全國政協(xié)委員、前國資委主任李榮融先生在兩會(huì )期間對記者表示,“之所以想炒股,就是想了解一下投資者的心情,不炒怎么知道?”
筆者很希望李榮融先生成為普通股民中的一員,天天在市場(chǎng)中摸爬滾打,擺脫國資委主任的角色意識,真正體會(huì )普通投資者對市場(chǎng)的期待與希望,對于企業(yè)的好壞評判標準究竟是什么,而后從市場(chǎng)角度對央企的效率得出自己的結論。
如果李榮融先生憑借以往之威,必然成為證券市場(chǎng)的貴族,只要央企或者地方國企有什么重組的消息,向李榮融先生透露一個(gè)信息,想不成為百萬(wàn)富翁都難。當然,李榮融先生還可以成為某某國際諮詢(xún)公司的顧問(wèn),坐收每年幾十萬(wàn)美元的紅利。
李榮融先生在國資委主任任上,經(jīng)常為央企叫屈,認為央企沒(méi)有壟斷,盡到了社會(huì )責任。而現任國資委主任王勇秉承了李榮融的基調,在2011年兩會(huì )期間表示,央企每年上繳的稅收是1萬(wàn)多億元,去年是1.3萬(wàn)多億元,每年增長(cháng)20%。這是央企的最大貢獻。
對于普通投資者而言,資產(chǎn)收益率是個(gè)非常重要的指標,從2003年到2006年,上市央企凈資產(chǎn)收益率從5%提高到10%,總資產(chǎn)報酬率從5%上升到7.5%?瓷先ブ(zhù)實(shí)不錯。但細究起來(lái)卻讓人一頭冷汗。
3月2日,2011全國兩會(huì )政協(xié)委員、北京師范大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院副院長(cháng)高明華表示,他參與調研的《國有企業(yè)的性質(zhì)表現與改革》報告顯示,“如果把過(guò)去8年名義利潤總額中去除各種補貼等收入,2001年至2008年,國有及國有控股企業(yè)平均的真實(shí)凈資產(chǎn)收益率為-6.2%。整體上國有企業(yè)是處在虧損的狀態(tài)!蓖瑸閳蟾嫫鸩萑说纳缈圃航(jīng)濟所研究員趙農也指出,2001-2008年,國有及國有控股企業(yè)累計獲得利潤總額為4.91748萬(wàn)億,但同期少繳納的利息、地租、資源租以及獲得財政補貼共計64766.91億元。如果排除一些不必要的各種享受的補貼和各種低額的成本,2001年至2008年國有及國有控股企業(yè)平均的真實(shí)凈資產(chǎn)收益率為-6.2%。
如果李榮融先生作為普通投資者,面對石化雙雄這樣的股票會(huì )怎么選擇呢?
首先,在上市、出生之時(shí),這個(gè)股票已經(jīng)是巨無(wú)霸,說(shuō)明成長(cháng)的空間不大;并且,這兩家公司還在不斷的發(fā)行天量可轉債、公司債的方式再融資,說(shuō)明對于負債規模有恃無(wú)恐;其次,在A(yíng)股發(fā)行后,其凈資產(chǎn)收益率倒是不低,但靠分紅收回成本得上百年。也就是說(shuō),這些企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率再高也不會(huì )讓利于普通投資者;而這些公司屢屢曝光什么豪華經(jīng)濟適用房、天價(jià)吊燈等,說(shuō)明這些企業(yè)內部運行成本極高;這些企業(yè)最大的優(yōu)勢是國內的油價(jià)游說(shuō)權與定價(jià)權,永遠也不會(huì )倒閉——2007-2009年,在整體巨額利潤情況下,中石油和中石化依然獲得700多億政府財政補貼——但油價(jià)上升之后獲得的利潤沒(méi)有人知道填到了哪里,即便是國資委。所以,結論是,這樣的股票除非特殊情況,盡量少碰。因為你買(mǎi)的不是股票,你當的不是股東,而是買(mǎi)了一個(gè)大爺。
其他央企同樣如此,高鐵如此興盛,中鐵建卻在海外虧了又虧,虧本之后剝離給不上市的母公司掩人耳目,到最后還是羊毛出在羊身上,最富的上市子公司不買(mǎi)單誰(shuí)買(mǎi)單?你買(mǎi)國航與東航股票,一覺(jué)醒來(lái)會(huì )發(fā)現這些公司做金融衍生品生意大虧特虧,不是政府補貼就得破產(chǎn)了事。更可怕的是,破產(chǎn)了還挺橫的,國航做交易吃了虧與交易對手重組,結果虧得更多,典型的窩里橫。
李榮融說(shuō),證券市場(chǎng)有時(shí)候正常,有時(shí)候不太正常。李榮融告訴記者,選擇股票,很重要的是看公司管理做得好不好,管理做得好業(yè)績(jì)不至于太差。對于重組概念股受到追捧的現象,李榮融提醒說(shuō),投資者不僅要看企業(yè)是不是要被重組,更要看誰(shuí)來(lái)重組,重組方原來(lái)有什么業(yè)績(jì),“原來(lái)就沒(méi)有業(yè)績(jì)的話(huà),去重組能行嗎?”
這話(huà)問(wèn)得有道理,可在上市的國企里頭,通過(guò)行政之手重組劣質(zhì)基因淘汰優(yōu)質(zhì)基因的事還少嗎?不說(shuō)別的,2004年上海商業(yè)重組,股東對華聯(lián)商廈的業(yè)績(jì)與回報表示滿(mǎn)意,卻無(wú)法理解,為什么是經(jīng)營(yíng)效益不好的第一百貨來(lái)吸收合并經(jīng)營(yíng)效益好的華聯(lián)商廈?
光看利潤與凈資產(chǎn)不行,國資委也知道這一點(diǎn),所以去年開(kāi)始用EVA考核法取代原有的凈資產(chǎn)考核等指標,資產(chǎn)增長(cháng)與收益增長(cháng)讓位于主營(yíng)業(yè)務(wù)、研發(fā)投資等指標,國資委是否公布結果,讓人了解央企沾了資本市場(chǎng)多少光?
李榮融先生為央企游說(shuō):“央企是資本市場(chǎng)穩定的重要力量,對投資者負責,不是搞了一天就關(guān)門(mén)走人的企業(yè)!边@樣的泛泛之談對于久經(jīng)考驗的A股投資者怎么可能有說(shuō)服力,估計成為股民的李榮融先生自己也未必真信。退休官員成為普通投資者,體會(huì )投資者之艱,對中國證券市場(chǎng)的公正有一些幫助,比在臺上泛泛說(shuō)些正確的廢話(huà)要好得多。