“十二五”規劃綱要提出，要把戰略性新興產(chǎn)業(yè)培育發(fā)展成為先導性、支柱性產(chǎn)業(yè)。戰略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)金融的支持。由于戰略性新興產(chǎn)業(yè)在不同發(fā)展階段具有不同特點(diǎn)，在產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節也各有其特點(diǎn)，分別適合于不同的融資模式，這就要求形成多元化的金融渠道，以支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　戰略性新興產(chǎn)業(yè)在不同發(fā)展階段適合于不同的融資模式。根據產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期理論，一項產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以分為初創(chuàng )期、發(fā)展期、成熟期、持續期以及衰退期。在產(chǎn)業(yè)初創(chuàng )期，技術(shù)成熟度低，市場(chǎng)不確定性因素多，企業(yè)短期償債能力弱，融資主體希望通過(guò)出讓部分股權，以找到能與其共擔風(fēng)險、共享未來(lái)收益的投資合伙人。由于銀行貸款等債權融資需要企業(yè)還本付息，會(huì )增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)負擔，同時(shí)也會(huì )加大銀行風(fēng)險，因而在產(chǎn)業(yè)初創(chuàng )期債權融資往往不宜介入。相對而言，風(fēng)險投資、私募股權投資、創(chuàng )業(yè)板上市等風(fēng)險偏好型的股權融資模式則更為適合。隨著(zhù)新興產(chǎn)業(yè)的成長(cháng)，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)發(fā)展期后，保守型產(chǎn)業(yè)基金、國際組織信貸、政策性貸款等在政府的推動(dòng)下開(kāi)始介入。進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成熟期，技術(shù)風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險明顯下降，企業(yè)盈利能力不斷顯現，在這一階段投資方更加看重對企業(yè)所有權的控制，并開(kāi)始注重成本控制，此時(shí)商業(yè)銀行貸款、債券融資等低成本的債權融資模式更受歡迎。隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)持續期的到來(lái)，企業(yè)的規模和盈利能力逐漸達到證券市場(chǎng)主板公開(kāi)上市的要求，在初創(chuàng )期和發(fā)展期介入的風(fēng)險投資則實(shí)現退出。目前，我國戰略性新興產(chǎn)業(yè)所處的發(fā)展階段不盡相同，雖然大部分行業(yè)還處于初創(chuàng )期，但像新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的部分龍頭企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展期并向成熟期邁進(jìn)，而像光伏產(chǎn)業(yè)由于基礎較好已經(jīng)進(jìn)入成熟期或持續期。處于不同發(fā)展階段的戰略性新興產(chǎn)業(yè)，其融資模式應該是各不相同的。
　　戰略性新興產(chǎn)業(yè)的不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節適合于不同的融資模式。戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)環(huán)節主要包括技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。技術(shù)研發(fā)環(huán)節屬于技術(shù)密集型領(lǐng)域，投資回收周期長(cháng)，不確定性因素多，技術(shù)風(fēng)險突出，不熟悉行業(yè)動(dòng)態(tài)的一般投資者很難準確判斷研發(fā)項目的市場(chǎng)前景。同時(shí)，技術(shù)研發(fā)實(shí)體的資產(chǎn)以知識產(chǎn)權等無(wú)形資產(chǎn)為主，很難向商業(yè)銀行提供有效的固定資產(chǎn)抵押等擔保方式，不符合商業(yè)銀行信貸準入門(mén)檻。因此，技術(shù)研發(fā)環(huán)節更適合于采用風(fēng)險偏好型的股權融資模式。產(chǎn)業(yè)化環(huán)節是技術(shù)研發(fā)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展后的市場(chǎng)推廣階段，需要大規模的固定資產(chǎn)建設投資以及流動(dòng)資金的周轉。雖然產(chǎn)業(yè)化環(huán)節也面臨一些市場(chǎng)風(fēng)險，但相對于技術(shù)研發(fā)環(huán)節，試錯成本基本可控。因此，處于產(chǎn)業(yè)化階段的企業(yè)更適合于采用商業(yè)銀行信貸等債權融資模式。當然，部分企業(yè)由于股東實(shí)力雄厚、傳統產(chǎn)業(yè)基礎扎實(shí)、企業(yè)綜合效益較好，它們對戰略性新興產(chǎn)業(yè)項目的融資還款可以依靠企業(yè)的綜合收益，使融資風(fēng)險得到極大緩釋?zhuān)�這類(lèi)企業(yè)更適合于低成本的債權融資模式。
　　建立健全有利于戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資體系。金融支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)需要具備戰略性眼光，根據戰略性新興產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段和產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節的特點(diǎn)，建立健全相應的融資體系。一是加大政府引導力度。比如，通過(guò)啟動(dòng)貼息貸款、設立戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專(zhuān)項資金和產(chǎn)業(yè)投資基金、對風(fēng)險投資機構給予稅收補貼、完善金融機構考核體制等方式，充分放大政府財政資金和行政管理的杠桿效應，引導包括金融機構、民營(yíng)資本、國外資本在內的多渠道資金支持戰略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。二是完善商業(yè)銀行金融服務(wù)體系。建立合理的項目評級授信體系，商業(yè)銀行在設計內部評級和授信體系時(shí)應充分考慮戰略性新興產(chǎn)業(yè)項目的具體特點(diǎn)，不僅將企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)數據引入模型，更應當充分認識到企業(yè)和項目的成長(cháng)性。信貸融資工具應重點(diǎn)應用于還款有保障的融資項目，主要向依靠綜合收益還款的項目?jì)A斜，向處于產(chǎn)業(yè)化后端或產(chǎn)業(yè)成熟期的項目?jì)A斜。三是完善融資擔保體系。企業(yè)發(fā)明專(zhuān)利、商標權、版權等無(wú)形資產(chǎn)是戰略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的重要財富。金融機構應當加強對無(wú)形資產(chǎn)的評估能力，大力發(fā)展知識產(chǎn)權質(zhì)押融資擔保模式，完善融資擔保體系。鼓勵各類(lèi)擔保機構對戰略性新興產(chǎn)業(yè)融資提供擔保，通過(guò)再擔保、聯(lián)合擔保以及擔保與保險相結合等方式多渠道分散風(fēng)險。
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