市場(chǎng)對日本地震和核危機擔憂(yōu)的加重，正使全球金融市場(chǎng)再現集體亢奮式的恐慌行情。為避免金融市場(chǎng)恐慌情緒惡化，日央行在短短5日內向市場(chǎng)注入了31萬(wàn)億日元的流動(dòng)性。
　　3月16日，日經(jīng)225指數甫一開(kāi)盤(pán)就強勁反彈，并在日央行追加注資1.5萬(wàn)億日元下，最終收漲5.56%收復千九大關(guān)，反映日央行強勢注資的效果出現了明顯改善。
　　如果沒(méi)有健忘的話(huà)，日央行向市場(chǎng)強勢注資的流動(dòng)性療法，幾乎與美聯(lián)儲2008年應對全球金融危機和2010年歐洲央行應對歐債危機之手法和力道一脈相承，后兩者都在一定程度上緩解了蔓延于全球金融市場(chǎng)的恐慌情緒。
　　在當前市場(chǎng)處于亢奮性恐慌情緒下，為緩解市場(chǎng)流動(dòng)性黑洞，日本央行通過(guò)海量注資是必要的。否則，市場(chǎng)恐慌很容易進(jìn)一步發(fā)酵，令日本地震蛻變成全球金融地震。
　　日央行海量注資也引發(fā)了一些擔憂(yōu)，市場(chǎng)普遍擔心這樣的注資行為會(huì )加劇全球通脹，但需要明確的是，海量注資并不代表會(huì )直接引發(fā)通脹——還需要看流動(dòng)性注入對貨幣乘數和信用貨幣創(chuàng )造之影響。若流動(dòng)性注入并沒(méi)有引發(fā)貨幣乘數的上升，甚至出現了市場(chǎng)因流動(dòng)性注入而導致信用創(chuàng )造下降，那么流動(dòng)性尚只局限于金融市場(chǎng)，不會(huì )帶來(lái)現實(shí)通脹壓力；若流動(dòng)性注入后市場(chǎng)信用創(chuàng )造不變甚至還出現上升，那就意味著(zhù)通脹要來(lái)敲門(mén)了。
　　如美聯(lián)儲金融危機后的海量注資，至少至目前尚未有效改善美國金融市場(chǎng)流動(dòng)性黑洞和債務(wù)緊縮局面，從而美聯(lián)儲的海量寬松貨幣政策沒(méi)有蛻變成美國的高通脹，歐洲央行在應對歐債危機時(shí)采取的市場(chǎng)注資亦然。而導致當前國際大宗商品價(jià)格上漲、新興市場(chǎng)國家通脹加劇，應該說(shuō)與這些國家經(jīng)濟刺激計劃帶來(lái)的擴展和本幣匯率偏離市場(chǎng)均衡水平等因素有關(guān)，是目前市場(chǎng)熱議的“輸入型通脹”之發(fā)生機理。
　　如果日央行不能在重建啟動(dòng)前和過(guò)程中，收回在當下向市場(chǎng)過(guò)度投放的貨幣流動(dòng)性，日本將面臨高通脹壓力、日元升值對出口的惡化等風(fēng)險，從而首先陷入經(jīng)濟滯脹之困局。
　　與此同時(shí)，我們認為本次地震是否會(huì )給日本帶來(lái)機遇，取決于日本災后的各項政治經(jīng)濟政策。若日央行的海量流動(dòng)性注入轉變成日本政府的負債，或為日本政府提供融資便利，那么不僅將牽制日本私人部門(mén)的活力，而且將使日本政府陷入長(cháng)期債務(wù)困局，從而加速日本經(jīng)濟滯脹陷阱。這才是目前各方最為擔憂(yōu)的事情。
　　而若日本借本次危機帶來(lái)的政治經(jīng)濟機遇，實(shí)行結構性減稅、公用事業(yè)市場(chǎng)化改革等大市場(chǎng)小政府之政策，意味著(zhù)日本經(jīng)濟可能將逐漸擺脫長(cháng)期以來(lái)的低迷和通縮陷阱。
　　由此可見(jiàn)，危機為社會(huì )經(jīng)濟的系統性重構提供了機遇，但能夠抓住這一機遇取決于遭遇危機的國家所采取的應對之策——即是通過(guò)強化刺激維系過(guò)去的社會(huì )經(jīng)濟格局，還是做出調整激活社會(huì )經(jīng)濟的變革之力量。