在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，物價(jià)水平的波動(dòng)包括通貨膨脹和通貨緊縮，具有周期變動(dòng)的規律性。這也就是，在經(jīng)濟運行中客觀(guān)存在著(zhù)物價(jià)水平波動(dòng)周期，或者說(shuō)存在著(zhù)通貨膨脹周期和通貨緊縮周期。觀(guān)察下圖，可以清楚地看出我國自1978年以來(lái)物價(jià)水平波動(dòng)的規律性。
資料來(lái)源：國家統計局網(wǎng)站
圖中用CPI（居民消費價(jià)格指數）表示的物價(jià)水平波動(dòng)曲線(xiàn)顯示，1978—2010年，物價(jià)波動(dòng)的波峰年即最高通貨膨脹率發(fā)生的年份分別是1980年（7.5%）、1988年（18.8%）、1994年（24.1%）和2007年（5.9%）；而波谷年即最低通貨膨脹率發(fā)生的年份分別是1982年或1983年（均為2%）、1990年（3.1%）、1999年（-1.4%）和2009年（-0.7%）。從物價(jià)波動(dòng)的波峰年來(lái)看，1980年到2007年的27年間共經(jīng)歷了3個(gè)周期，周期的平均長(cháng)度是9年。從物價(jià)水平波動(dòng)的波谷年來(lái)看，1982年到2009年的27年間也經(jīng)歷了3個(gè)周期，周期的平均長(cháng)度也是9年。
需要說(shuō)明的是，在揭示通貨膨脹周期的規律時(shí)，應當排除非經(jīng)濟運行因素對物價(jià)水平的影響。例如，1987—1988年，我國放開(kāi)部分產(chǎn)品價(jià)格并試圖進(jìn)行價(jià)格改革“闖關(guān)”，這是導致1988年CPI急劇上升到18.8%的直接原因。不然，物價(jià)的波峰年很可能不是1988年而是1985年，1985年的CPI是9.3%。1994年CPI達到改革開(kāi)放以來(lái)的最高點(diǎn)21.4%，是由兩方面的原因造成的：一是我國經(jīng)濟在1992—1994年一直呈現過(guò)熱狀態(tài)，經(jīng)濟增長(cháng)率分別為14.2%、14%和13.1%；二是1992年9月，國家將593種生產(chǎn)資料產(chǎn)品的定價(jià)權下放給企業(yè)和省級物價(jià)部門(mén)，由國家直接管理的僅剩下89種，這直接導致價(jià)格水平急劇上升。
從我國的經(jīng)濟實(shí)踐來(lái)看，以波谷年為依據觀(guān)察物價(jià)周期波動(dòng)的規律更具客觀(guān)性，因為它能更真實(shí)地反映經(jīng)濟運行的規律，而較少受制度因素和經(jīng)濟政策變化的影響。若以物價(jià)波動(dòng)的波谷年為依據，可以對我國的物價(jià)波動(dòng)周期做如下劃分：1982—1990年為物價(jià)水平波動(dòng)的第一個(gè)周期；1990—1999年為第二個(gè)周期；1999—2009年為第三個(gè)周期。從圖中還可以發(fā)現，每個(gè)周期都包含一個(gè)價(jià)格水平呈總體上升趨勢的時(shí)期和一個(gè)價(jià)格水平呈總體下降趨勢的時(shí)期，即通貨膨脹期和通貨緊縮期。
物價(jià)水平的波動(dòng)，無(wú)論是通貨膨脹還是通貨緊縮，都是由下述五個(gè)因素造成的。
上一期的產(chǎn)出缺口。在其他條件不變的情況下，如果上一期出現產(chǎn)出正缺口，本期就會(huì )出現通貨膨脹；如果上一期出現產(chǎn)出負缺口，本期則會(huì )出現通貨緊縮。其原因在于：首先，當出現產(chǎn)出正缺口即實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率高于潛在產(chǎn)出增長(cháng)率時(shí)，意味著(zhù)資源已被過(guò)度利用即資源短缺，因而物價(jià)水平存在上漲壓力；反之，則意味著(zhù)資源未被充分利用，物價(jià)水平存在下降壓力。其次，本期的物價(jià)水平之所以受上一期產(chǎn)出缺口而不是本期產(chǎn)出缺口的影響，是由于存在價(jià)格機制作用的滯后性和價(jià)格粘性。
