2011年3月11日，日本宮城縣東北部近海海域發(fā)生日本史上最強地震，震級達里氏9.0級并引發(fā)海嘯，吞沒(méi)了日本東北部數個(gè)城市。同時(shí)，因為強震和海嘯引發(fā)的次生災害不斷發(fā)生，例如仙臺煉油廠(chǎng)爆炸、多個(gè)核反應堆發(fā)生核泄漏并有爆炸危險。
　　此次強震爆發(fā)在全球第三大經(jīng)濟體，爆發(fā)的時(shí)間是全球復蘇處于上升周期，爆發(fā)背景是全球復蘇不平衡、外加地緣風(fēng)險進(jìn)而通脹風(fēng)險高漲。無(wú)怪乎有經(jīng)濟學(xué)家指出：這是一場(chǎng)在最壞的時(shí)間發(fā)生的最壞的事。但是，筆者認為，日本強震不會(huì )危及全球經(jīng)濟復蘇的進(jìn)程。
　　日本雖然是全球第三大經(jīng)濟體，但這個(gè)排名更多的反映了其過(guò)去20年的經(jīng)濟存量。在引領(lǐng)全球經(jīng)濟復蘇的進(jìn)程中，日本并不是主力——自從2008年金融危機之后，全球經(jīng)濟復蘇的“上半場(chǎng)　”主要依靠新興市場(chǎng)，而“下半場(chǎng)　”則主要依靠美國。
　　雖然日本強震對亞太經(jīng)濟可能有負面影響，但是現在全球經(jīng)濟推動(dòng)力正在向美國轉移，西太平洋地區的災害已經(jīng)不足以危及全球經(jīng)濟復蘇的進(jìn)程。相反，日本經(jīng)濟受到重創(chuàng )，受益的將是同為發(fā)達國家的美國和歐洲。這兩大經(jīng)濟體會(huì )很樂(lè )于填補日本暫時(shí)缺位而產(chǎn)生的真空。
　　更為重要的是，本次災害影響有限，并沒(méi)有危及日本經(jīng)濟的大動(dòng)脈——受損最嚴重地區的北方宮城縣，其經(jīng)濟規模較小，且更側重于農業(yè)和木材業(yè)，該地區經(jīng)濟產(chǎn)值占日本總產(chǎn)值的1.7%左右。根據歷史經(jīng)驗，大規模的災后重建工作往往會(huì )抵消自然災害造成的負面影響。例如，1995年神戶(hù)地震發(fā)生時(shí)，日本同樣處于艱難的經(jīng)濟復蘇進(jìn)程中，日元走強阻礙出口行業(yè)的發(fā)展，但日本工業(yè)產(chǎn)值僅在地震發(fā)生的當月下降2.6%之后，就隨著(zhù)重建工作的加強反彈了3%以上。因此，有觀(guān)點(diǎn)認為，這次日本經(jīng)濟依舊可以迅速反彈，就像美國經(jīng)濟擺脫2005年卡特里娜颶風(fēng)的影響一樣快。
　　當然值得警惕的是，災后重建需要一個(gè)穩定的金融環(huán)境，資金能否充裕供給亦是關(guān)鍵，當前日本政府的負債總額已經(jīng)相當于2010年GDP的2倍以上，日本政府幾乎已沒(méi)有為災后重建籌集資金的空間。當日本政府和各大企業(yè)從國外購買(mǎi)資源以進(jìn)行災后重建工作時(shí)，向海外投資的資本流動(dòng)可能減少，也將引發(fā)日本資產(chǎn)回流，導致日元匯率短期上揚，日系資金頭寸平倉。資金回流日本將會(huì )使得借入日元作為套息貨幣的對沖基金面臨償還日元借款的壓力而被迫在國際資本市場(chǎng)拋售非日元資產(chǎn)，這很可能引發(fā)全球金融市場(chǎng)的“地震”。
　　但是，日本海外資金回流的規�？赡苡邢�。畢竟本次強震對日本本土的物理破壞程度遠不如阪神大地震，重建需花費的資金沒(méi)有大城市受災來(lái)得高。當然，長(cháng)期的超寬松政策亦沒(méi)有給資金回流提供有足夠吸引力的環(huán)境。因此，就目前的情況來(lái)看，資金回流日本并不是一個(gè)必然趨勢，但日本央行可能借災難繼續維持甚至擴大寬松力度。如果后續沒(méi)有大的次生災害發(fā)生，全球金融市場(chǎng)將很快出現"修復"行情。
　　就當前的情況來(lái)看，日本大地震對于全球經(jīng)濟的影響，總體來(lái)說(shuō)是短期的。日本政府如果能夠抓住機會(huì )，在關(guān)注災后重建工作的同時(shí)，壓縮其他非生產(chǎn)性支出，改善政府資產(chǎn)負債表，未嘗不是一個(gè)重整經(jīng)濟結構的機會(huì )。而對全球經(jīng)濟而言，如果可以借此減輕價(jià)差交易對流動(dòng)性的放大效應，也有利于弱化商品價(jià)格泡沫，改善資金配置效果。畢竟，世界需要的是適當回報率下實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟增長(cháng)，而不是廉價(jià)資金吹出各類(lèi)資產(chǎn)泡沫的浮夸增長(cháng)。