日本大地震及其引發(fā)的經(jīng)濟沖擊讓我們思考一個(gè)嚴肅的世界性課題——人類(lèi)該如何面對巨災帶來(lái)的巨額損失？什么樣的風(fēng)險補償形式更適合于巨災？用于賑災的大規模資金從何而來(lái)？而隨著(zhù)全球進(jìn)入災害高發(fā)期，建立全球巨災風(fēng)險融資體系的要求已變得越來(lái)越緊迫了。
地震和核輻射帶來(lái)的沖擊波尚未結束，所帶來(lái)的損失目前尚無(wú)法系統全面估算，但可以肯定，地震、海嘯和核泄漏三重打擊給日本經(jīng)濟造成的損失將遠遠大于1995年的阪神大地震，當時(shí)的經(jīng)濟損失約為200萬(wàn)億日元，而重建的費用也將十分驚人。世界銀行初步預計，這筆重建費用將超過(guò)1800億美元，占日本去年GDP的3.28%，這讓本已財力虧空的日本政府無(wú)力承受。
迫于無(wú)奈，上周五日本政府宣布，將發(fā)行總額10萬(wàn)億日元國債，用于賑災和災后重建，但這顯然只是杯水車(chē)薪，而且隨著(zhù)災后重建的推進(jìn)，還會(huì )面臨著(zhù)更大的重建資金缺口，如果仍然靠舉債這條路，只會(huì )讓債務(wù)雪球越滾越大。截至去年底，日本國債余額已達753.8萬(wàn)億日元，大規模舉債將讓日本面臨債務(wù)“失控”的風(fēng)險。
也有另外兩條途徑，但風(fēng)險及其外溢性極大：一條是在金融市場(chǎng)上拋售所持有的外國國債來(lái)融資，如果這樣勢必引發(fā)全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩；另一條是債務(wù)貨幣化，央行直接靠發(fā)鈔來(lái)債務(wù)融資，這同樣會(huì )導致全球匯率體系的巨大波動(dòng)和更大規模的流動(dòng)性沖擊。
為巨災進(jìn)行風(fēng)險融資，已成越來(lái)越緊迫的世界性課題。20世紀90年代以來(lái)，全球氣候變化日益顯著(zhù)，自然災害呈現出極端氣候事件頻次增加、損失加劇、災害連鎖反應、多災并發(fā)等特點(diǎn)。進(jìn)入21世紀，隨著(zhù)全球氣候變暖趨勢的加劇以及全球工業(yè)化、城市化進(jìn)程的加速帶來(lái)的人口迅速膨脹，資源、環(huán)境和生態(tài)壓力不斷加大，自然災害，尤其是巨災發(fā)生頻率和造成的損失呈明顯上升趨勢。
何為巨災？聯(lián)合國的定義是：一種嚴重的社會(huì )功能失調，在大范圍內造成人類(lèi)、物質(zhì)和環(huán)境損害，這種損害已經(jīng)超出了一國自身資源所能承受的能力。目前，世界上已有12個(gè)國家和地區建立了巨災保險制度，普遍是發(fā)達國家，日本是擁有全球最完善巨災保險體制的國家之一，但當災難來(lái)臨時(shí)，日本依然無(wú)力承受巨額財產(chǎn)損失。相比之下，大部分發(fā)展中國家更是極度缺失巨災保險制度，巨災賠付率極低。結果是一方面國家財政災害補償支出不斷增加，財政壓力日益增大，另一方面，財政補償與巨災損失金額的缺口逐年擴大，單一的財政救助體制已不適應巨災損失補償，政府財政主導型巨災融資模式遭受到越來(lái)越大的挑戰。
非傳統的風(fēng)險，需要非傳統的解決辦法。巨災因具有集中性和損失巨大性，不僅需要提供短期的大規模流動(dòng)性，巨額的保險賠付、災后重建同樣需要大規模的資金支持，因此必須建立一整套巨災風(fēng)險管理與融資制度。
按時(shí)間段看，巨災融資可分為災前融資機制與災后融資機制。災前融資機制是指預先安排的巨災風(fēng)險財務(wù)分擔機制，實(shí)際上是巨災風(fēng)險的轉移機制，即通過(guò)預先安排好的合約、基金等措施將巨災風(fēng)險轉移出去，一旦發(fā)生巨災損失，可以通過(guò)這些機制迅速得到賠償。例如，保險、再保險、巨災債券等都是典型的災前融資機制。災后融資機制是指臨時(shí)的應急措施，例如，緊急財政撥款、改變預算用途、特別稅收等。
巨災是全球的“準公共產(chǎn)品”，因此必須建立全球統一的，政府主導，市場(chǎng)化運作的巨災風(fēng)險基金制度，讓全球都參與災難救助。具體說(shuō)來(lái)，大致有成立全球性巨災風(fēng)險基金，加大巨災風(fēng)險信貸、債券、期權等多鐘金融工具的使用，建立巨災保險的再保險體系并成立巨災保險風(fēng)險準備金這么幾個(gè)方面。
目前國際上主要的巨災保險基金有，加勒比巨災風(fēng)險保險基金、日本地震保險（JER）、美國加州地震保險（CEA）、法國巨災保險（CCR）等等，但這些都是區域性或單個(gè)國家范圍內的�，F在需要由各國政府主導、各國際組織參與的永久性的“全球巨災風(fēng)險管理基金”，出資方式主要按國家經(jīng)濟規模、受災程度、風(fēng)險敞口大小等，通過(guò)各國財政預算一定比例交納，其他部分可以通過(guò)商業(yè)保險注資或國際捐贈等方式形成一定的份額。
巨災債券就是一種場(chǎng)外交易的債權衍生物，是保險公司或者再保險公司通過(guò)直接發(fā)行公司債券，利用債券市場(chǎng)來(lái)分散風(fēng)險的風(fēng)險證券化形式，以實(shí)現保值增值。此外，積極推行巨災風(fēng)險的對沖金融工具。典型的巨災風(fēng)險對沖的衍生產(chǎn)品是巨災期貨與巨災期權。這是巨災風(fēng)險補償機制里不可缺少的一部分。因此，巨災融資渠道的拓寬不僅使投資主體從政府援助、保險市場(chǎng)擴展到了資本市場(chǎng)，也有效實(shí)現了風(fēng)險的轉移與分散。目前全球資本市場(chǎng)資金總額約為保險市場(chǎng)資金規模的5倍，充分利用資本市場(chǎng)的力量增強巨災風(fēng)險資金能力將很可能是未來(lái)國際巨災融資的新趨勢。
在巨災越來(lái)越頻發(fā)的今天，全球只有建立起應對巨災的風(fēng)險融資體系才是長(cháng)久之策。