2月11日，美國政府發(fā)布涉及房地美和房利美兩大住房抵押貸款機構(簡(jiǎn)稱(chēng)“兩房”）改革的白皮書(shū)，標志著(zhù)住房融資體系改革正式啟動(dòng)�！皟煞俊痹诿绹�住房市場(chǎng)、金融體系和整個(gè)經(jīng)濟中舉足輕重。這項改革不僅對美國意義深遠，也有廣泛的國際影響，因此引起各界高度關(guān)注。不過(guò)，“兩房”改革將是一項長(cháng)期的系統工程，短期內對美國和世界經(jīng)濟的震動(dòng)不大。
　　實(shí)際上，奧巴馬政府提交給國會(huì )的初步改革計劃是一道高難度而又充滿(mǎn)變量的“多選題”，其中的三個(gè)方案最終要由國會(huì )選擇拍板。與之相伴的還有復雜的監管體系改革。鑒于這是美國兩黨政治博弈中一大敏感話(huà)題，兩黨都會(huì )謹慎從事，國會(huì )目前對通過(guò)這一改革計劃并無(wú)明確時(shí)間表。業(yè)界預計，“兩房”改革方案可能要到２０１２年年底美國總統大選前才有望獲得通過(guò)。
　　不過(guò)，盡管存在大量不確定性，畢竟奧巴馬政府已經(jīng)拉開(kāi)改革序幕，其中一些原則已經(jīng)確定。如白皮書(shū)中所言，以“兩房”為代表的政府主導住房融資體系是“根本缺陷”，必須改革，這已經(jīng)成為美國官、產(chǎn)、學(xué)界的共識，目前的關(guān)鍵在于政府的參與度到底多深及立法的時(shí)限。從中遠期來(lái)看，政府的淡出將使未來(lái)美國住房融資成本上升，對此美國財政部長(cháng)蓋特納直言不諱。而私有化進(jìn)程將改變美國住房金融體系的運營(yíng)模式。
　　從國際視角看，“兩房”改革首先會(huì )影響全球資本市場(chǎng)。在美國政府信用支持的背景下，有許多國家投資“兩房”股票和債券。金融危機爆發(fā)以來(lái)，“兩房”股價(jià)一落千丈，去年７月已經(jīng)退市，這表明市場(chǎng)已消化了這部分影響。更多的海外投資在于“兩房”債券，不過(guò)，美國政府目前還是“兩房”債券的最大持有者，所購買(mǎi)的各類(lèi)債券金額超過(guò)１．６萬(wàn)億美元。很大程度上，美聯(lián)儲的量化寬松政策在支撐著(zhù)“兩房”體系。
　　美方專(zhuān)家普遍認為，“兩房”改革對包括中國在內的海外債券持有者影響不大。美國政府在白皮書(shū)中專(zhuān)門(mén)強調，要采取謹慎的改革過(guò)渡計劃，保證“兩房”擁有足夠資本履行各種擔保責任和債務(wù)償付能力，在推行改革的時(shí)機和進(jìn)度上將考慮經(jīng)濟復蘇進(jìn)程和金融市場(chǎng)條件等多種因素。中國國家外匯管理局也確認，中國在“兩房”債券投資的主要潛在風(fēng)險已得到有效化解。
　　“兩房”的國際影響還在于住房融資理念。以“兩房”為核心的房地產(chǎn)金融業(yè)曾推動(dòng)了上一輪美國經(jīng)濟繁榮，也代表了幾任美國總統“居者有其屋”的政治口號�！皟煞俊睆漠斈甑闹贫葎�(chuàng )新到后來(lái)的危機禍源和經(jīng)濟沉疴，其歷史再次證明了“物極必反”的古話(huà)。與“兩房”歷史相伴的政府主導模式、曾經(jīng)受到全球追捧的資產(chǎn)證券化等美式住房融資制度，將成為教科書(shū)里的教訓�！皟煞俊蹦芊癯晒�轉型，也將是對美國制度創(chuàng )新能力的一大考驗。
　　綜合來(lái)看，短期內“兩房”改革對美國和世界經(jīng)濟影響不大，而一旦回歸私有化的改革立法完成，則將對美國金融乃至經(jīng)濟運行方式產(chǎn)生重大影響�！皟煞俊备母锸敲绹�在本輪金融危機后進(jìn)行制度修復的重要組成部分，歷史經(jīng)驗表明，不能低估美國制度的自我修復能力，但這將是一個(gè)長(cháng)期的動(dòng)態(tài)過(guò)程。