隨著(zhù)上市公司年報逐一披露，各公司分紅情況漸次明朗。誰(shuí)給股東發(fā)紅包？誰(shuí)是一毛不拔的“鐵公雞”？慷慨與吝嗇的背后又折射出哪些行業(yè)發(fā)展的窘境與制度設計的缺陷？這些，都成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　截至4月11日，已公布2010年年報的上市公司1431家，共派現金（含預案）4001.57億元，平均每公司近6億元，中國股市的分紅力度超過(guò)以往。比如，建設銀行現金分紅的股息率和派息率分別達到4.1%和37.9%；貴州茅臺一次拿出近23億元進(jìn)行分紅。類(lèi)似“大紅包”的增多，令廣大投資者歡欣不已。
　　然而，打開(kāi)這看似豐厚的“大紅包”，投資者仍有許多不滿(mǎn)意。
　　——現金分紅水平整體上依然過(guò)低。上市公司的現金分紅雖然較高，但較之股價(jià)，股息率卻很低。截至3月22日，宣布分紅的445只個(gè)股中，以其當日收盤(pán)價(jià)計算，320家公司的股息率都在1%以下，僅有7家公司跑贏(yíng)銀行1年期定存利率。
　　——“有紅不分”的鐵公雞仍然比比皆是。不少具備分紅能力的上市公司，借企業(yè)研發(fā)或擴大再生產(chǎn)等名義逃避分紅責任。截至3月21日，A股已發(fā)布年報的657家上市公司中，有119家近三年內“一毛不拔”，其中“有紅不分”者超過(guò)一半。
　　——行業(yè)發(fā)展冷暖不均導致分紅差距較大。分析年報，中國石油、中國銀行等一大批“國”字號大型企業(yè)利潤分配持續加強，農林牧漁、公用事業(yè)和輕工制造等行業(yè)的派現比例超過(guò)市場(chǎng)平均值。而紡織、建材、化纖等眾多傳統行業(yè)的上市公司，計劃分紅或轉增股本者并不多。許多公司自身難保，何談保障投資者的分紅權？
　　此外，上市公司利潤增速放緩而公司高管薪酬增速迅猛的現象，令廣大投資者憤慨不已。而央企分紅海外與國內厚此薄彼、同股不同利等問(wèn)題，也令內地投資者“很受傷”。
　　持續的現金分紅，是上市公司穩健發(fā)展的主要標志，對于培育資本市場(chǎng)長(cháng)期投資理念，增強資本市場(chǎng)吸引力和源動(dòng)力，具有重要意義。中國股市一直背負圈錢(qián)的罵名，一個(gè)根本原因就是上市公司拿得多給得少。統計顯示，1990年至2010年，A股融資總額是分紅總額的2.27倍。上市公司“重融資、輕回報”，很難使股民依靠分紅回報來(lái)分享經(jīng)濟增長(cháng)成果、增加財產(chǎn)性收入，只能從長(cháng)線(xiàn)投資轉向短線(xiàn)投機，通過(guò)“高拋低吸”來(lái)博取股票差價(jià)收益，這也助長(cháng)了證券市場(chǎng)“重投機、輕投資”的畸形價(jià)值取向。
　　客觀(guān)地講，近幾年隨著(zhù)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展以及相關(guān)制度的不斷完善，上市公司現金分紅的總體情況較以往有了明顯好轉。但由于約束力不強、回報股東意識薄弱，少分紅甚至不分紅的問(wèn)題仍然十分突出。
　　督促上市公司履行向投資者分紅的義務(wù)，還需不斷彌補制度漏洞。2009年A股融資低于當年分紅，“予”多于“取”，就是受益于2008年證監會(huì )出臺的新規——將再融資與現金分紅掛鉤�？梢�(jiàn)，消除“有紅不分”或“高紅低分”的現象，從根本上講還要完善制度。比如，重大資產(chǎn)重組設置現金分紅“門(mén)檻”。再如，增強分紅信息的及時(shí)性與透明性——與成熟資本市場(chǎng)中上市公司按季度分紅、分紅政策一貫而透明的做法不同，我們上市公司按年分紅，并且由于信息不透明，某些高額分紅方案往往淪為市場(chǎng)朦朧炒作的題材。只有制度“硬”起來(lái),那些一毛不拔的“鐵公雞”才會(huì )有所顧忌，股民的利益才有保障。
　　企業(yè)興衰成敗，決定其利潤分配能力。無(wú)紅可分的公司大多身處傳統行業(yè)，在經(jīng)營(yíng)上已顯“疲態(tài)”。增加它們的“分紅”能力，確保投資者權益不縮水，還須強身健體、創(chuàng )新轉型，面對國內外市場(chǎng)風(fēng)云，增強自身應變能力。
　　針對目前部分上市公司領(lǐng)導人年薪畸高的問(wèn)題，要進(jìn)一步創(chuàng )新監管措施，規范上市公司現金分紅行為。例如，完善薪酬機制，將上市公司高管薪酬與分紅情況掛鉤；完善投資者保護機制，在重大分紅等事項上繼續引入分類(lèi)表決機制，防止出現因投融資事項導致的非理性分紅，等等。
　　應當承認，現金分紅并非上市公司回報股東的惟一方式，也不能簡(jiǎn)單地說(shuō)現金分紅越多越好。但畢竟，持續的、規范的現金分紅，是投資者理性投資的“方向盤(pán)”、是上市公司完善經(jīng)營(yíng)的“壓力計”、是股市增量資金的“源頭水”、是資本市場(chǎng)有效配置資源的“風(fēng)向標”……
　　上市公司現金分紅，還應更“給力”！