去年以來(lái)，全球“做空”中國的力量正在集結，美國《新聞周刊》把中國將因房產(chǎn)泡沫破裂而陷入經(jīng)濟崩潰，列為“2010年十大世界預測”第二位；華爾街空頭大師查諾斯斷言，中國房地產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題比迪拜嚴重1000倍，資產(chǎn)高估與信用供應過(guò)剩是主要原因，中國過(guò)多的貨幣造就了房地產(chǎn)泡沫；英國《金融時(shí)報》刊文稱(chēng)，中國將重蹈日本覆轍。而國際評級公司惠譽(yù)近日更是以信貸規模急劇擴大、房地產(chǎn)價(jià)格大幅上漲加劇了中國宏觀(guān)金融穩定性所面臨的風(fēng)險為由，將中國的長(cháng)期本幣發(fā)行人違約評級的展望從穩定調整至負面，一場(chǎng)“做空”中國的大幕正在拉開(kāi)。
發(fā)達國家房地產(chǎn)市場(chǎng)增長(cháng)停滯，而新興經(jīng)濟體房?jì)r(jià)繼續飆升。近期《經(jīng)濟學(xué)人》發(fā)布最新全球房?jì)r(jià)排名報告顯示，歐美等發(fā)達國家樓市深陷價(jià)格低洼，不斷下跌的房?jì)r(jià)成為各國經(jīng)濟復蘇的障礙。一些發(fā)達國家房地產(chǎn)庫存規模較大，房?jì)r(jià)面臨“二次探底”風(fēng)險。2009年美國房地產(chǎn)市場(chǎng)附加值占GDP達到13.2%，房屋作為重要的抵押品對美國銀行業(yè)4.3萬(wàn)億美元房地產(chǎn)抵押貸款和近10萬(wàn)億美元資產(chǎn)支持證券的質(zhì)量具有關(guān)鍵性影響，然而美國房?jì)r(jià)依然持續下跌，目前處于2005年以來(lái)的最低點(diǎn)；新屋銷(xiāo)售量和新屋開(kāi)工率極其低迷，處于三十多年來(lái)的最低值，預計本輪房地產(chǎn)衰退對美國經(jīng)濟的拖累還將繼續。與此相反，亞太地區等新興市場(chǎng)樓市火爆異常，亞太地區目前已經(jīng)顯現房地產(chǎn)泡沫的明顯信號，資本大鱷正是看好這塊“肥肉”。
中國是選擇的最佳“做空”對象，高房?jì)r(jià)問(wèn)題不僅是房地產(chǎn)市場(chǎng)本身的扭曲，也是影響中國未來(lái)可持續發(fā)展和國家經(jīng)濟安全的重大問(wèn)題。國際資本正是看到了這種扭曲，將房地產(chǎn)市場(chǎng)作為其主要的“做空”目標。一方面，吹大泡沫，去年以來(lái)，國際資本以“熱錢(qián)”的形式通過(guò)各種隱蔽渠道進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。在人民幣升值預期日漸增強的情況下，流入我國房地產(chǎn)市場(chǎng)的“熱錢(qián)”可以通過(guò)參與炒高房屋資產(chǎn)價(jià)格獲取資產(chǎn)升值與套匯的雙重收益。
而另一方面，資本大鱷“翻手為云，覆手為雨”，又在厲兵秣馬，集結“做空”中國的動(dòng)能。查諾斯、麥嘉華、格蘭瑟姆等幾位華爾街赫赫有名的資本大佬，不約而同“看空中國”。查諾斯宣揚，近期他募集了2000萬(wàn)美元的離岸基金，對賭中國房地產(chǎn)泡沫破裂。國際金融大鱷索羅斯裹挾萬(wàn)億熱錢(qián)重返香港，對中國虎視眈眈。
宣稱(chēng)“中國經(jīng)濟崩潰”的人，所持理由不外乎三個(gè)：投資、房地產(chǎn)、信貸三大領(lǐng)域存在泡沫，地方政府債務(wù)規模過(guò)大。這三者的關(guān)系是，首先，第一，中國的投資占經(jīng)濟增長(cháng)的比重，無(wú)論橫向還是縱向比較都明顯過(guò)高。這表明中國的投資過(guò)剩，投資效率很低。其次，房地產(chǎn)投資占了全部固定資產(chǎn)投資額的1/4到1/5，房地產(chǎn)創(chuàng )造的增加值占GDP約6%，與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)達到60個(gè)，房地產(chǎn)成為中國經(jīng)濟的主要驅動(dòng)力；最后，房地產(chǎn)捆綁著(zhù)土地財政和土地金融，這樣低效率的投資，房地產(chǎn)泡沫以及對地方政府融資平臺的資金支持，都會(huì )使銀行的貸款質(zhì)量惡化。
空頭力量在集結為中國經(jīng)濟拉響了紅色警報。前車(chē)之鑒教訓深刻，只有經(jīng)濟機體強健才不會(huì )被淪為“做空”的對象。因此，中國當前最關(guān)鍵是要通過(guò)結構調整將中國經(jīng)濟內部的“虛火”降下來(lái)，要盡快通過(guò)產(chǎn)業(yè)結構的升級、經(jīng)濟結構的轉換盡快擺脫房地產(chǎn)依賴(lài)型增長(cháng)。