貨幣供應量。在其他條件不變的情況下，如果貨幣當局采取寬松的貨幣政策，造成流動(dòng)性過(guò)剩，物價(jià)水平就會(huì )呈上升趨勢；反之，物價(jià)水平則呈下降趨勢。在對外開(kāi)放條件下，流通中貨幣量的多少還與國際收支狀況有關(guān)。如果由于國際貿易順差或國際資本流入而導致外匯儲備大量增加，貨幣當局就要向流通中注入大量本幣進(jìn)行對沖，這必然增加貨幣供應量，并推高國內物價(jià)水平；反之則反是。
通貨膨脹預期。通貨膨脹預期會(huì )引發(fā)實(shí)際通貨膨脹的實(shí)質(zhì)，首先是普遍存在的通貨膨脹預期會(huì )刺激社會(huì )總需求增加，而總需求膨脹又會(huì )導致市場(chǎng)供求矛盾并引發(fā)物價(jià)水平上升；其次，普遍存在的通貨膨脹預期也會(huì )推高包括工資和正常利潤在內的經(jīng)濟成本，從而導致物價(jià)水平上升。
供給沖擊。在其他條件不變的情況下，如果出現嚴重的供給沖擊，如自然災害導致農產(chǎn)品大幅度減產(chǎn)，或者由于戰爭、動(dòng)亂等原因導致世界性的能源危機，就不僅會(huì )引發(fā)通貨膨脹，而且會(huì )使經(jīng)濟增長(cháng)出現停滯。
國際傳導。通貨膨脹的國際傳導一般有兩個(gè)途徑：貿易途徑和貨幣途徑。從國際貿易的傳導過(guò)程來(lái)看，如果原料和能源出口國發(fā)生了通貨膨脹并導致原料和能源價(jià)格上漲，就會(huì )抬高原料和能源進(jìn)口國的生產(chǎn)成本。如果原料和能源進(jìn)口國是資本品或消費品的生產(chǎn)國和出口國，較高的生產(chǎn)成本就會(huì )推高資本品和消費品的價(jià)格，并將價(jià)格上漲再傳導到其他國家。通貨膨脹通過(guò)貨幣途徑在國家間的傳導主要表現為資本在國家間的流動(dòng)。排除匯率和利率等因素的影響，如果A國的通貨膨脹率高于B國，這時(shí)A國資本市場(chǎng)的貨幣供給充裕，而B(niǎo)國的貨幣供給相對短缺。在此情況下，資本將從A國向B國流動(dòng)，從而使B國產(chǎn)生國際收支盈余，迫使B國采取增發(fā)貨幣等措施進(jìn)行應對，這就會(huì )使B國通貨膨脹率上升。
物價(jià)水平的波動(dòng)雖然源于多種因素，但其周期性主要源于經(jīng)濟運行的周期性，前面所提到的影響物價(jià)水平的第一個(gè)因素即產(chǎn)出缺口，也是在經(jīng)濟周期性波動(dòng)中出現的。
觀(guān)察上圖中以GDP增長(cháng)率表示的我國經(jīng)濟增長(cháng)曲線(xiàn)可以看出，我國經(jīng)濟運行周期的波峰年分別是1978年（11.7%）、1984年（15.2%）、1992年（14.2%）和2007年（13%）。經(jīng)濟增長(cháng)率最低的波谷年分別是1981年（5.2%）、1990年（3.8%）、1999年（7.6%）和2009年（9.1%）。如果依據波峰年計算周期的長(cháng)度，從1978年到2007年的29年間，總共完成了3個(gè)經(jīng)濟周期，周期的平均長(cháng)度為9.6年；如果依據波谷年計算周期的長(cháng)度，從1981年到2009年的28年間，也完成了3個(gè)經(jīng)濟周期，周期的平均長(cháng)度為9.3年�？梢�(jiàn)，我國的通貨膨脹周期與經(jīng)濟周期在波長(cháng)上基本上是吻合的。
