通貨膨脹的本質(zhì)是流通中的貨幣過(guò)多。但是，表現出來(lái)并引起公眾高度關(guān)注的，則是物價(jià)的上漲。這就帶來(lái)了一個(gè)問(wèn)題：究竟怎樣處理物價(jià)問(wèn)題，才能比較有效地抑制通脹？流行之見(jiàn)，管物價(jià)就是治通脹，反過(guò)來(lái)治通脹就是管物價(jià)，來(lái)來(lái)回回是一回事。
似乎是無(wú)懈可擊的結論。不是嗎？貨幣的主要用途是購買(mǎi)商品與服務(wù)，居民、企業(yè)和其他機構擁有的貨幣資產(chǎn)別無(wú)他用，主要就是用來(lái)花的�？墒窃谕洯h(huán)境里，錢(qián)多商品少，人們一起花錢(qián)勢必抬升物價(jià)，降低貨幣的購買(mǎi)力。這不但顯示出通脹，還會(huì )加強通脹預期，進(jìn)一步鼓動(dòng)人們購買(mǎi)商品或其他實(shí)物資產(chǎn)，從而進(jìn)一步推高物價(jià)。
一個(gè)辦法是加息。講過(guò)的，那就好比給貨幣老虎多喂塊肉，讓它乖乖趴在籠子里別出來(lái)亂晃悠。在邏輯上，只要加息足夠，再兇的貨幣老虎也會(huì )趴下的。1988年大陸通脹高企之時(shí)，有重量級智囊到香港向有關(guān)臺灣財經(jīng)人士問(wèn)計，對方的經(jīng)驗之談就是大幅度加息。說(shuō)“利息不管用”，那是因為加息不到位。加息到位，利息豈能不管用？
問(wèn)題是加息要產(chǎn)生其他代價(jià)。譬如當下的情形，中國加息將進(jìn)一步拉高與歐美日本息口之間的差距，結果“錢(qián)往高處流”，進(jìn)入中國的貨幣老虎不小反大，令人頭痛。還有加息會(huì )冷卻經(jīng)濟增長(cháng)的速度，很多人是不是承受得了，也是一個(gè)問(wèn)題。因此在現實(shí)世界，加息不到位的事情是常常會(huì )發(fā)生的。
另外一個(gè)辦法，是管制物價(jià)。直接管價(jià)，誰(shuí)漲價(jià)就找誰(shuí)的麻煩，橫豎“哄抬物價(jià)、擾亂市場(chǎng)秩序”是自古以來(lái)的現成罪名。雖然經(jīng)濟學(xué)家從斯密以來(lái)，支持直接價(jià)管的少，批評的多，但到了風(fēng)口浪尖的關(guān)頭，無(wú)論東方西方，執政者多半不加理會(huì )就是了。一個(gè)原因，是公眾也常常支持價(jià)管，或干脆要求價(jià)管。這是價(jià)格管制揮之不去的原因。只不過(guò)在經(jīng)驗上，直接的價(jià)管既打擊供給，也加大行政成本，任何長(cháng)期實(shí)行價(jià)管的地方，經(jīng)濟不可能有起色。
比較新鮮的招數是“管理需求”。說(shuō)白了，就是以行政、立法或其他措施，限制消費者購買(mǎi)商品與服務(wù)的數量，通過(guò)管束需求的量，把物價(jià)水平壓下來(lái)。這其實(shí)是一種間接的價(jià)格管制，但著(zhù)力點(diǎn)不是管賣(mài)方的要價(jià)和成交價(jià)，而是限制買(mǎi)方的購物數量。反正在市場(chǎng)里，價(jià)格升降影響購買(mǎi)量，反過(guò)來(lái)，購買(mǎi)量也影響價(jià)格升降。通過(guò)限制購買(mǎi)量，總可以把某種商品的市場(chǎng)成交價(jià)格壓下來(lái)，這在經(jīng)驗上是成立的。
本文要說(shuō)的是，以限量壓制某些商品的價(jià)格，雖然可以達到限價(jià)的目的，但并不等于因此就壓住了通脹。搞得不好，一波未平、一波又起，把物價(jià)上漲從一個(gè)商品“攆”向另外一個(gè)商品。忙來(lái)忙去，把整個(gè)物價(jià)水平都運動(dòng)上去了。
