用“冰火兩重天”來(lái)形容去年發(fā)展中國家通脹、發(fā)達國家通縮的格局再恰當不過(guò)。不過(guò)，眼下，在全球流動(dòng)性泛濫、席卷全球的極端天氣以及近期中東地緣政治的動(dòng)蕩等多重因素影響下，全球所有國家都不可能獨善其身，通脹正有由發(fā)展中國家向發(fā)達國家蔓延的趨勢，全球整體性通脹的特征愈發(fā)明顯。
經(jīng)濟全球化和金融全球化讓局部波動(dòng)和風(fēng)險擴散到整個(gè)經(jīng)濟體系，物價(jià)也不例外，這種價(jià)格聯(lián)動(dòng)使得“第二輪全球通脹效應”越發(fā)明顯。聯(lián)合國糧農組織數據顯示，1月份全球食品價(jià)格指數為231，比上月上升3.4個(gè)百分點(diǎn)，已連續7個(gè)月上升，為糧農組織1990年開(kāi)始統計全球食品價(jià)格以來(lái)的最高。全球谷物與軟商品期貨價(jià)格再創(chuàng )新高，其中棉花更是創(chuàng )美國南北戰爭150多年以來(lái)的高位。1月份，作為大宗商品龍頭的布倫特原油現貨價(jià)格月度環(huán)比上漲8.54%，同比上漲22.9%；貴金屬方面，通脹憂(yōu)慮加速?lài)H黃金和白銀價(jià)格上行，國際金價(jià)再次突破1400美元，中國面臨的輸入性通脹壓力達到全球金融危機以來(lái)的高點(diǎn)。
去年以來(lái)，率先走出金融危機陰影的多個(gè)新興經(jīng)濟體經(jīng)濟過(guò)熱、通脹“高燒”不退，盡管以貨幣緊縮方式對抗通脹，但形勢依然比較嚴峻。IMF數據顯示，目前新興經(jīng)濟體平均通脹率提升到6%以上，并有向發(fā)達經(jīng)濟體蔓延的趨勢。
1月份，歐元區通脹率同比上升2.4%，高于2010年12月份的2.2%，增幅創(chuàng )下27個(gè)月新高，其中德國通貨膨脹率升至2%，為2008年10月以來(lái)的最高水平，而英國通脹形勢更是加速抬頭，英國1月通脹年率跳漲至4%，比央行目標水平高出一倍，貿易加權指數本周早些時(shí)候一度升至5個(gè)月高位；美國雖不及歐洲通脹壓力大，但CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲1.6%，也為7個(gè)月以來(lái)的新高，就連長(cháng)期受通縮困擾的日本，通脹也有抬頭的跡象。1月日本國內企業(yè)物價(jià)指數為103.9，同比上漲1.6個(gè)百分點(diǎn)。這不僅是日本企業(yè)物價(jià)指數連續第4個(gè)月同比上漲，也是自2008年11月以來(lái)首次出現較高漲幅。
美國10年期國債收益率是全球金融市場(chǎng)和通脹預期的風(fēng)向標。近期，美國債收益率一路飆升，10年期一度漲至3.7%；而TIPS利差也迅速上漲，創(chuàng )造了去年四月份以來(lái)的高點(diǎn)，這說(shuō)明發(fā)達國家的通脹形勢已經(jīng)引起了市場(chǎng)的擔憂(yōu)。
事實(shí)上，由于原材料漲價(jià)效應沿供應鏈條傳導需要時(shí)間，真正的價(jià)格壓力將在未來(lái)幾個(gè)月內全面顯現，屆時(shí)將進(jìn)一步推高全球通脹水平。在這一形勢面前，提前啟動(dòng)加息進(jìn)程是大概率事件。就美國而言，會(huì )在赤字、就業(yè)與通脹壓力之間尋求平衡點(diǎn)，這也決定了“政策退出”和鞏固經(jīng)濟復蘇之間的艱難平衡會(huì )讓美國加息決定比較謹慎，但是目前市場(chǎng)長(cháng)期實(shí)際利率的升高會(huì )對美聯(lián)短期聯(lián)邦利率形成倒逼機制，美聯(lián)儲貨幣政策調整的時(shí)間窗口很可能比我們預想的來(lái)得更早一些。而歐洲方面，歐洲央行官員表示：我們已準備在需要時(shí)果斷、迅速采取行動(dòng)。我們的目標相當明確。為了避免非固定型通脹預期，我們必須在需要時(shí)改變貨幣政策立場(chǎng)。這透露出為應對通脹趨勢加息的政策信號。
此外，一些資源型國家如澳大利亞、挪威、新西蘭等已率先“退出”經(jīng)濟刺激計劃，并且短期內有隨時(shí)加息的可能。經(jīng)濟復蘇比歐美迅速、且存在資產(chǎn)泡沫和通脹風(fēng)險的國家如印度、韓國、巴西等很可能早于美國加息，全球正在為預防通脹惡魔而厲兵秣馬。
通脹壓力在全球范圍內不斷升高，將在金融危機之后再次讓我們切身體會(huì )到什么叫“經(jīng)濟全球化，風(fēng)險全球化”，只有充分認識到這一風(fēng)險，才能更有效地作出應對。