從圖中兩條曲線(xiàn)的走勢看，物價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟波動(dòng)具有高度相關(guān)性。但最高通貨膨脹率發(fā)生的年份要滯后于經(jīng)濟周期的波峰年1—4年；如果排除價(jià)格體制改革所引發(fā)的1988年的通貨膨脹，最高通貨膨脹率發(fā)生的年份（1980、1985、1994、2008）也要滯后于波峰年（1978、1984、1992、2007）1—2年。這意味著(zhù)，當經(jīng)濟擴張階段完成并達到經(jīng)濟周期波峰年以后的一段時(shí)間內，物價(jià)水平仍然會(huì )呈現上升趨勢。與此不同的是，由于最低通貨膨脹率滯后于經(jīng)濟周期的時(shí)間比較短，通常只有一兩個(gè)季度，因此以年為單位表示的最低通貨膨脹率基本與經(jīng)濟周期的波谷年同步。據此可以得出結論：盡管也受其他因素的影響，但物價(jià)水平波動(dòng)的總趨勢主要取決于經(jīng)濟波動(dòng)的總趨勢。也就是說(shuō)，通貨膨脹周期取決于經(jīng)濟運行周期。同時(shí)，通貨膨脹總是與上一期的產(chǎn)出水平相關(guān)。
在目前及未來(lái)一個(gè)時(shí)期，我國潛在產(chǎn)出增長(cháng)率或均衡增長(cháng)路徑是GDP年增長(cháng)9.5%左右。如果經(jīng)濟在這一增長(cháng)率水平附近運行，就不存在產(chǎn)出缺口。如果把這一均衡增長(cháng)的條件放寬一些，可以把我國經(jīng)濟增長(cháng)的適度區間確定在9%—10%之間。當經(jīng)濟增長(cháng)率低于9%時(shí)，我國經(jīng)濟就會(huì )出現產(chǎn)出負缺口并伴隨通貨緊縮；而當經(jīng)濟增長(cháng)率高于10%以后，產(chǎn)出就會(huì )出現正缺口并引發(fā)通貨膨脹。
至于影響通貨膨脹的其他因素，如貨幣供應量、通貨膨脹預期以及國外物價(jià)水平的變動(dòng)，在很大程度上是與經(jīng)濟波動(dòng)的趨勢一致的：當經(jīng)濟運行處于擴張期時(shí)，不僅貨幣供給量會(huì )增加，并且人們對通貨膨脹的預期也會(huì )提高；如果外國經(jīng)濟處于擴張期，那么，通貨膨脹的國際傳導也會(huì )更嚴重。
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抑通脹、保增長(cháng)是今后幾年宏觀(guān)調控的主要任務(wù) |
我國經(jīng)濟在2009年完成本輪周期的筑底之后，2010年進(jìn)入擴張期，并出現了產(chǎn)出正缺口，經(jīng)濟增長(cháng)率為10.3%。如果沒(méi)有特別的事件發(fā)生，根據我國經(jīng)濟周期的運行規律，經(jīng)濟擴張期將長(cháng)達7—8年。這期間盡管經(jīng)濟增長(cháng)速度會(huì )有波動(dòng)，但年均增長(cháng)率一般不會(huì )低于9%。因此，通貨膨脹的壓力始終存在。
2010年，我國國際貿易順差為1831億美元，全年凈流入我國的“熱錢(qián)”為355億美元，這些需要央行增發(fā)人民幣進(jìn)行對沖。2010年全年新增人民幣貸款達7.95萬(wàn)億元，超出年初制定的7.5萬(wàn)億元的信貸規模。顯然，流動(dòng)性的大幅度增長(cháng)也是構成當前通貨膨脹壓力的重要因素。同時(shí)，目前人們普遍存在較高的通貨膨脹預期。另外，2010年世界糧食減產(chǎn)以及目前部分石油輸出國局勢出現動(dòng)蕩，都有可能導致通貨膨脹的國際傳導。
綜上所述，有效抑制通貨膨脹，根本在于避免經(jīng)濟過(guò)熱。同時(shí)，需多管齊下，針對影響通貨膨脹的因素采取相應措施。在控制通貨膨脹的過(guò)程中，應注意保持經(jīng)濟適度較快增長(cháng)，避免矯枉過(guò)正。