為什么出現事與愿違的反效果？追根溯源，通脹還是因為流通中的貨幣過(guò)多。人們受通脹預期的驅使，持幣在手，欲以購買(mǎi)商品和資產(chǎn)來(lái)保值、免受通脹的損失。這里包含的行為邏輯像鐵一樣硬，不是輕而易舉就能廢除的。政府出臺限購甲物的禁令，當然可以“平穩”甲物之價(jià)。但人們的貨幣資產(chǎn)還在，市場(chǎng)的貨幣購買(mǎi)力還在，不準購甲物，人家就轉向購乙物。你再禁購或限購乙物，人家又轉購丙物。推來(lái)拿去，貨幣購買(mǎi)力在市場(chǎng)里“漫游”，物價(jià)上漲此起彼落，一道道的禁購令有可能成為物價(jià)總水平的積極推手。
換個(gè)角度想問(wèn)題。給定流通中的貨幣偏多、加息又不能一步到位的現實(shí)，較高的市場(chǎng)成交價(jià)不但只不過(guò)“反映”通脹，其本身也會(huì )“釋放”部分通脹的壓力。先這么想吧：人們花錢(qián)買(mǎi)了米、買(mǎi)了面，或者買(mǎi)了車(chē)、買(mǎi)了房，這部分花出去的錢(qián)就轉為商品實(shí)物，或轉為實(shí)物資產(chǎn)。到手的米、面、車(chē)、房當然可以再賣(mài)，再次轉為貨幣資產(chǎn)和貨幣購買(mǎi)力，但一般不是那么容易。因為商品或需要馬上消費，或資產(chǎn)再變形有交易費用的麻煩。更重要的是，既然因為不看好貨幣的保值功能才加入花錢(qián)者的行列，這部分人一般就不再偏好持幣，寧愿持有商品和實(shí)物資產(chǎn)。這樣一來(lái)，原來(lái)他們手持的流動(dòng)性，是不是就“消�！绷�？
有讀者會(huì )說(shuō)，那可不一定。買(mǎi)家付錢(qián)持物，那賣(mài)家不是正好倒過(guò)來(lái)，售出物品、收回貨幣嗎？那些賣(mài)米、賣(mài)面、賣(mài)車(chē)、賣(mài)房的，他們收到了錢(qián)再花出去，存量貨幣資產(chǎn)繼續流動(dòng)，市場(chǎng)里的貨幣購買(mǎi)力并沒(méi)有減少，買(mǎi)方以貨幣購買(mǎi)力壓迫物價(jià)上升的壓力豈不是依然存在嗎？
好問(wèn)題，終于點(diǎn)到了貨幣的迷人之處。貨幣（currency）者，流通之中的錢(qián)是也。所以貨幣的顯著(zhù)特點(diǎn)是不斷地在市場(chǎng)里轉。買(mǎi)家付賬、賣(mài)家收錢(qián)，完成一次流通。輪到賣(mài)家花錢(qián)的時(shí)候，他又充當買(mǎi)家，付出貨幣得到商品，錢(qián)又完成一次流通。如此生生不息，錢(qián)在市場(chǎng)里不停地打轉，協(xié)助專(zhuān)業(yè)化分工的社會(huì )生產(chǎn)體系實(shí)現商品、服務(wù)和資產(chǎn)的不斷換手。
明白了這一層，再深想一個(gè)問(wèn)題吧：當貨幣不斷在天下無(wú)數買(mǎi)家賣(mài)家之間轉來(lái)轉去之際，是不是存在某種可能性，那就是處于某個(gè)流通環(huán)節的賣(mài)方，收入的貨幣很多，再花出來(lái)的錢(qián)卻很少？這一多一少貨幣購買(mǎi)力之間的差額，是不是可能暫時(shí)地、甚至永久性地退出貨幣流通，以達到讓貨幣老虎“變瘦”，從而根本降低市場(chǎng)的通脹壓力？
