本輪加息的力度選擇依然是0.25個(gè)百分點(diǎn),幅度并不大,但選擇的時(shí)機非常果斷,表明央行今年抗通脹的底氣很足,通過(guò)本次加息,已經(jīng)在宣布,中國的貨幣政策將進(jìn)入從緊和加息的周期。
中國人民銀行于2月8日晚間宣布:自2011年2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率,金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。
自金融危機發(fā)生以來(lái)中國第三次加息的時(shí)機耐人尋味,選擇在春節假日的最后一天,急切而且果斷。顯然,央行對未來(lái)物價(jià)走勢和信貸的增長(cháng)態(tài)勢保持了足夠的警惕。
綜觀(guān)1月份以來(lái)整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟的態(tài)勢,物價(jià)走勢依然不容樂(lè )觀(guān):其一,盡管1月份的CPI尚未公布,但考慮到春節等季節性因素和翹尾因素的影響,CPI很可能創(chuàng )造金融危機以來(lái)的新高;
其二,今年冬天以來(lái),我國華北和黃淮等地遭遇數十年來(lái)的罕見(jiàn)旱情,全球食品價(jià)格指數也連續7個(gè)月上漲,今年1月全球食品價(jià)格指數達231點(diǎn),創(chuàng )歷史新高;
其三,中國的房地產(chǎn)調控進(jìn)入了關(guān)鍵時(shí)刻,但長(cháng)期的負利率對于抑制房?jì)r(jià)的過(guò)快上漲極為不利,而資產(chǎn)價(jià)格泡沫將成為中國宏觀(guān)經(jīng)濟最不穩定的根源;
其四,盡管去年中央經(jīng)濟工作會(huì )議已經(jīng)確立了貨幣政策回歸穩健的大方針,但從1月份的信貸增速來(lái)看,突破萬(wàn)億的可能性非常大,今年的信貸增速的控制任務(wù)依然嚴峻。
在這種情況下,央行果斷加息,一方面顯示對未來(lái)物價(jià)形勢的重視,另一方面,通過(guò)選擇加息,向外界透露出兔年央行依舊會(huì )將信貸控制和物價(jià)放在更加突出的位置。
經(jīng)過(guò)本次加息之后,央行的整個(gè)貨幣政策的意圖基本統一:首先,經(jīng)過(guò)本次加息,一年期的存款基準利率重新回到金融危機前的3%,這意味著(zhù)央行對今年CPI增長(cháng)回到3%不抱樂(lè )觀(guān);其次,經(jīng)過(guò)本輪加息之后,5年期的存款利率達到5%,負利率的狀況大為改觀(guān),這對一直具有強烈的通脹概念的房?jì)r(jià)而言,無(wú)疑具有很好的抑制作用;第三,本輪加息的力度選擇依然是0.25個(gè)百分點(diǎn),幅度并不大,但選擇的時(shí)機非常果斷,表明央行今年抗通脹的底氣很足,通過(guò)本次加息,已經(jīng)在宣布,中國的貨幣政策將進(jìn)入從緊和加息的周期。
當然,今年央行在政策的選擇上依然面臨很多兩難局面,在中國進(jìn)入加息周期之后,熱錢(qián)的推動(dòng)對于資產(chǎn)價(jià)格和輸入性通脹都有推波助瀾的作用;同時(shí),考慮到金融危機剛過(guò),中國的很多中小企業(yè)復蘇的基礎依舊不牢固,如果過(guò)度收縮信貸,首當其沖的受害者將是農業(yè)和中小企業(yè)。
央行在對抗物價(jià)過(guò)快上漲、收緊貨幣的同時(shí),要更加注重信貸資源的配置和投放的領(lǐng)域,確保信貸流向中小企業(yè)和形勢不容樂(lè )觀(guān)的農業(yè)領(lǐng)域。同時(shí),在政策的選擇上要注意利用多種貨幣政策工具,但從目前來(lái)看,加息依然是最有效的選擇。