針對當前較為突出的跨境資本流動(dòng)和全球流動(dòng)性調控問(wèn)題，上周由法國提議主辦、在我國南京舉行了“國際貨幣體系研討會(huì )”。各方代表在會(huì )上強調了資本的大幅無(wú)序流動(dòng)給全球尤其是給新興市場(chǎng)國家的穩定造成了嚴重挑戰，而建立全球金融安全網(wǎng)，對于穩定全球流動(dòng)性供給至關(guān)重要。但筆者認為，穩定全球流動(dòng)性，最根本的還是要增強國際貨幣體系的穩定性。
　　1972年以后，國際社會(huì )以及業(yè)界對國際貨幣體系改革的討論就沒(méi)有停止過(guò)。特別是在1997年和2008年兩次爆發(fā)國際金融危機后，國際社會(huì )對這一貨幣體系改革寄予了更高的期望。目前，全球化帶來(lái)了各國對國際儲備貨幣需求的不斷擴大，進(jìn)而國際貨幣體系形成對美元的過(guò)度依賴(lài)。但近十幾年爆發(fā)的這兩次金融危機，特別是2008年末以來(lái)，美國政府為了拯救金融危機，不斷推出QE1、QE2等巨額美元“放水”計劃，最終結果造成了美元全球泛濫和通貨膨脹蔓延態(tài)勢。而美元的過(guò)度擴張必然帶來(lái)貨幣的不穩定性。而在美國對外債務(wù)日益增長(cháng)、美聯(lián)儲貨幣政策日益失去國際投資者信任背景下的美元危機、美元崩潰的風(fēng)險，是當前以美元霸權為主要特征的國際貨幣體系的最大問(wèn)題，也是提出建立新的沒(méi)有貨幣霸權的多元貨幣體系的重要原因所在。
　　目前，國際知名專(zhuān)家學(xué)者和政策制定者就國際貨幣體系改革的設想多種多樣。比如恢復金本位制。3月4日和10日，美國猶他州眾參兩院通過(guò)法案，決定選擇性地恢復金本位制度。同時(shí)，美國另有12個(gè)州也在考慮相似的法案。該法案一旦執行并且被其他12個(gè)州仿效，結果將可能動(dòng)搖美元的全球儲備貨幣地位，進(jìn)而影響到美元霸權的國際貨幣體系。又比如增加國際貨幣體系中新興市場(chǎng)經(jīng)濟體貨幣成分。IMF主席卡恩早些時(shí)候就表示，作為全球貨幣體系改革的一部分，人民幣應在其中扮演更重大的角色。將人民幣等新興市場(chǎng)貨幣加入特別提款權(SDR)一籃子貨幣中可提高全球貨幣體系的穩定性。這個(gè)建議在這次南京國際貨幣體系研討會(huì )上得到了G20成員國和非成員國經(jīng)濟或財政部長(cháng)、央行行長(cháng)以及IMF等國際組織負責人的廣泛支持。中國政府倡導的推進(jìn)多元化國際貨幣體系改革設想，則重在創(chuàng )建一個(gè)符合各方利益的穩定體系，以利于儲備貨幣發(fā)行國的自身調整，實(shí)現共贏(yíng)。同時(shí)，要加強對主要儲備貨幣國的監管，加快推進(jìn)多元化國際貨幣體系建設，努力發(fā)揮多種貨幣的作用，共同支撐國際貨幣體系的穩定。還有一種設想是致力IMF體制的改革和加強其監督職能。IMF是當前唯一的全球監督機構，必須盡可能地提高其代表性和合法性。為此，IMF需要對份額制進(jìn)行進(jìn)一步改革，使IMF的份額更好地反映國際經(jīng)濟格局的現實(shí)情況。另外，IMF份額和投票權改革應當是一個(gè)“動(dòng)態(tài)的”過(guò)程。
　　不過(guò)，筆者認為，上述多版本的國際貨幣體系改革設想固然可以借鑒，但是未來(lái)致力于國際貨幣體系穩定性改革應當站在全球金融戰略高度，循序漸進(jìn)，分步推行。
　　第一步是建立“以美元為主導、多種貨幣并舉”的多元化國際貨幣體系。當前，美元的中心地位、美國的規則制定權仍未發(fā)生多大變化。因此，維護美元穩定對于全球經(jīng)濟金融穩定仍至關(guān)重要。而隨著(zhù)新興市場(chǎng)國家的崛起，國際貨幣體系的構成“應當反映經(jīng)濟形勢的變化”的呼聲日益強烈。因此，目前占到全球經(jīng)濟總量四分之一的主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的貨幣，理應成為國際儲備貨幣。因此，建立“以美元為主導、多種貨幣并舉”的多元化國際貨幣體系。這可以說(shuō)是今后一段時(shí)期增強國際貨幣體系內在穩定性的重要戰略。
　　第二步是建立區域貨幣聯(lián)盟。就這一步而言，國際貨幣體系可能以貨幣聯(lián)盟的方式向新的相對穩定的匯率制復歸，而“金融穩定性三島”則是其基本架構，即歐洲、美洲（包括北美和南美）和亞洲各自形成貨幣聯(lián)盟即歐元區、美元區和亞元區，條件成熟情況下可建立非元區。在貨幣聯(lián)盟區域內建立統一的中央銀行，發(fā)行統一的區域通貨和執行統一的貨幣政策，目前已成功實(shí)施的歐洲貨幣聯(lián)盟即歐元區就屬此類(lèi)。國際貨幣匯率體系將由幾大區域貨幣之間的匯率形成，取消各國央行發(fā)行的國別貨幣。
　　第三步是在全球建立一個(gè)超國界甚至超洲界的掌管全球貨幣金融調控大權的世界中央銀行，這個(gè)央行擁有一個(gè)具有代表性的治理委員會(huì )；各會(huì )員國必須遵守規定的財政紀律標準。各大洲央行是其分行，各國央行屬于其國別分行。由世界中央銀行根據全球經(jīng)濟增長(cháng)情況，在遵循全球信用貨幣流通規律的基礎上發(fā)行世界單一貨幣。由此，貨幣投機、貨幣失敗的風(fēng)險和收支失衡問(wèn)題都會(huì )消失，貨幣匯率體系以及匯率制度也將不復存在。當然，這種設想幾乎是國際貨幣體系的久遠愿景。