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2011-04-12 作者:胡舒立(財新傳媒總發(fā)行人、總編輯) 來(lái)源:浙江日報
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日本經(jīng)濟可謂禍不單行。本已疲軟多年,剛剛蹣跚走過(guò)國際金融危機,卻又遭受地震、海嘯、核事故的三重打擊。 此次地震造成的損失尚無(wú)精確統計,核電站事故仍在緊急應對,日本政府暫時(shí)無(wú)暇制定詳盡的重建計劃,因此,全面研判地震的經(jīng)濟影響為時(shí)過(guò)早。然而,著(zhù)眼全球經(jīng)濟周期,分析震前日本經(jīng)濟運行情況和結構問(wèn)題,并參照歷史經(jīng)驗,可得出基本結論:此次地震會(huì )令日本經(jīng)濟在未來(lái)數年更加步履艱難,對國際經(jīng)濟也會(huì )造成短期沖擊,但是,它不會(huì )改變全球經(jīng)濟走出金融危機陰影、逐漸復蘇的大趨勢。 短期來(lái)看,日本地震造成的經(jīng)濟影響不可輕視。地震造成生命、財產(chǎn)損失,金融市場(chǎng)上悲觀(guān)情緒快速蔓延,日經(jīng)指數劇烈波動(dòng)。日元匯率快速上漲,對已顯脆弱的日本出口部門(mén)可謂雪上加霜。作為世界第三大石油消費國,日本經(jīng)濟走向將對國際油價(jià)產(chǎn)生重要影響。核電在日本能源結構中占比較大,未來(lái)數月,日本被迫采用傳統能源作為替代,且下半年重建工作需求會(huì )逐漸增大,這些因素均將推高原油價(jià)格。此外,此次地震造成部分生產(chǎn)鏈、貿易鏈中斷,對相關(guān)國家的經(jīng)濟和就業(yè)也將產(chǎn)生一定影響。 震后,日本政府采取了緊急應對措施。其中,最引人關(guān)注的是流動(dòng)性注入和資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。日本央行連日向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。截至3月17日,總規模已達51.8萬(wàn)億日元。 不過(guò),注入流動(dòng)性只是穩定金融市場(chǎng)的應急措施,對刺激經(jīng)濟并無(wú)直接作用。接近零的利率水平意味著(zhù)日本央行在利率政策上并無(wú)操作空間。但是央行購買(mǎi)金融資產(chǎn)而放出基礎貨幣,屬于刺激性貨幣政策措施,當然也有金融穩定的作用。今后,資產(chǎn)收購可能進(jìn)一步加碼,以體現貨幣和財政擴張相配合的政策意圖。此舉也引發(fā)了“財政赤字貨幣化”的擔憂(yōu)。然而,災后重建需要巨額資金,日本政府別無(wú)選擇。 那么,日本財政赤字和高額債務(wù)會(huì )否引發(fā)危機呢?目前看,引發(fā)危機的可能性不大。日本的政府債務(wù)大多是內債,只要央行配合,國內債權人對政府存有信心,債務(wù)就可以一直滾動(dòng)下去;而且,企業(yè)和居民擁有大量資產(chǎn)特別是海外資產(chǎn),整個(gè)國家并無(wú)破產(chǎn)之憂(yōu)。震后資本回流,日元走強,也表明日元信用依然沒(méi)有問(wèn)題。 本次地震波及的地區在日本國民經(jīng)濟中的占比較小,不過(guò),經(jīng)濟損失有可能超過(guò)阪神大地震。全球裝機容量最大的核電廠(chǎng)福島核電站關(guān)閉并出現核泄漏,鄰近區域的工廠(chǎng)也受到影響,汽車(chē)、光學(xué)儀器、芯片、電子產(chǎn)品和部分鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)將受到影響。 短期內,日本的高端制造業(yè)出口將遭受打擊,包括機械和交通運輸產(chǎn)品在內的出口產(chǎn)品生產(chǎn)受到影響,這將波及亞洲國家相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口。 對亞洲國家來(lái)說(shuō),日本地震的短期影響尤為直接,可能持續數月。因此,亞洲國家可能被迫暫緩貨幣緊縮政策進(jìn)程。盡管未來(lái)通脹仍隨時(shí)可能反彈,但是,對本國經(jīng)常賬戶(hù)的監測和評估將被提到更加重要的地位。日本經(jīng)濟增速放緩,如果商品價(jià)格也暫時(shí)企穩,通脹壓力暫顯平緩,亞洲各國貨幣當局可能選擇暫時(shí)觀(guān)望。 不過(guò),災后重建將創(chuàng )造巨大需求,從而支撐日本GDP。市場(chǎng)估計,財政刺激計劃或達10萬(wàn)億日元。日本本土的進(jìn)口需求在下半年將躍升,亞洲經(jīng)濟體的出口也將強勁反彈。短期內日元的強勢和日本出口銳減,也將幫助那些擁有高端制造業(yè)的亞洲國家獲得更強的出口競爭力。 中日一衣帶水,關(guān)系密切而微妙。中國是日本最大貿易伙伴。日本在華投資的加工貿易企業(yè)將首當其沖,原料或關(guān)鍵零部件采購依賴(lài)日本的企業(yè)也將遭受直接影響。不過(guò),“任何影響都是暫時(shí)的!保ㄖ袊虅(wù)部部長(cháng)陳德銘語(yǔ))不容忽視的是,此次日本核事故對中國的能源政策將形成持久影響,3月16日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定暫停審批核電項目,已透露明確信息。 歷史表明,災害的經(jīng)濟影響傾向于被高估。如果不與經(jīng)濟下行周期相疊加,不與結構性矛盾爆發(fā)相激蕩,災害將只是一個(gè)事件。但愿此次日本強震不是例外。
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