我國的社會(huì )保險基金長(cháng)期處于貶值風(fēng)險之中。
　　一方面，我國城鎮基本養老、基本醫療、工傷、失業(yè)、生育五項社會(huì )保險基金余額自1999年以來(lái)逐年增加，2001年至2009年增加了12倍。去年結余達2.3萬(wàn)億元。但是，2001年至2009年CPI平均漲幅為2.2%，2010年漲幅超過(guò)3%，今年漲幅控制目標為4％，而五項社會(huì )保險基金長(cháng)期平均收益率僅2％左右，收益率實(shí)質(zhì)為“負”。社會(huì )保險基金投資收益率低于通貨膨脹率一個(gè)百分點(diǎn)，就意味著(zhù)數百億元資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)貶值。如果對比社會(huì )保險基金、全國社�；�金、企業(yè)年金的投資收益率，則社會(huì )保險基金的貶值規模驚人。
　　另一方面，我國社會(huì )保險基金積累不是多了而是少了，存在巨大缺口。目前，我國五項社會(huì )保險法定繳費之和相當于職工工資水平的40%，有的地方甚至高達50%，超過(guò)世界上絕大多數國家。同時(shí)，我國面臨嚴峻的人口老齡化、“未富先老”、“4－2－1”特殊的家庭人口結構，到2035年我國將出現三個(gè)勞動(dòng)人口撫養一個(gè)65歲以上老齡人口的局面。社會(huì )保險基金有其巨大、長(cháng)期的支付壓力。
　　實(shí)際上，在現代市場(chǎng)經(jīng)濟和成熟的金融市場(chǎng)條件下，社會(huì )保險基金完全可以采取市場(chǎng)化的手段實(shí)現保值增值。2001年至2009年，全國社會(huì )保障基金歷年幾何平均投資收益率達9.75%， 2006年至2009年，采取市場(chǎng)化管理的企業(yè)年金年平均收益率為10.5%，全國社�；�金和企業(yè)年金之所以實(shí)現了投資的保值增值，是依據了信托法所賦予的通過(guò)資產(chǎn)信托給市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)機構運營(yíng)、實(shí)行了信托和托管機制保證基金資產(chǎn)的安全和獨立、采取分散投資從而分散投資風(fēng)險、建立了受托機構與投資管理機構和托管機構之間的分權制衡機制保障資產(chǎn)安全、綜合運用了投資組合保險和保本投資策略、開(kāi)拓了固定收益類(lèi)和權益類(lèi)投資工具的結果。理論和實(shí)踐都證明，我國目前的經(jīng)濟金融環(huán)境，都為社會(huì )保險基金保值增值提供了充分的機制、方法、工具。
　　社會(huì )保險基金是公民的“養命錢(qián)”，保障公民的“生、老、病、死”。立法設計、政策取向、政府工作目標，都沒(méi)有任何理由使社會(huì )保險基金長(cháng)期處于貶值狀態(tài)。
　　目前我國社會(huì )保險只有少數省市實(shí)現了省級統籌。社會(huì )保險基金主要分布在2000多個(gè)縣市級統籌單位，五項社會(huì )保險分屬不同的管理機構并相互獨立核算管理，基金在全國事實(shí)上被分割成上萬(wàn)個(gè)獨立管理的基本單位，缺乏完善的投資治理結構和投資專(zhuān)業(yè)機構及專(zhuān)業(yè)人才。在如此“碎片化”的屬地化社會(huì )保險基金管理體制下，不可能具備實(shí)行市場(chǎng)化投資的基本條件。而且，目前的社會(huì )保險基金投資管理制度規定，基金只能投資低利率的銀行存款和國債。所以，以目前的管理體制，社會(huì )保險基金的貶值問(wèn)題，不能問(wèn)責地方政府尤其是市縣社會(huì )保險經(jīng)辦機構。
　　無(wú)疑，實(shí)現社會(huì )保險基金保值增值，一是要迅速制訂市場(chǎng)化的社會(huì )保險基金投資管理法規，建立社會(huì )保險基金投資管理的現代治理結構，制定社會(huì )保險基金投資管理機構市場(chǎng)準入規則。分級、分類(lèi)確定社會(huì )保險基金投資的委托人、受托人、托管人、投資管理人，形成分權制衡機制。擴大社會(huì )保險基金投資渠道，開(kāi)放權益類(lèi)資產(chǎn)的投資、合理配置固定收益類(lèi)資產(chǎn)的投資、適當控制貨幣類(lèi)資產(chǎn)的投資。二是要迅速提升社會(huì )保險基金統籌層次尤其是養老保險基金的統籌層次從而提高其投資管理層次。
　　實(shí)現這兩個(gè)目標的責任主體，理應是中央政府及其社會(huì )保險行政管理部門(mén)。將于2011年7月1日實(shí)施的社會(huì )保險法規定：國務(wù)院和省、自治區、直轄市人民政府建立健全社會(huì )保險基金監督管理制度，保障社會(huì )保險基金安全、有效運行。國務(wù)院社會(huì )保險行政部門(mén)負責全國的社會(huì )保險管理工作，國務(wù)院其他有關(guān)部門(mén)在各自的職責范圍內負責有關(guān)的社會(huì )保險工作�；�本養老保險基金逐步實(shí)行全國統籌，其他社會(huì )保險基金逐步實(shí)行省級統籌，具體時(shí)間、步驟由國務(wù)院規定。社會(huì )保險基金在保證安全的前提下，按照國務(wù)院規定投資運營(yíng)實(shí)現保值增值。
　　此前的社會(huì )保險基金貶值問(wèn)題，可以說(shuō)是因為法律不完備、市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)育不充分、金融市場(chǎng)不完善、金融投資工具不豐富所造成的。當前，社會(huì )保險法即將實(shí)施、信托法賦予了基金采取信托機制委托專(zhuān)業(yè)機構投資運營(yíng)，并依據信托法保證基金資產(chǎn)的獨立與安全，銀行法確立了資產(chǎn)托管保證基金運營(yíng)安全，證券法和基金法等確立了現代投資的法制環(huán)境，市場(chǎng)經(jīng)濟體系已基本成熟，金融市場(chǎng)也有了足夠充分的容量和工具及策略，再加上有全國社會(huì )保障基金和企業(yè)年金較長(cháng)時(shí)期的成熟經(jīng)驗可循，社會(huì )保險基金貶值再也不能歸咎于外部環(huán)境原因了。