由于我國流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹壓力，央行更多地通過(guò)數量型工具回籠和控制市場(chǎng)的流動(dòng)性。
　　發(fā)行央行票據是中央銀行調控貨幣供給的日常工具，通過(guò)央票的發(fā)行，央行能夠連續不斷地從市場(chǎng)回收流動(dòng)性。到2010年12月底，央行票據的余額達到約4萬(wàn)億元左右。
　　提高法定準備金率是回籠流動(dòng)性的另一主要工具，2011年央行將實(shí)施差別存款準備金率制度，并計劃取消對超額準備金付息，這是準備金制度改革的趨勢。
　　目前在美歐日利率都處于較低水平的情況下，數量型工具仍然優(yōu)于價(jià)格型工具，盡管發(fā)行央票和提高法定準備金率都是回籠流動(dòng)性的主要手段，但是筆者認為一二級市場(chǎng)利率倒掛，央票發(fā)行難以擴大規模，如果大幅度提高央票利率，央行的干預成本將會(huì )顯著(zhù)上升，同時(shí)人民幣升值壓力也會(huì )隨之增加。因此外匯占款增加，公開(kāi)市場(chǎng)資金到期，準備金率上調將是回籠流動(dòng)性的主要工具。
　　與提高法定準備金相比，央票干預的成本不斷上升，目前我國法定準備金利率是1.62%，超額準備金利率0.72%，而一年期央票的利率也在逐步上漲，央票回籠流動(dòng)性的成本明顯上升。從我國中央銀行的資產(chǎn)負債表中可以看出，2008年9月至2010年12月，我國外匯占款就增加了63643.83億元，雖然發(fā)行央票回籠資金是主要方式，但是筆者發(fā)現央票發(fā)行總量基本維持在42000億左右，變化并不十分明顯，增量上并沒(méi)有大幅度上升，凍結流動(dòng)性的手段主要還是依賴(lài)法定準備金率提高。
　　從我國準備金制度的改革過(guò)程可以看出，長(cháng)期以來(lái)我國的準備金率一直很高，在1998年3月21日之前，我國準備金率為13%，加上備付金率5%~7%，達到18%~21%，同時(shí)央行對法定準備金支付9.18%的利率。由于金融環(huán)境的改變，我國中央銀行于1998年3月21日改革了準備金制度，將準備金賬戶(hù)和一般存款賬戶(hù)合并，準備金賬戶(hù)直接與清算相聯(lián)系。但是我國存款準備金制度存在以下缺陷，主要是對存款準備金付息和對不同的存款種類(lèi)和金融機構采取同一的法定準備金率。
　　從理論上來(lái)講，對不同的存款和不同的金融資產(chǎn)應該采取不同的準備金率，對銀行風(fēng)險性大的金融資產(chǎn)的準備金率要高；不同性質(zhì)的金融機構也應采用不同的準備金率，對商業(yè)銀行的準備金率要高一點(diǎn)，對政策性銀行的準備金率應該低一點(diǎn)；流動(dòng)性高的存款準備金率應該高，流動(dòng)性低的存款準備金率應該低。后來(lái)央行逐步對此進(jìn)行改革，早在2008年9月，我國央行就使用差額準備金率調控銀行放貸，對大型金融機構的法定準備金率要高于中小銀行。
　　目前為了控制貨幣信貸的過(guò)度投放，我國央行將采取動(dòng)態(tài)差別存款準備金率調控銀行信貸，如果商業(yè)銀行擴張信貸，將不得不面臨更高的法定準備金率。今年央行將不再設定信貸目標，而是根據各家銀行的資本充足率、流動(dòng)性比率、動(dòng)態(tài)撥備率、存貸比指標來(lái)指導信貸投放，強化對商業(yè)銀行貨幣信貸的管理。差別存款準備金制度調控針對性更強，實(shí)施也更加靈活。春節后，央行首次對部分中小商業(yè)銀行實(shí)施了差別存款準備金率的調控措施，遏制中小銀行的放貸沖動(dòng)。
　　如果不斷提高商業(yè)銀行的存款準備金率，商業(yè)銀行的信用創(chuàng )造能力隨之下降，隨著(zhù)法定準備金率屢創(chuàng )新高，法定準備金率上調對商業(yè)銀行擴張信貸的約束力會(huì )越來(lái)越強，累積效應也會(huì )不斷顯現，去年年底和今年1月，銀行流動(dòng)性趨緊也是準備金率上調累積效應的一種反映。
　　法定準備金上調還會(huì )推高貸款利率，因為法定準備金率上調，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本上升，存貸款利差是商業(yè)銀行利潤的主要來(lái)源，商業(yè)銀行為了維持一定的利潤，會(huì )提高相應的貸款利率。而在通貨膨脹上升的條件下，通貨膨脹又使銀行實(shí)際收益下降，為了保證一定的實(shí)際收益率，商業(yè)銀行也有提高貸款利率的沖動(dòng)。
　　在對儲蓄和貸款利率管制的條件下，通貨膨脹率上升，實(shí)際存貸款利率都下降，借款者獲得通貨膨脹稅，但儲蓄者收入減少，而商業(yè)銀行則希望擴大存貸款利差保持一定的實(shí)際收益率。
　　因此，筆者認為調整法定準備金率將是后一階段回籠流動(dòng)性的主要手段，隨著(zhù)法定準備金率不斷上調，準備金率上調對商業(yè)銀行貨幣信貸的擴張約束力將越來(lái)越強，累積效應將逐步顯現；同時(shí)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本也會(huì )不斷上升，商業(yè)銀行有進(jìn)一步提高貸款利率的沖動(dòng)，而通貨膨脹率上升，也將加劇這一趨勢。