的是，這樣一種“市場(chǎng)大量融資-信貸過(guò)度擴張-央行收緊-商業(yè)銀行又上市融資”的運行模式是否具有可持續性。