曾經(jīng)有媒體報道，改革開(kāi)放之初，由于經(jīng)濟水平低下，對外貿易聯(lián)系稀少，我國幾乎沒(méi)有外匯儲備。即使第一次走出國門(mén)的外交官為了買(mǎi)到得體的西服，裝備一下自己的行頭，也無(wú)足量外匯可支，顯得異常尷尬。相比現在龐大的外匯儲備，真是天上地下，高低立現。為此我們確實(shí)應該感到自豪與榮耀。這是改革開(kāi)放30多年取得的顯著(zhù)成績(jì)之一。
　　截至2010年底，我國外匯儲備總額達到2.85萬(wàn)億美元，雄踞世界第一，而且每時(shí)每刻還在增長(cháng)。面對巨額的外匯儲備，各種各樣的觀(guān)點(diǎn)與態(tài)度呈現出來(lái)了。有人說(shuō)這代表了國家的經(jīng)濟實(shí)力，代表我們擁有一大筆財富，我們?yōu)榇硕�自信自豪；也有人認為要藏富于民，將這龐大的外匯儲備分給民眾。諸如之類(lèi)，不一而足。其實(shí)，類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)都是片面的、錯誤的。
　　第一，從價(jià)值形態(tài)來(lái)看，外匯儲備本身就是一定的外幣，具有支付功能與貯藏功能，是當然的財富。但是，在我國現有的外匯體制下，這些以外幣形式存在的外匯并不是財富，充其量是財富的影子。外匯是出口貿易換回來(lái)的外幣收入。在一般條件下，手里的外匯與本國貨幣一樣，具有支付功能，可以用來(lái)購買(mǎi)外國的商品。就此而言，外匯當然是財富。外匯越多，支付能力越強，表示越富有。但是，當央行用人民幣等價(jià)換取了你手里的外匯后，一元人民幣的商品衍生出一元人民幣以及等價(jià)的美元后，央行手里的美元只具有象征性意義了，并不代表真實(shí)的財富。有意義的是你用外匯與央行交換人民幣以后能繼續自己的商業(yè)循環(huán)——采購原材料，招收員工，組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。問(wèn)題在于央行用來(lái)?yè)Q取你手中外匯的人民幣是無(wú)中生有的。這是不容易理解的所在，也是問(wèn)題的根源。形象地說(shuō)，好比一女兩嫁，雖然兩個(gè)丈夫都娶了媳婦，但實(shí)際上只有一個(gè)真實(shí)具體的老婆。其后果就是丈夫獲得的價(jià)值減半，也可以說(shuō)丈夫的價(jià)值被打了五折。
　　第二，外匯儲備增加是勞動(dòng)生產(chǎn)率提高、商品競爭力提高、因而出口增加的結果。但增加的外匯與國內的人民幣一樣，其主要職能是交換媒介，如果不用于采購商品與物資、購買(mǎi)技術(shù)與服務(wù)，就不能真實(shí)有效地提高我們的經(jīng)濟福利水平。改革開(kāi)放30多年來(lái)，我們的外匯儲備持續增加，這充分說(shuō)明我們的商品價(jià)廉物美，具有極強的競爭力。如果我們及時(shí)充分利用自己賺取的外匯大量購買(mǎi)外國的優(yōu)勢商品與技術(shù)，就可以大幅度提高我們的生產(chǎn)生活水平。但是，我們并沒(méi)有將所掙得的外匯全部換成商品、技術(shù)與服務(wù)，而是將其中的一大塊握在自己的手里。作為別國的貨幣，外匯存在幣值波動(dòng)的極大可能性，就像我們持有的大量美元外匯一樣。匯改以來(lái)，人民幣升值了約20%。也就是說(shuō)，在人民幣升值20%的同時(shí)，我們手里的美元貶值了20%。但如果用換來(lái)的美元即時(shí)采購商品，就沒(méi)有貶值的問(wèn)題，理論上我們的福利就會(huì )增加20%。因此，持有巨量的外匯儲備要承擔相當的匯率風(fēng)險。那種將人民幣升值與美元貶值對等看待，而且認為都“在鍋里”、持有外匯沒(méi)有損失的觀(guān)點(diǎn)是站不住腳的。
