當15日股市大漲的時(shí)候，大家就預感到1月份CPI帶來(lái)的將是一種利好。果不其然，國家統計局公布的中國1月份CPI同比增長(cháng)4.9%，盡管高于上月的增速4.6%，但低于市場(chǎng)預期的5.3%。在股民高興的同時(shí)，一些專(zhuān)家學(xué)者尖銳地指出，1月份CPI之所以低于預期，其實(shí)是因為CPI調整了權重比例。如同為了解決溫室效應，將單位由華氏改成攝氏度就可以，是種忽悠。
筆者倒認為，對于這次CPI權重調整要持肯定的態(tài)度。以前因為權重構成的不合理，比如因為恩格爾系數的下降導致了食品比重過(guò)高、居住類(lèi)比重過(guò)低等，CPI數據被各方詬病。而這次的CPI調整，將居住提高4.22個(gè)百分點(diǎn)，食品降低2.21個(gè)百分點(diǎn)。這是往反應實(shí)際物價(jià)變化的方向做的有益的嘗試。千萬(wàn)不要因為CPI沒(méi)有達到專(zhuān)家們預測的5.3%，就對這種調整持一概否定的態(tài)度。
事實(shí)上，1月份中國通脹數據低于市場(chǎng)預期，主要是因為食品價(jià)格只上漲了10.3%，低于預期，非調整權重比例造成。按照統計局的數據，即使利用2010年的舊權數構成和2011年按新權數計算出來(lái)的八大類(lèi)別價(jià)格指數對1月份的總指數進(jìn)行了測算，結果是：同比漲幅為4.918%，比用新權數計算的同比漲幅4.942%只降低了0.024個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明，權重調整對CPI的結果影響還是非常小的。
當然，你可以質(zhì)疑統計局的數據，但要明白一直以來(lái)的數據都是以統計局的數據作為依據，即使是假的話(huà)也是一種同比的假，對1月的CPI數據影響不大。而目前統計局調整CPI權重，將調查網(wǎng)店從5萬(wàn)個(gè)增加到6.3萬(wàn)個(gè)，都是一種在積極消除統計數據失真的努力。這一點(diǎn)必須要肯定。
目前的關(guān)鍵是決策層在做決策的時(shí)候，要明白CPI權重調整對數據的影響。不能簡(jiǎn)單地瞪著(zhù)CPI就做決策，而是要透過(guò)CPI背后的數據和權重來(lái)對癥下藥。不管CPI是4.9還是5.3，都表明目前中國通貨膨脹的壓力是巨大的。既有輸入性通脹的影響，也有流動(dòng)性過(guò)剩的影響，更有目前糧食是否豐收的影響。所以不需去糾纏于4.9與5.3，一是要繼續看幾個(gè)月的同比和環(huán)比變化情況，一個(gè)是要進(jìn)一步收緊流動(dòng)性。事實(shí)上，春節上班第一天就加息，第二天國務(wù)院就召開(kāi)糧食生產(chǎn)會(huì )議，都是直面通貨膨脹挑戰而去的。