讓我以經(jīng)驗來(lái)說(shuō)明，這樣的“好事”還真的是有的。那是上世紀60年代的故事，我在上海讀小學(xué)、升中學(xué)。記憶之中，每天上學(xué)的路上都要受到美味食物的誘惑。那是“三年困難時(shí)期”，糧食和副食的供應極度緊張，政府松動(dòng)政策，允許“自由市場(chǎng)”開(kāi)放。于是通向學(xué)校的街道兩側，擺滿(mǎn)了各式食品攤位。什么吃的都有，就是價(jià)錢(qián)不菲，比憑本計劃供應的，要貴上很多倍�？上Ъ夷附逃⒆拥臏蕜t，是從來(lái)不給零花錢(qián)，惟有她認為合理的需要才酌量撥款。這樣，我對路邊誘人食物的需求當然“剛性為零”。好在家里還有網(wǎng)開(kāi)一面的地方，就是把伊拉克蜜棗裝在大口瓶里，鎖在柜子之中，過(guò)一段時(shí)間，拿出來(lái)發(fā)我幾個(gè)過(guò)過(guò)癮。那時(shí)的伊拉克蜜棗，進(jìn)口的，每市斤要賣(mài)5塊人民幣——那可是1960年代的5塊錢(qián)！
后來(lái)讀《陳云文選》，才懂得這是處理60年代通脹的有效措施之一。陳云同志說(shuō)，“一九六二年貨幣流通量達到一百三十億元，而社會(huì )流通量只要七十億元，另外六十億元怎么辦？就是搞了幾種高價(jià)商品，一下子收回六十億元，市場(chǎng)物價(jià)就穩定了”。（《陳云文選》第3卷，人民出版社1995年版，第377頁(yè)）。這里的“幾種高價(jià)商品”，也包括本文作者當年吃一個(gè)就永遠記住一個(gè)國家名字的伊拉克蜜棗。
計劃經(jīng)濟也有通貨膨脹嗎？有的。成因也一樣，“鈔票發(fā)得太多，導致通貨膨脹”。當時(shí)鈔票多發(fā)的原因，是“一九五八年以來(lái)四年（國家財政）賬面上收大于支的數字‘顯然是有虛假的’，實(shí)際上，‘四年來(lái)國家有很大的虧空’�！醪焦浪�，可能有二百幾十億元，或者更多一些�！渲�，一九六一年國家虧空五十七億元七千萬(wàn)元。一九六二年，…實(shí)際上有一個(gè)相當大的赤字，計五十億元”（《陳云傳》，中央文獻出版社2005年版，第1300頁(yè)）。
結果是，“這幾年挖了商業(yè)庫存，漲了物價(jià)，動(dòng)用了很大一部分黃金、白銀和外匯的儲備，在對外貿易商還欠了債，并且多發(fā)了六七十億元票子來(lái)彌補財政赤字，這些，都是通貨膨脹的表現”�！霸蚝芎�(jiǎn)單：一方面支出鈔票多；另一方面，農業(yè)、輕工業(yè)減產(chǎn)，國家掌握的商品少，這兩方面不能平衡”。治本之策，當然是增加農產(chǎn)品和輕工產(chǎn)品的供應，同時(shí)控制貨幣供應，并想辦法把已經(jīng)在流通中的貨幣存量收回來(lái)。
這里非常重要的一課，是千萬(wàn)不要以為把所有物價(jià)都凍結起來(lái)，就等于控制了通貨膨脹。要明確，穩定物價(jià)絕不等于穩定通脹，正如管住了溫度計并不等于管住了氣溫一樣。把當年每斤5塊人民幣的伊拉克蜜棗放進(jìn)物價(jià)指數——測度物價(jià)的溫度儀——當然會(huì )提升物價(jià)的讀數，但經(jīng)驗說(shuō)，那正是治通脹的有效措施之一。要害是，這部分帶高了物價(jià)指數的商品物價(jià)，是不是像上文點(diǎn)到的那樣，賣(mài)方收回的貨幣量多，再花出去的貨幣量少？如果做得到，通脹時(shí)期部分物價(jià)的上漲，也可能避免物價(jià)沖擊社會(huì )更敏感的領(lǐng)域，直到最后把已發(fā)出去的過(guò)多貨幣引向根除通脹的正確方向。
今天中國經(jīng)濟的情況與半個(gè)世紀之前不可同日而語(yǔ)。陳云當年用過(guò)的“伊拉克蜜棗”的辦法，今天還管不管用？在目前的情況下，還有沒(méi)有“伊拉克蜜棗”？如果有，或更多，那要怎樣選才算對？還有在當下的結構里，究竟怎樣才能實(shí)現所謂的“貨幣回籠”？這些問(wèn)題，有興趣的讀者一起來(lái)想想吧。