十年前，去香港旅游受到熱捧；五年前，到香港購物場(chǎng)面火爆；2011年，赴港融資正成為金融類(lèi)上市公司的新時(shí)尚。
　　對于遇到動(dòng)咎數以?xún)|計的再融資就顯得有些力不從心的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這種新時(shí)尚可謂正逢其時(shí)；而對于全球量化寬松貨幣政策下的海外投資者來(lái)說(shuō)，“中國概念股”尤其是金融股也正是其鎖定財富的重要砝碼。
　　昨日（3月15日），中國平安宣布了其規模近200億元的定向增發(fā)H股方案。此前，光大銀行董事會(huì )已同意發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請在港交所主板掛牌上市；與光大銀行幾乎同時(shí)，民生銀行決定把A股非公開(kāi)發(fā)行的原方案調整為A股發(fā)行可轉債加H股增發(fā)的新方案。此外，中信銀行去年已經(jīng)表示，2011年將通過(guò)A+H配股的方式進(jìn)行融資。
　　由于近年來(lái)對再融資過(guò)于疲憊，A股市場(chǎng)對于金融股的股權再融資有一種本能的排斥。與此不同，H股市場(chǎng)對于中資金融股反而有著(zhù)較高的認同。
　　民生銀行宣布新融資方案后，從二級市場(chǎng)反應來(lái)看，不僅沒(méi)有出現A股市場(chǎng)常見(jiàn)的一提再融資股價(jià)就連續暴跌的局面，當日H股反而在經(jīng)過(guò)了對再融資消息的消化后先抑后揚并以紅盤(pán)報收。光大銀行的H股發(fā)行計劃也獲得了分析師和專(zhuān)家的普遍認同，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，光大銀行H股發(fā)行主要是因為伴隨著(zhù)巴塞爾資本協(xié)議III的實(shí)施，我國銀行業(yè)監管要求不斷提升，通過(guò)發(fā)行H股進(jìn)行融資，以打好堅實(shí)的資本基礎。此外，中信銀行的A+H配股計劃也獲得了中信銀行外資大股東西班牙BBVA的明確支持。
　　事實(shí)上，金融股的再融資要求有著(zhù)相當的合理性。金融危機后，監管部門(mén)提高了對于金融企業(yè)資本金的監管要求，資金對于金融企業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)相當于血液，有消耗就必然需要補充。于是，金融企業(yè)只有兩個(gè)選擇：其一，業(yè)務(wù)轉型，減少資本消耗；其二，保持發(fā)展勢頭，但再融資難以避免。
　　兩會(huì )期間，筆者曾與多位金融界政協(xié)委員就金融企業(yè)業(yè)務(wù)結構轉型展開(kāi)探討，發(fā)現金融業(yè)的轉型之路雖然已經(jīng)啟動(dòng)，卻不能一蹴而就。一般企業(yè)每年的轉化率多在1%-5%之間，所謂第一個(gè)選擇理論上容易，實(shí)施起來(lái)卻需要時(shí)間�？梢哉f(shuō)，雖然方式可以選擇，但融資這一現實(shí)選擇短期內卻難以避免。
　　于是，“赴港再融資”從無(wú)奈出發(fā)，并在成為時(shí)尚的同時(shí)成就了多贏(yíng)的局面。
　　一方面，由于金融股的H股股價(jià)往往較A股溢價(jià)，因此選擇在H股發(fā)行股本，金融企業(yè)能夠獲得更多資金，同時(shí)A股市場(chǎng)也贏(yíng)得了休養生息的時(shí)間；另一方面，西方發(fā)達國家的量化寬松的貨幣政策也使得國際上的很多資金急于尋找保值增值的投資標的業(yè)績(jì)迅速增長(cháng)的中資金融股自然是很好的選擇。
　　值得一提的是，也有觀(guān)點(diǎn)認為，類(lèi)似平安這種以折讓價(jià)出售股份的定向發(fā)行方式會(huì )令現有股東權益被攤薄。但筆者對此不敢茍同。事實(shí)上，給予承擔更多風(fēng)險的“批發(fā)大戶(hù)”以?xún)r(jià)格折扣無(wú)論在實(shí)體經(jīng)濟和資本市場(chǎng)中都十分常見(jiàn)，只要折扣合理就并無(wú)不當之處。