2011年1月的滬深股市依然寒冷而且令人感到無(wú)奈。盡管春節前最后幾個(gè)交易日有所反彈，但那也只是嚴重超跌后的反抽而已。筆者認為，節后這種局面必須盡快改變，否則，股市在支持經(jīng)濟結構戰略性調整和促進(jìn)經(jīng)濟平穩健康發(fā)展方面會(huì )形成掣肘。
　　去年二季度至今，調控政策讓股市成了“驚弓之鳥(niǎo)”，遇小的調控政策卻大幅下跌；遇重大調控政策，則不光下跌嚴重而且持續時(shí)間長(cháng)；甚至，有時(shí)遇政策利好也照樣下跌。這充分說(shuō)明，滬深股市的市場(chǎng)信心已經(jīng)遭到了嚴重打擊。而新年伊始，央行宣布提高準備金率，盡管其本意是因為外匯占款過(guò)多而緊縮流動(dòng)性，另一動(dòng)機也是為了抑制年初商業(yè)銀行突擊放款的信貸沖動(dòng)，并非直接針對股市，但股市還是受到了極大的影響。另外，1月26日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議出臺了房地產(chǎn)調控“新國八條”，提高了二套房貸首付比例、設定房?jì)r(jià)控制目標、調整營(yíng)業(yè)稅征收以及從嚴制定和執行住房限購政策等一系列政策措施同時(shí)亮相，旨在抑制房?jì)r(jià)過(guò)快上漲；并同意先在部分城市（上海、重慶）進(jìn)行對個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)，待條件成熟時(shí)，在全國范圍內推開(kāi)�？梢哉f(shuō)，新一輪房地產(chǎn)調控政策會(huì )直接對股市房地產(chǎn)及相關(guān)板塊造成影響，對節后股市也是個(gè)考驗。
　　股市對我國經(jīng)濟的促進(jìn)作用主要體現在其既具有融資功能又具有財富效應。融資功能體現了一個(gè)健康的股市需要有一個(gè)融資額和新入市資金大體相當的相對穩定的環(huán)境；而財富效應又反映出股市能夠不斷激發(fā)廣大投資者紛紛加入到股票投資的行列，從而使股市形成規模龐大的資金源，而規模龐大的資金源以及由此產(chǎn)生的融資功能，則為我國經(jīng)濟發(fā)展源源不斷地提供資金支持。但去年至今滬深股市擴容壓力持續，股市財富效應大幅下降。數據顯示，去年我國證券市場(chǎng)的融資規模全球第一。全年共有531家公司在A(yíng)股市場(chǎng)融資，融資額10275.2億元；A股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行的公司有347家，共融資4883億元，超過(guò)2007年曾創(chuàng )下的歷史紀錄；A股市場(chǎng)實(shí)施重大資產(chǎn)重組47項，交易金額1338億元。而近期新股IPO發(fā)行的節奏又有所加快。截至1月20日，首發(fā)家數已達到35家，而春節前一周有多達14家新股發(fā)行，創(chuàng )下2010年以來(lái)的單周最高發(fā)行紀錄，從而造成新年擴容預期在股市彌漫。尤其是銀行再融資，有專(zhuān)家預測，今年銀行股再融資總規模將在1200億元左右，而其中的865億融資計劃已公布。這樣的擴容現實(shí)和擴容預期壓力，嚴重制約了人們對股市成長(cháng)的預期。
　　所以，下一步，調控政策的推出，盡管不能唯“股市眼色”行事，但也應著(zhù)眼于維護股市健康成長(cháng)。
　　2011年春節后，增長(cháng)、通脹和房?jì)r(jià)或將繼續讓政策和市場(chǎng)“糾結”。但應當注意的是，通過(guò)股市上漲來(lái)吸收流動(dòng)性，可能效果要比一味地緊縮好很多。另外，當前，我國經(jīng)濟增長(cháng)的根基尚不牢固，還不具備承受調控政策“萬(wàn)箭齊發(fā)”的能力，股市融資功能不強，證券投資者的信心相當脆弱，所以，在實(shí)施調控政策時(shí)一定要慎重，應將聚攏人氣作為一項重要的工作。筆者由此認為，為確保股市的可持續發(fā)展，需要把長(cháng)短期目標結合起來(lái)考慮， 以免市場(chǎng)大起大落。
　　去年中國實(shí)體經(jīng)濟很好，但股市的表現在世界上排名靠后，實(shí)際上，這正是權衡當前經(jīng)濟增長(cháng)形勢與宏觀(guān)調控政策風(fēng)險后做出的無(wú)奈選擇。既然這樣，那么春節前后出臺適當的措施，維護股市的穩定，應該說(shuō)也是必要的�？梢钥紤]為維護資本市場(chǎng)的穩定作些實(shí)際安排。比如，積極鼓勵和支持保險、社保等機構增加投資股市的規模，加快推出小QFII政策措施等等。
　　為了讓股市得到充分休養生息，可以說(shuō)，今年上半年，市場(chǎng)的普遍意愿是新股IPO節奏能適當放緩。更重要的是，管理層要加強對銀行再融資的管理，商業(yè)銀行要加快業(yè)務(wù)轉型步伐，加強資本運營(yíng)管理，盡快走出“再融資—再擴張—再融資”的怪圈，為股市健康成長(cháng)減負。
　　去年11月1日正式啟動(dòng)的第二階段新股發(fā)行體制改革，是個(gè)循序漸進(jìn)的市場(chǎng)化改革過(guò)程，所以，理應設法讓所有市場(chǎng)參與方都能按照市場(chǎng)的規則來(lái)辦事。而且，在堅持市場(chǎng)化道路的同時(shí)，更需要監管層統籌兼顧市場(chǎng)發(fā)展的速度、改革的力度和市場(chǎng)的承受度，適時(shí)地推出進(jìn)一步改革的措施，持續推進(jìn)新股發(fā)行制度改革。