“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里�！边@個(gè)道理對于一國的金融體系而言，也屬微言要義。
國家經(jīng)濟的發(fā)展必需資金支持，從融資渠道看，既包括以銀行信貸為代表的間接融資，也包括以股票債券為代表的、以資本市場(chǎng)為依托的、以流動(dòng)性為轉讓和資源配置特點(diǎn)的直接融資。
然而現實(shí)的政策環(huán)境卻是：貨幣政策往往回避資本市場(chǎng) 。我國“十二五”規劃綱要（草案）明確提到：顯著(zhù)提高直接融資比重；《政府工作報告》中也強調提高直接融資比重。
這就要求“積極的股市政策”應與財政政策和貨幣政策等量齊觀(guān)、三箭齊發(fā)。特別是在金融政策的范疇內，希望我國的金融政策不再僅僅停留于貨幣政策的單一屬性上，而是將股市政策（或資本政策）與貨幣政策相提并論，以充分體現和客觀(guān)反映兩種融資方式的現實(shí)需求。
總的看，我認為中國金融體系融資結構中，直接融資和間接融資的比重應達到50%對50%的水平。而現實(shí)情況卻大相徑庭。2010年，包括企業(yè)債、中票和短券在內，我國直接融資的比例大約達到社會(huì )融資總額的25%左右，如果只考慮證監會(huì )監管下的IPO、股票再融資、公司債和可轉債，這個(gè)比例僅為10.6%。
這樣的現實(shí)難免讓人感到尷尬和不安。在筆者看來(lái)，“積極的股市政策”必須以直接融資比重的大幅提高和強大的資本市場(chǎng)為發(fā)展目標，迅速實(shí)現直接融資比重的翻番，從“十二五”的角度看，應該迅速提高到30%以上，爭取到2015年，達到40%的水平，即“保三爭四”。這也是“十二五”規劃綱要（草案）提出“顯著(zhù)提高直接融資比重”的原因。
反過(guò)來(lái)看，要實(shí)現這么高的融資額，則必須有“積極的股市政策”保駕護航。為此，就推行“積極的股市政策”，我提出以下建議：
第一，為股市正名，名正則言順。要明確把“積極的股市政策”作為貨幣政策重要補充的提法，將間接、直接融資規模列入宏觀(guān)安排，制定直接融資總量計劃并向社會(huì )公布。
第二，利用儲蓄資金充裕、流動(dòng)性過(guò)剩的機會(huì )，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng) 。千軍萬(wàn)馬不能過(guò)獨木橋，在市場(chǎng)層次上，要把主板、創(chuàng )業(yè)板、新三板配套發(fā)展，繼續打破行政壟斷；品種上要把公司債、衍生品和股票的多層次化引向深入。
第三，理順監管關(guān)系�！笆濉币巹澗V要（草案）提出，“完善金融監管體制機制，加強金融監管協(xié)調，健全金融監管機構之間以及與宏觀(guān)調控部門(mén)之間的協(xié)調機制”。眼下，要在債券監管方面，迅速改變一行三會(huì )和發(fā)改委多龍治水的局面，理順監管關(guān)系；長(cháng)遠，要從提高直接融資比重的角度，要求一行三會(huì )、財政部和國資委均就落實(shí)積極股市政策制定出具體的細則，實(shí)現各部門(mén)的統一協(xié)調。
第四，扎實(shí)推進(jìn)股市新文化建設。對投資者的投資行為給予肯定，摘掉股民“賭徒”帽子，嚴格保護其合法權益，加大力度督促上市公司分紅，減免紅利稅和印花稅，嚴懲市場(chǎng)違法違規行為。
第五，對于限售股解禁后的賣(mài)出行為，要從提高股市政策公平性的角度進(jìn)行監管。一方面，對國有控股股東的減持行為，要從國資委、中投公司、國新公司層面，給予統一把關(guān)，明確社會(huì )預期，嚴防跑冒滴漏，緩解市場(chǎng)壓力。另一方面，對其他股東的減持行為，要對其資本利得嚴格稅收政策。
“履不必同，期于適足；治不必同，期于利民�！惫墒凶援敺e極，更需被積極對待。