利率市場(chǎng)化有助于優(yōu)化資金配置，提高資金運用效率，促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)。20世紀70年代以來(lái)，包括發(fā)達國家和新興市場(chǎng)國家在內的許多經(jīng)濟體紛紛進(jìn)行了利率市場(chǎng)化改革。我國利率市場(chǎng)化改革正式開(kāi)啟于1996年的銀行間同業(yè)拆借利率放開(kāi)，至今已有十多年的時(shí)間，但離全面的利率市場(chǎng)化仍有較大差距。2011年3月，《國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十二個(gè)五年規劃綱要》正式發(fā)布，文中再一次提出“要穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”。
　　在利率市場(chǎng)化改革中，債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化是其中的關(guān)鍵一環(huán)，根據早先確定的改革總體思路，先貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化，后存貸款利率市場(chǎng)化。近年來(lái)，債券市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化程度已得到逐步提高。債券發(fā)行普遍采用招標或薄記建檔等市場(chǎng)化方式，債券市場(chǎng)現券交易利率和回購利率由供求雙方自主決定。
　　債券發(fā)行和交易的市場(chǎng)化，體現了市場(chǎng)的真實(shí)供求狀況，從而使債券利率成為資金價(jià)格的重要參考,為利率市場(chǎng)化提供定價(jià)基礎。尤其是國債不存在信用風(fēng)險，具有良好的定價(jià)基準功能。近年來(lái)，我國通過(guò)推動(dòng)建立統一互聯(lián)的國債市場(chǎng)、逐漸加大跨市場(chǎng)發(fā)行國債的數量和比重、滾動(dòng)發(fā)行關(guān)鍵期限國債和短期國債、優(yōu)化關(guān)鍵期限國債結構等多種措施，進(jìn)一步完善了國債收益率曲線(xiàn)。目前，我國國債已覆蓋了3月期到50年期的期限品種，1年期以下的貼現記賬式國債的發(fā)行常規化，發(fā)行規模增大，發(fā)行節奏更加頻繁，利率的定價(jià)基礎得到不斷加強。
　　未來(lái)利率市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程，債券市場(chǎng)仍將會(huì )發(fā)揮重要作用。首先，貨幣市場(chǎng)基準利率體系建設有賴(lài)于高效穩定的債券市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)基準利率是存貸款利率實(shí)現全面市場(chǎng)化的先決條件，上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）作為中國版的Libor，其市場(chǎng)基準地位的確立需要債券市場(chǎng)提供支撐。一方面，銀行間債券回購利率已被市場(chǎng)普遍認為是有代表性的短期利率，并成為Shibor形成的重要依據。1個(gè)月及以下期限Shibor的報價(jià)利率一般參照同期限債券回購利率加小幅的點(diǎn)差。另一方面，債券市場(chǎng)為Shibor提供重要的應用和發(fā)展平臺。從利率市場(chǎng)化程度高的國家來(lái)看，浮動(dòng)利率債券的基準利率多采用銀行間同業(yè)拆借利率（如Libor、Euribor等）。今后我國以Shibor為定價(jià)基準的債券只數和規模的不斷增多，將在一定程度上促進(jìn)價(jià)格發(fā)現和利率市場(chǎng)化。
　　第二，債券市場(chǎng)收益率曲線(xiàn)的進(jìn)一步完善將為利率市場(chǎng)化夯實(shí)基礎。推動(dòng)我國債券市場(chǎng)的發(fā)展，使收益率曲線(xiàn)更為客觀(guān)、完整地反映收益率的變化情況，一方面能夠更好地為利率市場(chǎng)化提供定價(jià)基礎；另一方面，可使投資者對利率風(fēng)險進(jìn)行更好的計量和管理，增強市場(chǎng)主體的風(fēng)險管理能力，為利率市場(chǎng)化提供保障。
　　第三，債券市場(chǎng)的發(fā)展可優(yōu)化銀行的盈利結構，為利率市場(chǎng)化改革保駕護航。存貸款利率的進(jìn)一步放開(kāi)，將縮小銀行的息差收入，對銀行的經(jīng)營(yíng)和盈利水平構成較大壓力。債券市場(chǎng)的擴容和深化發(fā)展，可提高銀行的承銷(xiāo)費和其他中間業(yè)務(wù)收入，提升銀行的市場(chǎng)分析能力和資金管理水平，增強我國整體銀行業(yè)的競爭力，有效抵御利率市場(chǎng)化對銀行造成的沖擊。
　　“十二五”期間，應把握好債券市場(chǎng)這個(gè)關(guān)鍵環(huán)節，進(jìn)一步堅持市場(chǎng)化發(fā)展理念，加大債券市場(chǎng)的廣度和深度，完善收益率曲線(xiàn)，以助力利率市場(chǎng)化改革的穩步進(jìn)行。