　　第三，我國的外匯儲備的來(lái)源是央行在外匯市場(chǎng)通過(guò)投放基礎貨幣購買(mǎi)的。其基本過(guò)程是：首先，企業(yè)和居民將持有的外匯賣(mài)給商業(yè)銀行，獲得銀行支付的等值的人民幣；然后，商業(yè)銀行在外匯市場(chǎng)上將外匯賣(mài)給中央銀行，中央銀行支付等值的人民幣獲得外匯，形成外匯儲備。在這個(gè)過(guò)程中，有五點(diǎn)值得注意：其一，從價(jià)值鏈的角度來(lái)看，人民幣與外匯之間的交易是等值的；其二，這些以貨幣價(jià)值形態(tài)保存下來(lái)的外匯留在了中央銀行；其三，用來(lái)?yè)Q取外匯的商品流出國門(mén)，跑到國外去了。其四，從貨幣與實(shí)物相對應的角度看，錢(qián)多了而商品少了。其五，中央銀行原則上沒(méi)有資產(chǎn)，它購買(mǎi)外匯所動(dòng)用的人民幣只能來(lái)源于發(fā)行鈔票。用上述邏輯來(lái)解釋我們的外匯儲備，可以這樣表述：為了購買(mǎi)現有的2.85萬(wàn)億美元的外匯儲備，我國央行必須支付20萬(wàn)億元人民幣。而央行本身并沒(méi)有這么多人民幣，只好借助發(fā)行鈔票這個(gè)手段。企業(yè)出口換來(lái)的外匯變成了人民幣，外匯到了央行手里。但實(shí)實(shí)在在的商品則變成了國外居民的消費品與企業(yè)的生產(chǎn)資料，國內則相應少了20萬(wàn)億元的商品。錢(qián)多了，商品少了，其直接結果就是通貨膨脹。
　　第四，雖然引發(fā)通貨膨脹的原因不止一個(gè)，但通過(guò)收購外匯而投放人民幣的方式而引發(fā)的貨幣與商品之間的不對稱(chēng)狀態(tài)是我國通脹的主要原因之一。而且，在貿易順差不斷擴大的背景下，出口的商品越多，外匯累積越多，央行需要投放的人民幣也會(huì )越多。結果就是通脹水平越來(lái)越高。為了減輕通脹壓力，方法之一就是緊縮流動(dòng)性。2010年以來(lái)，央行頻頻出手，通過(guò)提高存款準備金率來(lái)緊縮流動(dòng)性。2011年3月18日，央行再次上調存款準備金率。這是自2010年1月以來(lái)央行第九次上調準備金率。此后，大型金融機構法定存款準備金率達20%，超過(guò)歷史最高水平。緊縮流動(dòng)性雖然有利于控制通脹，但無(wú)形中增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，對企業(yè)經(jīng)營(yíng)與整體經(jīng)濟發(fā)展會(huì )產(chǎn)生明顯的副作用。如果對通脹采取置若罔聞的態(tài)度，紊亂的價(jià)格體系同樣會(huì )發(fā)出錯誤的信號，令國民經(jīng)濟陷入混亂狀態(tài)而難以自拔。這就是我們目前必須面對的兩難境地。
　　由此，我們可以得出以下結論：1、外匯儲備是經(jīng)濟發(fā)展的結果，是企業(yè)實(shí)力的結晶，標志著(zhù)中國企業(yè)與產(chǎn)品的競爭實(shí)力，是我們寶貴的財富。但是，在現有外匯體制下，我們持有的外匯并不是真實(shí)的財富，充其量是漂浮在中國大地的財富影子。在這樣的情況下，要將這些賬面上的數字外匯分給國民，無(wú)異于望梅止渴。2、巨額的外匯儲備不僅面臨巨大的匯率風(fēng)險，而且成為國內通脹的誘發(fā)因素。人民幣對外升值，對內貶值給我們帶來(lái)無(wú)從避免的困惑。而這一切的根源在于我們獨特的高度集中統一的結售匯體制。因此，改革外匯管理體制刻不容緩。否則，出口越多，國內物資缺口就越大，通脹就越甚。