3月11日日本出現九級地震，十多分鐘后海嘯涌至，再跟著(zhù)是四個(gè)核電反應堆紛紛出事。不幸中的大幸，是這次地震與海嘯在光天白日之下出現。要是當時(shí)月黑風(fēng)高，死人當在十萬(wàn)以上。大幸中的不幸，是在光天白日下先進(jìn)的數碼科技錄像得清楚，整個(gè)地球不停地播放整個(gè)星期，增加了人類(lèi)的恐慌！
3月13日是星期天，沒(méi)有股市與匯市，一位朋友給我電話(huà)，說(shuō)日本的天災前所未見(jiàn)（電視所見(jiàn)確是前所未見(jiàn)），日元的國際幣值應該暴跌。我說(shuō)理應如是，但多年以來(lái)日本當局愛(ài)強幣，這次他們可能干預支撐。過(guò)了一天的早上，我給該友電話(huà)，說(shuō)他對日元下跌的看法應該對，理由有二：一、外間的人不會(huì )在這時(shí)刻購買(mǎi)日元；二、地球的經(jīng)驗，是大天災會(huì )導致有關(guān)的幣值下跌。
該友的回應，是匯市剛開(kāi)，日元上升了！跟著(zhù)幾天日元都在升，最高見(jiàn)76.25日元兌一美元，那是歷史的最高紀錄。災前一天（3月10日），日元的收市價(jià)是82.92兌一美元，可見(jiàn)日元上升是急的。日本央行反應快，幾天內大手放寬銀行體制的貨幣量，增加逾50萬(wàn)億日元，也壓不住日元的升勢。3月18日（星期五）七國連手干預，一天之內日元下跌3.7%。
地震與海嘯是天災，核電的反應堆出事算是人禍——不搞核電不會(huì )有后者。那么大的天災人禍，日元竟然在幾天內急升，是違反了我們知道的經(jīng)濟邏輯與歷史經(jīng)驗的規律，何況日本央行那么大手地立刻增加貨幣量。這是個(gè)難以解釋的現象，我想了幾天。不容易解釋?zhuān)梢試L試，只兩天時(shí)間找不到足夠數據也要嘗試一下。
無(wú)從解釋的是為什么日本要求七國連手，干預打壓日元。一個(gè)國家遇上那么大的天災人禍，政府理應慶幸其幣值在國際上升值，因為可以協(xié)助老百姓多購需要從外間進(jìn)口的物品。在這樣的不幸時(shí)刻怎會(huì )憂(yōu)心到日元升值不利出口那邊去呢？政府要管的是老百姓是否穿得暖、吃得飽，什么出口云云不是眼前要管的事。如果說(shuō)日元今天上升得急他朝大跌會(huì )是麻煩，他們總應想到日元上升是近利，要先讓老百姓得一點(diǎn)這近利的甜頭。
我解釋不了日本政府要求七國干預日元升值，只能?chē)L試解釋干預之前的幾天日元為何升值吧。不容易——很困難——讀到的解釋我不接受。讀到的解釋?zhuān)忾g說(shuō)日本人要搬錢(qián)回國救急，日本的輿論說(shuō)要搬錢(qián)回國準備重建，更奇怪是一些日本輿論認為外匯市場(chǎng)比較安全。重建是明天的事，說(shuō)要搬錢(qián)回國救急應該對，但怎會(huì )導致日元的國際幣值急升呢？在日本的銀行儲存美元或其他外幣是可以的，而歷史的經(jīng)驗說(shuō)，任何國家遇到大災難外幣比較安全。另一方面，大災難的出現通常帶來(lái)黃金之價(jià)上升。這次，黃金之價(jià)是下跌了。日股下跌不難明白，難明是理應下跌的日元急速上升。
我想到的日元急升的解釋?zhuān)侨毡纠习傩占毙璧�，是日元的鈔票，現鈔是也。日本的老百姓可以在銀行存外幣，信用卡可用外幣結賬。然而，除了在美軍長(cháng)駐的沖繩島，日本市場(chǎng)上容許用的鈔票只是日元。不難想象，在極端恐慌的情況下，日本一些老百姓不相信銀行，懷疑信用卡會(huì )持續有效。他們于是轉到日元鈔票那邊去。不需要很多老百姓這樣想，只是明顯對日元鈔票的需求增加了，一時(shí)間日本的銀行體制沒(méi)有那么多的鈔票提供，可以導致大家見(jiàn)到的日元急升的現象。
在貨幣理論中，市場(chǎng)流通的鈔票占有一個(gè)特別的位置。經(jīng)濟學(xué)行內稱(chēng)鈔票為high
power
money，究竟power何在有爭議。這次日本出現的大恐慌可能給貨幣專(zhuān)家們上一課：鈔票的需求對匯率的影響，不是一般的匯市運作可以容易地左右的。我可以推出有關(guān)的理論，邏輯對。但理論邏輯對不等于事實(shí)也對，我沒(méi)有足夠的事實(shí)資料在手，只能猜測如上述。換言之，我不能肯定的解釋?zhuān)侨赵膰H幣值急升來(lái)自恐慌的極端。
日本的經(jīng)濟會(huì )容易地復蘇嗎？塵埃還沒(méi)有落定，今天判斷可能太早。怎樣說(shuō)我也沒(méi)有美國名家Jeffery
Sachs那么樂(lè )觀(guān)——在電視見(jiàn)到他說(shuō)日本經(jīng)濟復蘇容易。塵埃未定而不樂(lè )觀(guān)，有幾個(gè)理由。其一是日本的經(jīng)濟不振了二十多年，遇上大災難不會(huì )那么容易翻身——這跟中國三年前的四川之災有大分別。其二是不管核電反應堆的輻射今后如何，今年日本的櫻花時(shí)節外來(lái)的游客會(huì )下降至近于零。斷了一季對日本的一個(gè)重要行業(yè)會(huì )有很大的殺傷力。其三是如果讀到的報道沒(méi)有錯，核電的輻射已經(jīng)嚴重地污染了日本的農產(chǎn)品。若如是，政府當局不能不大手開(kāi)放農產(chǎn)品進(jìn)口。這是好選擇，但對日本的經(jīng)濟結構會(huì )有很大的沖擊。其四是目前看，日資與人材大量外流很可能出現。
在這次極端恐慌的不幸中，日本老百姓的表現令人折服。那么守紀律不僅炎黃子孫辦不到，西方的先進(jìn)之邦也辦不到吧。日本的災難使我再考慮核電這個(gè)話(huà)題。我歷來(lái)不反對中國發(fā)展核電：讀到的數據說(shuō)安全可靠，電力成本有利。但今天再考慮我不敢舉手贊同了。主要不是核電是否安全這個(gè)我沒(méi)有資格判斷的老生常談的話(huà)題，而是認為如果日本這次的恐慌情況在神州出現，北京的朋友應付不了！我欣賞中國的文化，認為中國人的創(chuàng )意了不起，但守紀律可不是我們的專(zhuān)長(cháng)。
幾天前，內地的老百姓把食鹽搶購一空也顯示著(zhù)中國人對輻射的敏感冠于地球。一位朋友的朋友購進(jìn)了一百五十斤！我遍問(wèn)也不知為何要搶購食鹽。一說(shuō)是海水有輻射，而鹽來(lái)自海（北京解釋說(shuō)主要不是來(lái)自海）；另一說(shuō)吃三斤可以抗輻射。后者一定對，因為吃死了輻射對死人是沒(méi)有害處的。