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2011-04-11 作者:陳寧遠(獨立財經(jīng)觀(guān)察人士) 來(lái)源:東方早報
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被尊為“全球避險基金教父”的美國人邁克爾·斯坦哈特(Michael
Steinhardt),近日在接受美國CNBC電視臺訪(fǎng)問(wèn)時(shí)突然炮轟“股神”巴菲特。但其炮轟的理由好像并不充分。比如巴菲特捐錢(qián)做慈善很晚,但晚到的善心也是善心。作為同行,這位教父卻沒(méi)有對巴菲特的投資能力說(shuō)個(gè)一言半句。而所謂巴菲特熱門(mén)接班人選大衛·索科爾(David
Sokol)
涉嫌內幕交易而辭職的丑聞,暫時(shí)也難以改變巴菲特的股神地位。哪家大公司沒(méi)有幾顆老鼠屎呢? 總之,來(lái)自美國的對巴菲特的批判,或者還不如說(shuō)是懷疑,看上去那么沒(méi)有力量。這位世人眼里近乎完美的信奉價(jià)值投資的大家,晚年終于慈善,據說(shuō)一直還是好父親。你有什么理由批判他呢?甚至連真的想懷疑,都是輕飄飄的。 但好到無(wú)懈可擊,是不是就有點(diǎn)不真實(shí)了?這好像也是斯坦哈特氣呼呼的理由。因為他認為,環(huán)視全世界,其他地方正發(fā)生那么多事,而在美國,“我們最擔心的卻是到底要多久巴菲特才能走下神壇,多久你們才能認清事實(shí)”。 到底這應該是一個(gè)什么樣的事實(shí)呢?就算我們打不倒巴菲特或者不準備打倒巴菲特,我們只是好奇一下為什么巴菲特47年奇跡不倒。一生無(wú)瑕疵的巴菲特,極少投資失敗的巴菲特,有過(guò)一次震驚世界的道歉,那是2008年美國次貸危機之后,盡顯巴菲特公關(guān)的偉大。但那一年股神巴菲特并未對他當年最大的投資失敗認錯,而是輕描淡寫(xiě)地說(shuō)了幾筆其他投資,就轉而說(shuō)起哲學(xué)、宗教和歷史了。 巴菲特創(chuàng )建的保險和多元化投資公司伯克希爾·哈撒韋公司2008年的年報顯示其賬面資產(chǎn)縮水的最大投資組合涉及可口可樂(lè )、富國銀行和美國運通公司。盡管這三只股票損失慘重,但巴菲特到現在仍然在做這三個(gè)公司的第一大股東,并親自出任董事。他即使在2008年的道歉之中,也不認為這個(gè)決定是錯誤的。 而這三家公司,無(wú)疑是美國公司的典型代表:富國銀行是金融機構,運通是全球最大的信用卡公司,可口可樂(lè )是全球最大的飲料公司。自二次世界大戰以來(lái),還能有哪些公司的模式,比它們更可以代表美國這半個(gè)世紀的發(fā)展? 再去查查伯克希爾·哈撒韋的主要營(yíng)業(yè)模式,還會(huì )發(fā)現它主營(yíng)保險業(yè)務(wù),控制著(zhù)若干全美乃至全球位居前列的保險公司,這些公司無(wú)一例外,都代表華爾街的實(shí)質(zhì)。 要是回顧他的那些已被推崇為至高無(wú)上的投資案例,比如對吉列,對《華盛頓郵報》;比如2008年底以購買(mǎi)優(yōu)先股其實(shí)是以借貸方式投資的通用電氣、高盛。這些公司哪一家不代表美國經(jīng)濟和文化的發(fā)展?可以說(shuō)他從事投資這47年,就是一部美國半個(gè)多世紀以來(lái)的發(fā)展史。 在這個(gè)歷史進(jìn)程中,與其說(shuō)巴菲特是個(gè)成功的投資大師,還不如說(shuō)他自上世紀50年代開(kāi)始投資生涯以來(lái),最大限度地分享了二戰后美國經(jīng)濟發(fā)展的成果,這些成果包括其所投資的可口可樂(lè )這樣的公司。他的投資哲學(xué)就是美國人市場(chǎng)利潤最大化的投資哲學(xué)。這里面沒(méi)有任何他所標榜的有著(zhù)人性化光環(huán)的價(jià)值投資,其本質(zhì)就是企業(yè)利潤最大化的價(jià)格投資,并且最終把在市場(chǎng)上的資本勝負,完全轉化成美元現金。 至于這些公司占領(lǐng)市場(chǎng)的手段,巴菲特是不以為然的。他只看報表,只看現金流,只看企業(yè)是否壟斷,只看企業(yè)組織中的經(jīng)營(yíng)者是否有能力在市場(chǎng)中取勝。把巴菲特看成股神,看成價(jià)值投資的完美體現者的人,經(jīng)常忘記美國的歷史進(jìn)程這個(gè)大背景,忘記了這位會(huì )賺錢(qián)的老頭,從來(lái)不關(guān)心整個(gè)資本市場(chǎng)的穩定與否,甚至不關(guān)心公司的有無(wú)美國的文化傳承(這點(diǎn)在2008年他投資于通用電氣公司一事上最為明顯),他是只看哪個(gè)公司能夠為他賺錢(qián)。在他眼里只有財務(wù)報表的數據,而沒(méi)有任何價(jià)值。 他的幸運是作為一個(gè)美國公民的幸運,他充分地享受到了美國的經(jīng)濟發(fā)展。一句話(huà),有了偉大的美國,才有偉大的美國公司,最后才有作為投資人神話(huà)的巴菲特。沒(méi)有美國偉大的歷史及美國可能繼續美好的未來(lái),就沒(méi)有他的價(jià)值投資及其道德神話(huà)。 這在2008年巴菲特致股東的一封信中說(shuō)得分明,他說(shuō)他相信年輕時(shí)就看到的格言:“吾信吾主,其余請付現金!边@意味著(zhù),無(wú)論何時(shí),無(wú)論做什么,巴菲特始終只是一個(gè)資本家。
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