央行宣布，自2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是意料之中的結果。春節前，各方就預測1月份CPI漲幅將再創(chuàng )新高，加息也將接踵而來(lái)。
　　加息被認為是管理通脹預期的重要手段，而存款準備金率則是管理流動(dòng)性的方法。央行已于今年1月中旬啟動(dòng)年內首次上調存款準備金率，今日加息也接踵而來(lái)，這一方面表示央行在用實(shí)際行動(dòng)證明，貨幣政策要轉為穩健，貨幣條件要逐步回歸常態(tài)，另一方面也顯示出通脹不減，加息壓力難除。
　　今年通脹難以管理的主因之一就是貨幣問(wèn)題。為此，央行提出的“在宏觀(guān)調控中需要更加注重貨幣總量的預期引導作用”、“貨幣政策最主要的任務(wù)是貨幣供給總量回歸常態(tài)”確實(shí)是切中了流動(dòng)性和通脹的要害。
　　現代經(jīng)濟條件下，貨幣作為一般支付手段，其數量和流通速度反映了一定時(shí)點(diǎn)具有支付能力的社會(huì )總需求。在供給因素相對穩定的前提下，一定時(shí)點(diǎn)貨幣量的多少大體反映了影響通貨膨脹程度的社會(huì )總需求水平。通脹水平除了與貨幣等需求拉動(dòng)因素有關(guān)外，還與供給沖擊、成本推動(dòng)、勞動(dòng)生產(chǎn)率等供給因素密不可分。在我國加快轉變發(fā)展方式和推進(jìn)資源價(jià)格改革的背景下，供給因素對通脹的影響值得關(guān)注。除去上述因素外，造成通脹的根本原因還是貨幣問(wèn)題。因為貨幣投放是全面的，各方面都有滲透的，有的價(jià)格先起來(lái)，有的價(jià)格晚起來(lái)。大量資金釋放出來(lái)后，第一個(gè)效應就是修復價(jià)格。
　　修復價(jià)格最有效的方法之一就是調整基準利率。因此，業(yè)界專(zhuān)家普遍認為，抑制通脹最有效的方法就是加息。
　　2010年CPI同比增長(cháng)3.3%，雖然總體并不高，但通脹的苗頭卻十分明顯。
　　從去年7月開(kāi)始，CPI一路上揚。為控制通脹預期，央行于去年10月19日宣布34個(gè)月來(lái)的首次加息。一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，10月的加息幅度不是以往慣用的0.27%，而是國際通用的0.25%。業(yè)內人士認為，中國銀行業(yè)利率的計算天數一向為360天，從這次開(kāi)始央行選擇加息25個(gè)基點(diǎn)，暗示央行將在未來(lái)選擇國際慣例的365天的利率計算周期。
　　隨后報出的11月CPI漲幅創(chuàng )下28個(gè)月新高，達5.1%。當時(shí)加息預期達到頂峰，市場(chǎng)普遍認為央行會(huì )立即出手。然而，央行在數據公布的那個(gè)周五卻沒(méi)有任何動(dòng)靜，直到12月25日才宣布再次加息0.25%。這次加息使金融機構一年期存款基準利率由2.50%提高到2.75%；一年期貸款基準利率也提高到5.81%。
　　再加上央行此次加息選擇的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，管理通脹預期才是央行祭出加息這一手段最重要的考慮因素。
　　日前召開(kāi)的2011年中國人民銀行工作會(huì )議，將穩定物價(jià)列為當前和今后一個(gè)時(shí)期央行幾大主要任務(wù)之首。會(huì )議提出將“穩物價(jià)”列為當前和今后一個(gè)時(shí)期一大主要任務(wù)。分析人士認為，穩定物價(jià)是一國中央銀行職責所在，今年物價(jià)水平不容樂(lè )觀(guān)，這是我國央行將穩定物價(jià)列為今年主要任務(wù)的原因。
　　現實(shí)情況顯示通脹壓力現在是有增無(wú)減。由于通脹預期下物價(jià)上漲慣性、一二月份元旦春節的節假日效應，以及低溫災害天氣的影響，今年頭幾個(gè)月物價(jià)上漲的壓力正在進(jìn)一步增大。從2010年11月開(kāi)始，CPI中非食品價(jià)格的漲幅開(kāi)始有所擴大，如果這種趨勢延續的話(huà)，其將與食品價(jià)格一起助推CPI漲幅進(jìn)一步擴大。
　　穩定物價(jià)總水平被放在今年金融宏觀(guān)調控更加突出和明顯的位置，這凸顯當前物價(jià)形勢不容樂(lè )觀(guān)的現狀。
　　“隨著(zhù)經(jīng)濟的持續、較快回升，我國出現了通脹預期加大、通脹壓力上升等問(wèn)題。美國等主要經(jīng)濟體持續實(shí)施量化寬松的貨幣政策，又使國際流動(dòng)性溢出效應更加明顯，進(jìn)一步加劇了輸入性通脹壓力�！毖胄行虚L(cháng)周小川日前接受《中國金融》采訪(fǎng)時(shí)指出。
　　中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立分析，“如果2010年下半年新漲價(jià)的態(tài)勢延續至2011年上半年，保持在3%～4%的水平，2011年上半年CPI將會(huì )直接挑戰6%～7%的高位，尤其是一二月份的物價(jià)數據應該都在6%以上�！�
　　周小川強調，中國的貨幣政策已經(jīng)轉為穩健，應對通貨膨脹問(wèn)題還有一些其他政策。央行將把通貨膨脹保持在可控范圍之內，但這需要時(shí)間。央行不排除任何一種貨幣政策可能性。
　　“下一階段貨幣政策要把把控制物價(jià)較快上漲放在宏觀(guān)調控更加突出的位置，充分考慮前期貨幣存量增長(cháng)較快的潛在風(fēng)險和逆周期調節需要，把好流動(dòng)性這個(gè)總閘門(mén)，保持合理適度的利率水平為穩定價(jià)格總水平、管理通脹預期和房地產(chǎn)市場(chǎng)調控創(chuàng )造良好的貨幣環(huán)境�！毖胄斜硎�。
　　央行選擇在春節后加息，意味著(zhù)只要通脹壓力不減，短期內再度加息的可能性依然存在。同時(shí)，去年和今年連續三次加息以及后續的加息預期對股市和樓市的影響將會(huì )逐漸顯現出來(lái)。