中國人民銀行決定，從4月21日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)第四次上調存款準備金率，也是自去年以來(lái)第十次上調。此次上調之后，工行、農行、中行、建行等大型金融機構存款準備金率達20.5%的歷史高位。
　　1984年前，人民銀行按存款種類(lèi)規定法定存款準備金率，企業(yè)存款20%，農村存款25%，儲蓄存款40%。那時(shí)四大銀行不以盈利為目的，基本是國家財政的出納。鄧小平提出“要把銀行辦成真正的銀行”后，1985年四大行存款準備金率統一調整為10%。今年第四次上調后，準確地說(shuō)是1985年以來(lái)的歷史最高點(diǎn)。
　　這次上調準備金率離最近一次加息（4月6日）僅11天，離最近一次上調存款準備金率（3月25日）也不過(guò)22天。貨幣政策工具這么高密度使用，目的只有一個(gè)，那就是應對國內日益嚴重的通脹，亦足見(jiàn)政府抑制通脹的決心。3月份高達5.4%的通脹率，使得國內通脹大有由“溫和”轉向“惡性”的苗頭。國際大宗商品價(jià)格暴漲，使得輸入型通脹加劇，國內各類(lèi)商品出現連鎖上漲的跡象。銀行間市場(chǎng)利率保持在低位，銀行體系流動(dòng)性與正常水平和合理需求相比仍然充裕。今年一季度外儲凈增加1974億美元，結售匯順差處于較高水平，基礎貨幣大量被動(dòng)投放壓力不減，加上二季度到期央票和回購規模較大，仍存在對沖流動(dòng)性壓力，導致通脹的貨幣因素沒(méi)有根本好轉。溫總理多次強調要消除通脹的貨幣因素，而上調存款準備金率、利率通常是消除通脹貨幣因素的直接手段。
　　有兩個(gè)問(wèn)題需要引起注意。一是應當保持存款準備金率與利率協(xié)調配套使用，克服過(guò)度使用存款準備金率產(chǎn)生的副作用。通過(guò)加息把社會(huì )超量融資規模收縮到商業(yè)銀行，再通過(guò)上調存款準備金率把商業(yè)銀行回籠的流動(dòng)性?xún)鼋Y到央行，這樣才能對社會(huì )融資總量過(guò)大釜底抽薪。二是去年以來(lái)已經(jīng)第10次上調準備金率，高達5個(gè)百分點(diǎn)，凍結資金高達2萬(wàn)多億元，這給央行帶來(lái)了巨大的付息成本壓力。因為被凍結的資金，央行要按照1.62%給商業(yè)銀行付息，未來(lái)提高準備金率仍將有可能，央行付息壓力將越來(lái)越大。
　　年內第四次上調準備金率，對商業(yè)銀行影響最大，直接造成其頭寸資金緊張，可能使得個(gè)別商業(yè)銀行出現支付危機，加劇商業(yè)銀行之間的存款儲蓄大戰。目前，商業(yè)銀行給存款客戶(hù)支付的一年期存款利率已經(jīng)達到3.25%，而大型商業(yè)銀行要將吸收存款的20.5%繳存央行被凍結，央行給其支付的利率為1.62%，商業(yè)銀行需要倒貼利差1.63個(gè)百分點(diǎn)。
　　本次上調存款準備金率有助于房市調控，直接影響商業(yè)銀行對房企貸款和對購房者的按揭貸款。高達20.5%的存款信貸資金被凍結央行，給商業(yè)銀行放貸資金來(lái)源帶來(lái)壓力。一方面，這將迫使開(kāi)發(fā)商為防止資金鏈斷裂而放棄捂盤(pán)，促使其將存量房投放市場(chǎng)銷(xiāo)售；另一方面，按揭貸款被抑制，將使得需求被壓縮，促使高房?jì)r(jià)松動(dòng)走低。
　　本次上調準備金率可能凍結資金將近4000億元，對股市有一定影響，但不會(huì )太大。因為凍結的資金對象是外儲增加導致的基礎貨幣被動(dòng)投放，以及二季度集中到期的央票及回購規模，都是市場(chǎng)新增資金量，不會(huì )到股市抽血。但是，“通脹高企之下無(wú)行情”，貨幣政策工具——利率、存款準備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作都將繼續頻繁使用，貨幣收緊將持續一段時(shí)間，在這種情況下股市不可能不受到影響。從目前A股行情走勢看，任何一個(gè)因素都可能成為導致深度下跌的導火索，希望投資者密切關(guān)注投資風(fēng)險。