量化寬松已經(jīng)成了全球經(jīng)濟的救命稻草，這根腐爛的稻草無(wú)法承擔全球經(jīng)濟復蘇的重任。
美國走出金融危機靠的是量化寬松的貨幣政策，日本應對泡沫崩潰用的是量化寬松的貨幣政策，對付強震用的依然是量化寬松的貨幣政策，中國不甘落后甚至可以說(shuō)是老師傅，早在十幾年前拯救央企與銀行時(shí)使用的再貸款措施，實(shí)質(zhì)就是量化寬松貨幣政策。
量化寬松貨幣政策顯現出惡劣的副作用。
新興國家出現通脹壓力，從去年開(kāi)始新興國家不得不實(shí)行緊縮的貨幣政策，以應對8%左右的通脹率。
發(fā)達經(jīng)濟體出現滯脹趨勢。英國、歐元區節節上升的消費者物價(jià)指數顯示，量化寬松走到盡頭，通脹風(fēng)險開(kāi)始抵銷(xiāo)量化寬松的成就感。英國經(jīng)濟沒(méi)有走入明確的上升通道，通脹的陰影早已如影隨形，滯脹的壓力在增加。最痛苦的是歐債危機中的國家，他們沒(méi)有一流的經(jīng)濟卻享受了一流的債務(wù)與有毒債券，至今無(wú)法從泡沫崩潰后的痛苦中自拔。目前，葡萄牙等國的主權債務(wù)危機發(fā)展為政治動(dòng)蕩，這些國家陷入惡性循環(huán)，政府緊縮政策受到國民抵制，但不實(shí)行緊縮政策就無(wú)法從歐元穩定基金得到幫助。
與其他國家不同，美國從量化寬松貨幣政策得到的好處遠大于損失，這主要得益于美元的全球鑄幣稅。但好處不會(huì )無(wú)窮無(wú)盡，市場(chǎng)總會(huì )以各種形式進(jìn)行反擊。從去年下半年開(kāi)始，美債的收益率上升、CDS價(jià)格上升，說(shuō)明全球投資者對于源源不斷的美債信心越來(lái)越少。當然，美債與黃金一樣，是恐慌時(shí)期的避風(fēng)港，戰爭與天災對美債價(jià)格有利。
量化寬松政策的效應處于衰減期，市場(chǎng)認準政府會(huì )出手撒錢(qián)，所有的風(fēng)險都不值一提，目前的全球資本與貨幣市場(chǎng)周期短而快。市場(chǎng)已經(jīng)從動(dòng)蕩中醒過(guò)神來(lái)，從3月16日以來(lái)，華爾街VIX恐慌指數芝加哥期權交易所波動(dòng)指數大幅下降36%；而在亞洲市場(chǎng)上，美元指數75.66左右，繼續在15個(gè)月來(lái)最低水平上運行。
量化寬松政策害人害己。美國從科網(wǎng)泡沫崩潰后，一輪一輪的低利率政策與量化寬松的貨幣政策，催生的是資產(chǎn)品價(jià)格泡沫，直至次貸泡沫崩潰讓全球陷入黑洞。表面上看，寬松的貨幣熨平了市場(chǎng)周期，美國有驚無(wú)險地渡過(guò)了科網(wǎng)泡沫崩潰、“9·11”事件、房地產(chǎn)貸款第一輪崩塌等各個(gè)難關(guān)，最終付出的代價(jià)是，美國的實(shí)體經(jīng)濟基礎喪失，金融脫離服務(wù)本質(zhì)，跳到前臺成為第一生產(chǎn)力，商業(yè)與金融倫理劣質(zhì)化，“貪婪是好的”成為投資家的座右銘。
量化寬松貨幣政策給美國帶來(lái)了新的好處，美聯(lián)儲最近將獲得的700多億美元的盈利交給美國財政部，看來(lái)美聯(lián)儲購買(mǎi)毒資產(chǎn)是抄了個(gè)大底�？蓜e忘了，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表擴張了3倍，美聯(lián)儲的有毒資產(chǎn)、美國經(jīng)濟體內的有毒資產(chǎn)并未清除干凈，而美國金融機構的劣質(zhì)文化由于美聯(lián)儲施以援手，而有了喘息的機會(huì )。歐洲如果找到新經(jīng)濟(310358,基金吧)模式，以歐元遠高于美元的信用，與美元之間戰爭將會(huì )重新鳴鑼。
中國貨幣政策正在量化寬松的邏輯里行進(jìn)，對于其中的陷阱必須要慎之又慎。所謂人民幣利率的市場(chǎng)化，絕不意味著(zhù)馬上放松利率管制，而是在嚴格的貨幣紀律下實(shí)行利率市場(chǎng)化，是按照企業(yè)還款與生產(chǎn)狀況劃分信用等級，當信貸去向、貨幣價(jià)格受到嚴格管制，所謂的利率市場(chǎng)就會(huì )成為對于大型企業(yè)的廉價(jià)資金輸送、對中小企業(yè)的變相高利率。所謂人民幣匯率的市場(chǎng)化，也絕不意味著(zhù)徹底放開(kāi)人民幣匯率管制，而是首先實(shí)行藏匯于民的政策，形成真實(shí)的匯率市場(chǎng)價(jià)格，在一定區間內浮動(dòng)而后放松管制。
以為市場(chǎng)化就是直接放松管制，人民幣匯率直接上升，實(shí)在是大錯特錯。
2009年金融機構瘋狂貸款，2010年下半年開(kāi)始受到抑制，但到2011年，銀行的貸款有了保障房與中小企業(yè)貸款的政策目標，雖然非常美妙卻不符合市場(chǎng)化企業(yè)的競爭法則，政府將來(lái)繼續執行量化寬松的貨幣政策為銀行減負，還是以上市的方法盤(pán)剝投資者為銀行輸血？
量化寬松的貨幣政策已經(jīng)成為全球經(jīng)濟毒瘤，劑量越來(lái)越大，效用越來(lái)越低，通脹風(fēng)險越來(lái)越濃重，實(shí)體經(jīng)濟難以振作。不管愿不愿意，今年年中發(fā)達國家不得不開(kāi)始貨幣緊縮，以應對瘋狂的物價(jià)與原材料價(jià)格上漲。
央行副行長(cháng)易綱先生表示，現在的利率很舒服。他顯然不會(huì )舒服太久，因為經(jīng)濟熱度的上升與沿海制造業(yè)的大規模倒閉，會(huì )讓他頭痛不已。