美國圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德日前建議縮減第二輪量化寬松政策規模，并擇機釋放收緊信號；達拉斯聯(lián)儲主席理查德·費舍爾同時(shí)也表示目前再也找不到“支持進(jìn)一步注入流動(dòng)性的理由”。同為身兼美聯(lián)儲理事的這兩位高層的言論，讓人對美聯(lián)儲的“覺(jué)悟”深為期待。不過(guò)，少數高層的言論并不能代表美聯(lián)儲的意見(jiàn)。在美聯(lián)儲主席伯南克和副主席葉倫等核心決策人物近一個(gè)月的講話(huà)中，絲毫未見(jiàn)“收緊”的字眼。
　　年初以來(lái)，中東北非局勢動(dòng)蕩，原油和食品價(jià)格飆升，加上日本發(fā)生核泄漏事故，不僅令新興市場(chǎng)國家忙于應對亮起黃燈的通脹，歐洲央行也為抑制通脹于4月7日宣布加息。然而，美聯(lián)儲卻出奇地對全球性通脹保持緘默，稱(chēng)通脹水平依舊“溫和”，并保持當前貨幣政策不變。
　　事實(shí)上，美國目前的總體經(jīng)濟并不要求持續的超寬松政策。自2009年下半年以來(lái)，美國經(jīng)濟是美、日、歐各大經(jīng)濟體中復蘇表現最好的。2010年末美國實(shí)體經(jīng)濟規模已經(jīng)超過(guò)危機前水平，正式步入擴張周期，2011年更有望實(shí)現3%以上的增長(cháng)率。此外，美國的物價(jià)水平也在上揚。2011年2月，美國消費者物價(jià)指數達到2.1%，超過(guò)長(cháng)期以來(lái)美聯(lián)儲的政策目標�？墒�，美聯(lián)儲以就業(yè)率和個(gè)人消費支出價(jià)格水平仍然偏低為由，繼續維持零利率和推行量化寬松政策。美聯(lián)儲認為，高失業(yè)率和低產(chǎn)能利用率，將會(huì )制約物價(jià)水平的上漲。
　　從歷史上來(lái)看，每一次高油價(jià)都會(huì )刺激美國通脹率大幅上升，最后不得不加息應對。尤其令人記憶猶新的，是2006年到2008年油價(jià)的持續上升促使美聯(lián)儲加息動(dòng)作不斷，提前刺破了美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，引發(fā)全球性金融危機。而這一次，美聯(lián)儲如此“淡定”面對高油價(jià)，底氣何在？
　　美聯(lián)儲的這番淡定，可能與伯南克的判斷不無(wú)關(guān)系。伯南克曾在論文中說(shuō)，歷史上每次石油價(jià)格的大漲均會(huì )引起央行過(guò)度實(shí)施貨幣緊縮政策，而后者才是經(jīng)濟隨之陷入衰退的真正原因。因此，美聯(lián)儲的貨幣政策不應該對高油價(jià)做出過(guò)度反應，以免“超調”。
　　除此之外，美聯(lián)儲逆流而上、堅定推進(jìn)量化寬松政策還隱含著(zhù)更深層次原因：其一，弱化美元的國際貨幣責任，力促美元貶值。一方面，力推美國出口和實(shí)體經(jīng)濟的回歸，重塑美國競爭力；另一方面，通過(guò)美元貶值和通貨膨脹，將美國龐大的財政赤字和對外債務(wù)“貨幣化”�！拔覀兊拿涝�，你們的問(wèn)題”，為了國內利益，美國可以無(wú)視國際社會(huì )的利益訴求。其二，繼續掩蓋房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫化后的漏洞。10多年來(lái)，美國依靠房產(chǎn)泡沫融資支撐的消費信貸累計10萬(wàn)億美元以上，房?jì)r(jià)下跌使其成為潛藏于金融體系的隱性壞賬，實(shí)際額遠超次級抵押貸款所暴露的規模。因此，“美元印鈔機”無(wú)法停止，否則可能再陷巨額壞賬陸續暴露的惡性循環(huán)。其三，針對競爭對手的戰略舉措。低利率和量化寬松政策，促使泛濫的美元投向新興市場(chǎng)和大宗商品領(lǐng)域，推高新興市場(chǎng)的通脹和資產(chǎn)泡沫。目前緊張的中東北非局勢，與此并非毫無(wú)聯(lián)系。美國實(shí)際上是在利用美元霸權將風(fēng)險轉嫁他國，從而達到利己的目的。