央行又加息了，這是貨幣政策再次收緊的信號。不幸的是，加息后的存款利率除了3年期到5年期的存款利率調整到了4.5%-5%左右，接近統計局去年年底公布的通貨膨脹率(5.1%、4.6%)的水平了，活期存款利率只有0.4%，貸款利率均超過(guò)通貨膨脹率了。去年有些專(zhuān)家說(shuō)的加息可以補貼百姓通脹損失，到現在我也沒(méi)看到，只看到補貼銀行了。
　　加息的數字解讀有三點(diǎn)：一，于存款而言，鼓勵定存，尤其是鼓勵5年以上的定存，銀行最近別去了，銀發(fā)族一定會(huì )涌現在銀行營(yíng)業(yè)大廳里辦理轉存，堵塞銀行的個(gè)人業(yè)務(wù)窗口，我這兩個(gè)月每次到工行取款都很灰心，長(cháng)長(cháng)的隊伍，慢吞吞的業(yè)務(wù)員；二，貸款利率繼續調高，企業(yè)的資金成本繼續上升，不知企業(yè)的壓力有多大？三，對比兩邊的數字，銀行顯然有穩定存款、提高貸款利息的傾向，是否可以提高銀行的業(yè)績(jì)？解決銀行的資金短缺？并為下一步繼續提高存款準備金率做好埋伏、預留空間？
　　人民幣升值的速度也不慢，最近美元兌人民幣已經(jīng)突破6.6元大關(guān)，人民幣升值情況下的加息，有點(diǎn)讓人看不明白了。真的有抑制通脹、加強樓市調控效果嗎？
　　首先說(shuō)抑制通脹，加息和存款準備率輪番上揚，縮緊流動(dòng)性的同時(shí)，也是在照顧和補貼銀行�？墒�，抑制通脹的同時(shí)，是否也在全面縮緊消費和正常企業(yè)貸款呢？除了房貸以外，正常的消費、消費信貸、中小企業(yè)貸款恐怕只會(huì )雪上加霜，為什么不差別化呢？房貸我們不是都規定1.1倍的貸款利率了嗎？為什么不對正常的消費信貸和中小企業(yè)貸款執行“<1倍”的貸款利率優(yōu)惠呢？差別化做不到，恐怕我們也需要審慎判斷加息的效果了。加息讓我想到了1月份的數據，恐怕不容樂(lè )觀(guān)。數據公布前加息，這樣的經(jīng)歷去年已經(jīng)有過(guò)。但當前的通脹，有成本大幅上升和糧食減產(chǎn)預期影響的原因，是否可以通過(guò)加息來(lái)抑制呢？這點(diǎn)讓人存疑。所以，我說(shuō)，縮緊流動(dòng)性的同時(shí)，也在照顧和補貼銀行。
　　目前的加息顯然不是針對樓市的。在“新國八條”和“房產(chǎn)稅試點(diǎn)”面前，加息25個(gè)基點(diǎn)的效果，簡(jiǎn)直是小巫見(jiàn)大巫。有人說(shuō)，這是在“溫水煮青蛙”�？墒�，我們都知道，“溫水煮青蛙”只是管理學(xué)中的傳說(shuō)，沒(méi)有哪個(gè)青蛙傻到“升溫”覺(jué)不出來(lái)，建議大家抓個(gè)青蛙來(lái)做做實(shí)驗就明白了。我倒覺(jué)得，中小企業(yè)是青蛙，這樣“升溫”，恐怕最后死的絕對不僅僅是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商。要知道，大的開(kāi)發(fā)商很難通過(guò)這種方法“煮死”。
　　最后，或許從全球資金的配置動(dòng)向來(lái)看，還是值得揣摩的。又有不少專(zhuān)家站出來(lái)論證加息周期了，我私下里認為，今年這樣的說(shuō)法要經(jīng)過(guò)下半年全球經(jīng)濟可能的變數來(lái)檢驗。
　　加息、升值顯然會(huì )增加對外部資金的吸引力。難道是以此吸引和留住流入國內的外資，不管是從那個(gè)渠道進(jìn)來(lái)的，讓他們別走、別回流美國？加息和升值，顯然不利于QDII，而有利于吸引QFII。當然，對于加強主權財富基金的海外投資能力，也應有一定的好處。這或許也是我們的算計？但，筆者對升值有利于降低輸入型通脹、有利于加強人民幣海外投資能力的說(shuō)法，不敢全信，私下里認為這種說(shuō)法是純粹“簡(jiǎn)單經(jīng)院式”的，沒(méi)有考慮現實(shí)各方之間的博弈。最近正打算仔細分析一下這方面的數據，看看是否成立。但僅從最近的大宗商品和原材料漲價(jià)看，這方面的說(shuō)法并無(wú)成立的依據。